Acabo de revisar el análisis del mercado de JPMorgan, y hay cosas interesantes. Los futuros de Bitcoin están claramente sobrevendidos ahora, cotizando mucho por debajo de la media móvil de 20 días. Al mismo tiempo, el interés abierto ha caído un 15%, y los volúmenes de comercio han bajado un 22% desde finales del año pasado. Los especuladores claramente están huyendo.

Todo esto en medio de un flujo masivo de capital hacia el oro y la plata. Los ETF de oro atrajeron 8,7 mil millones de dólares en el cuarto trimestre, y los de plata 2,3 mil millones. Esto representa un aumento del 47% y del 38% respectivamente. La tensión geopolítica, los temores de inflación y las compras de los bancos centrales mantienen la demanda de activos tradicionales.

Un punto interesante: el oro muestra una volatilidad del 12% en 60 días, mientras que Bitcoin del 68%. Los inversores que siguen los riesgos claramente optan por la estabilidad. Los institucionales comenzaron este movimiento en agosto de 2024, reduciendo sus posiciones en criptomonedas un 23%. Los minoristas siguieron con un pequeño retraso: las ventas aumentaron un 34% hasta fin de año.

Este ya es el tercer período de rotación desde 2017, pero esta vez las condiciones macroeconómicas son completamente diferentes. Los bancos centrales aún mantienen un control sobre la inflación, y la base regulatoria para las criptomonedas es inestable. Técnicamente, si Bitcoin no vuelve por encima de la media móvil de 200 días, esta tendencia podría durar más que los nueve meses anteriores. El oro mantiene su mejor posición respecto a Bitcoin desde 2020.