Veo los datos de Bitcoin - la situación se vuelve interesante. Los volúmenes spot han caído de 42K BTC a 35K en las últimas semanas, pero las posiciones en derivados permanecen altas. El coeficiente de apalancamiento ha aumentado a 0,225 - claramente los traders están apostando más en futuros que comprando monedas reales. El precio ahora está alrededor de $78K, pero esto depende más del comercio con apalancamiento que de una demanda real.

Las tasas de financiamiento negativas indican que hay demasiadas posiciones cortas. Las zonas de liquidación por debajo del precio actual significan que las posiciones largas están en mayor peligro. Si comienza una cadena de liquidaciones, esto provocará una caída rápida. El mercado es inestable, a pesar de que los grandes fondos siguen acumulando Bitcoin fuera de los intercambios (las reservas han caído en 66K BTC en un mes).

Veo que las transacciones oficiales representan el 92% del flujo, y los comerciantes minoristas participan casi nada. Esto crea un desequilibrio. A corto plazo, el movimiento depende de las posiciones en derivados, y esto siempre es volátil. Si la macroeconomía empeora, el dinero institucional puede volver rápidamente a los intercambios, y entonces la liquidación de posiciones largas podría acelerarse. Por ahora, el mercado está en espera.