Es interesante que en el último año la situación del mercado ha cambiado significativamente. JPMorgan en su informe señaló que los futuros de Bitcoin ahora están en zona de sobreventa, y el capital fluye masivamente hacia el oro y la plata. También lo he notado en mi cartera: muchos están pasando a activos tradicionales.

Veo las cifras: los ETF de oro en el cuarto trimestre de 2024 atrajeron alrededor de 8,7 mil millones de dólares, los de plata - 2,3 mil millones. Esto representa un aumento del 47% y del 38% respectivamente. Al mismo tiempo, el interés abierto en futuros de Bitcoin cayó un 15%, y los volúmenes de comercio disminuyeron un 22%. No son solo fluctuaciones, sino una reevaluación sistémica de riesgos.

¿A qué se debe esto? En primer lugar, las tasas de interés crecientes hacen que mantener activos volátiles sea más costoso. En segundo lugar, la tensión geopolítica impulsa a los inversores hacia refugios seguros. En tercer lugar, la incertidumbre regulatoria en el ámbito cripto genera dudas. El oro mostró una volatilidad del 12% en 60 días, mientras que Bitcoin - del 68%. La diferencia es colosal.

Los actores institucionales fueron los primeros en moverse, aún en agosto de 2024. Los fondos de cobertura y gestores de activos redujeron sus posiciones en criptomonedas un 23%. Los inversores minoristas los siguieron, pero más lentamente. Esto muestra que los grandes jugadores tienen mejor información y reaccionan más rápido.

El panorama técnico respalda esta tendencia. Bitcoin se negocia por debajo de su media móvil de 20 días en dos desviaciones estándar, una señal clásica de sobreventa. Para que cambie, necesita volver por encima de su media móvil de 200 días. El oro mantiene su resistencia por encima de 2100 dólares la onza. La fuerza relativa a favor del oro es la mayor desde 2020.

Es interesante que esta ya sea la tercera rotación de capital entre Bitcoin y oro desde 2017. Las anteriores duraron en promedio nueve meses. Pero las condiciones actuales son diferentes: los bancos centrales aún se enfocan en controlar la inflación, la geopolítica sigue siendo tensa, y la base regulatoria para cripto aún es confusa. Todo esto puede extender este período por más tiempo.

Estoy siguiendo los flujos en los ETF y los niveles técnicos. Si los fondos de oro continúan recibiendo entradas y los fondos cripto permanecen estables, la tendencia tendrá espacio para expandirse. Pero si comienza una salida de los ETF de oro, será la primera señal de cambio.