Circle propone una reestructuración de emergencia de las tarifas para el fondo USDC congelado de Aave

Circle ha propuesto una revisión urgente de los parámetros de la tasa de interés en el pool USDC de Aave V3 Ethereum Core, que ha sido fijado en 99,87% de utilización durante cuatro días tras el exploit de KelpDAO del 18 de abril, según una publicación de gobernanza publicada el martes. El economista jefe de Circle, Gordon Liao, argumentó que el mecanismo actual de tasas de interés de Aave está fallando al momento de despejar el mercado.

Estado actual del pool

El pool de USDC mantiene $1,89 mil millones en suministro frente a $1,89 mil millones en préstamos, con menos de $3 millones en liquidez disponible. Las tasas de préstamo permanecen planas en el tope posterior al “kink” de aproximadamente 14%, y el pool se ha contraído aproximadamente $60 millones en las últimas 24 horas, ya que los reembolsos se corresponden dólar por dólar con retiros en cola.

Cambios propuestos de parámetros

La propuesta de Liao elevaría el parámetro Slope 2 para la tasa de interés de depósitos de USDC de aproximadamente 10% a 40% de inmediato mediante una acción de Risk Steward. Esto sería seguido por la ratificación de la gobernanza de un objetivo del 50% en un plazo de cinco a siete días.

La utilización óptima caería de 92% a 87% de forma interina y a 85% tras la ratificación. Con los parámetros objetivo, la tasa máxima de suministro al 100% de utilización aumentaría de aproximadamente 12,6% a 48,2%.

Justificación económica

El diagnóstico de Liao es que los prestatarios actuales están usando el préstamo de USDC como un mecanismo para saltarse la cola y salir de posiciones atrapadas, y que no son sensibles a las tasas en los niveles actuales. Según la propuesta, la palanca activa es la atracción de suministro: los rendimientos en el rango 40–50% deberían atraer USDC de los asignadores en cuestión de horas, restaurando una utilización saludable.

Recomendación del Risk Oracle

La propuesta también recomienda pausar el Risk Oracle de Slope 2 de Aave para USDC, citando su subrendimiento documentado durante un pico de WETH en febrero y el offboarding del 6 de abril de su mantenedor, Chaos Labs.

La intervención de Circle es inusual, ya que el emisor de la stablecoin está diciéndole formalmente a Aave que el mercado de su activo está roto.