Alguna vez rechazó a Ken Griffin, ahora a los 35 años dirige 20 mil millones de dólares, ¡este "fanático de las ventas en corto" hace que Wall Street lo ame y lo odie!

Preguntas a la IA · ¿Cómo se forjó su estrategia de inversión contraria a partir de las apuestas en Jaguar Land Rover?

En 2020, el joven Hamza Lemssouguer recibió una invitación del gigante de fondos de cobertura, Citadel, y su fundador Ken Griffin, para dirigir un fondo de crédito europeo de varias decenas de miles de millones de dólares. Él rechazó la oferta.

Hoy en día, este gestor de fondos de 35 años de origen marroquí ha establecido su propia firma, Arini Capital, que gestiona más de 20 mil millones de dólares en fondos de cobertura de crédito, y según el proveedor de datos Hedge Fund Research, su tasa de crecimiento desde su creación lidera a los gestores emergentes de fondos de cobertura.

Las apuestas en corto de Lemssouguer han sido frecuentemente acertadas, lo que ha generado tanto admiración como temor en la industria.

En el tercer trimestre de 2025, posicionándose en corto en empresas de software como ZipRecruiter y Unisys, inicialmente no vio resultados, pero posteriormente, con el pánico de un "fin del SaaS" que se extendió por el mercado de deuda, esas posiciones se materializaron en ganancias. Según personas familiarizadas, el rendimiento anual promedio del fondo principal de Arini es de aproximadamente el 15%, más del doble del promedio del índice HFR de fondos de cobertura de crédito, que es del 7%.

Sin embargo, el estilo agresivo de Lemssouguer también le ha ganado muchos enemigos. Los competidores y operadores bancarios critican su excesivo apalancamiento, que ha provocado fluctuaciones significativas en sus resultados — la mayor caída en un mes fue del 6%, y en 2024 su rendimiento anual fue solo del 9%, en parte porque persistió en posiciones cortas durante la mayoría de los mercados alcistas. "Tiene muchos 'haters'," dice Rupak Ghose, banquero de inversión y comentarista financiero que asesoró fondos de cobertura.

"Observa nuestro historial de resultados: sin importar si el mercado sube o baja, podemos obtener rendimientos superiores gracias a una gestión de riesgos sólida," afirmó Lemssouguer en una entrevista en su finca Tudor de más de 400 años en las afueras de Londres. En la finca, vive con su esposa, hijos y 160 loros raros. — Un gestor de fondos que ni bebe ni conduce, y cuya mayor pasión es criar loros, escribe su propia leyenda en la City de Londres con un estilo que parece fuera de lugar.

De Casablanca a las élites académicas: la trayectoria de un outsider

Lemssouguer nació en una familia común en Casablanca, Marruecos; su padre trabajaba en el puerto, su madre era maestra, y tiene tres hermanos.

Desde pequeño fue un niño callado, sobresaliendo en tres áreas: dibujo, cría de loros y matemáticas. Su talento en matemáticas le abrió las puertas a la École Polytechnique, una de las instituciones más prestigiosas de Francia, considerada la versión francesa del MIT y West Point.

En 2014, Lemssouguer se unió a Credit Suisse en Londres, dando sus primeros pasos en su carrera profesional.

Aprendió inglés americano viendo repetidamente series como "Friends" y "The Fresh Prince of Bel-Air".

Gracias a su habilidad en el negociación de bonos, rápidamente ascendió a la categoría de top trader en Credit Suisse, gestionando alrededor de 100 millones de dólares en fondos propios para 2016.

Apuestas en Jaguar Land Rover: cimentando su estilo de trading contraria

En 2016, llegó la batalla que realmente definió su estilo personal.

En ese momento, las ventas de Jaguar Land Rover estaban en alza, y el mercado esperaba una mejora en su calificación crediticia. Tras visitar varios concesionarios, Lemssouguer descubrió que el inventario se acumulaba, señalando una desaceleración en las ventas. "Tomé una postura contraria," dice.

Apostó aproximadamente un 10% de su cartera en swaps de incumplimiento crediticio (CDS), anticipando que si los inversores en bonos se volvían bajistas respecto a la compañía, esas posiciones se valorizarían.

En 2017, las ventas de Jaguar Land Rover cayeron efectivamente, y esta operación generó unas cinco veces la inversión en beneficios para Credit Suisse. Desde entonces, Lemssouguer ha establecido un patrón de trading: analizar profundamente los datos, formar juicios con alta convicción y llevar las posiciones al extremo.

Cada vez que lograba un gran éxito, celebraba poniendo música del rapero The Notorious B.I.G. en su mesa de operaciones.

Un ex colega recuerda: "Cuando escuché por primera vez el rendimiento de Hamza en su primer año, pensé 'cualquiera puede tener suerte una vez'. Pero cuando siguió teniendo éxito en su segundo año, pensé 'el próximo año seguramente perderá todo' — y nunca perdió."

El impacto de la COVID-19 y su rechazo a la oferta de Griffin

A principios de 2020, cuando la pandemia de COVID-19 se extendió, Lemssouguer lanzó una ofensiva de cortos por unos 1,000 millones de dólares en empresas con problemas de flujo de caja, incluyendo Europcar Mobility Group.

En el primer trimestre de 2020, esta estrategia le reportó aproximadamente 220 millones de dólares en beneficios.

Ese mismo año, Citadel le hizo una oferta para dirigir un fondo de crédito europeo.

Lemssouguer inicialmente aceptó, pero luego se arrepintió — Credit Suisse le ofreció ayudarle a crear un fondo independiente y a llevarse a su equipo de trading, por lo que decidió quedarse.

Sin embargo, justo antes de lanzar su fondo en 2021, la división de fondos de cobertura de Credit Suisse colapsó repentinamente, y Lemssouguer tuvo que buscar otros apoyos, logrando finalmente el respaldo de Squarepoint Capital, un gran fondo de cobertura.

El nacimiento de Arini: un crecimiento de más de 15 veces en dos años

En 2022, Arini Capital se fundó oficialmente con 1,3 mil millones de dólares, centrada en empresas altamente apalancadas, ofreciendo préstamos a algunas y comprando o vendiendo en corto bonos de otras, a menudo con posiciones concentradas.

Pero el inicio no fue fácil: la guerra en Ucrania y Rusia provocó una subida rápida de las tasas de interés globales, y los bonos corporativos europeos cayeron en picada, con pérdidas del 15% entre marzo y septiembre de ese año. Lemssouguer admitió que no contar con un trader dedicado a coberturas de riesgo en los primeros momentos fue su mayor error.

A pesar de ello, en ese año, Arini cerró con un rendimiento positivo del 4%.

Luego, Lemssouguer incorporó a Ardacan Celebi, un graduado de una prestigiosa escuela de matemáticas francesa, desde Deutsche Bank. Celebi desarrolló lo que llaman en la firma el "motor de mitigación de riesgos", que combina derivados, bonos y ETFs para absorber impactos del mercado, permitiendo que el fondo mantenga posiciones agresivas en mercados volátiles.

"El mayor retroceso es lo que puede sacarte del juego," dice Celebi.

Actualmente, el equipo de Arini está formado por analistas y traders de países como Afganistán, Turquía y Ucrania, trabajando en estrecha colaboración.

Tras alcanzar los 4 mil millones de dólares en tamaño, el fondo principal cerró a nuevos inversores, y la firma está expandiendo sus negocios en valores respaldados por hipotecas (CLO) y préstamos privados — estos negocios, aunque con tarifas más bajas que los fondos de cobertura, tienen mayor potencial de escala. Aproximadamente el 60% de sus fondos proviene de Norteamérica.

Controversia sobre el modelo: ¿puede la colaboración centralizada soportar la presión del mercado?

En cuanto a la estructura operativa, Arini difiere radicalmente de plataformas multiestrategia como Citadel.

Mientras que estas tienen múltiples equipos independientes que compiten entre sí, Arini comparte un solo equipo de investigación compuesto por 20 analistas del sector, que unifican información y trabajan en conjunto. Lemssouguer cree que este modelo permite captar oportunidades de inversión más rápidamente.

No obstante, críticos advierten sobre posibles riesgos: la alta correlación entre las posiciones de los fondos podría hacer que, en una caída del mercado, los riesgos se concentren y se disparen. Además, el "motor de mitigación de riesgos" de Arini aún no ha sido probado en una larga tendencia bajista.

Frente a estas dudas, Lemssouguer mantiene su postura contracorriente.

"Soy joven, y como outsider y no convencional, eso me impide sentirme arrogante respecto al mercado," afirma.