El Fondo de Crecimiento Estable Debond se dispara 4.000 millones de yuanes en el 1T y registra una pérdida de 21.57.000 millones de yuanes

Debond Stable Growth Mixed Fund (德邦稳盈增长) publicó su primer informe trimestral de 2026 el 21 de abril, revelando un rápido crecimiento de activos junto con pérdidas de inversión significativas. Los activos bajo gestión del fondo alcanzaron 50.42 mil millones de yuanes al cierre del trimestre, aumentando en 4 mil millones de yuanes desde 10.11 mil millones de yuanes al final de 2025, lo que representa un incremento de aproximadamente 40 mil millones de yuanes en un solo trimestre.

A pesar de la expansión, el desempeño del fondo quedó por detrás de su índice de referencia. Al cierre del trimestre, los valores netos de las participaciones de la Clase A y la Clase C se situaron en 0.9727 yuanes y 0.9592 yuanes, respectivamente, con rendimientos trimestrales de -2.38% y -2.50%, quedando por debajo del rendimiento del índice de referencia de -1.50%. El fondo reportó una pérdida combinada de 21.57 mil millones de yuanes en ambas clases de participaciones durante el trimestre.

Actividad de Suscripción y Reembolso

El fondo experimentó importantes flujos de capital durante el Q1. Las acciones de Clase A recibieron 7.09 mil millones de acciones en suscripciones, mientras que las acciones de Clase C vieron 218.09 mil millones de acciones compradas, totalizando 225.17 mil millones de acciones en nuevas suscripciones. Al mismo tiempo, los reembolsos alcanzaron 182.93 mil millones de acciones—4.81 mil millones provenientes de la Clase A y 178.12 mil millones de la Clase C. Las nuevas suscripciones netas para el trimestre totalizaron 42.25 mil millones de acciones.

La combinación de grandes entradas seguidas de salidas significativas, junto con rendimientos negativos de valor neto, significó que muchos inversores sufrieran pérdidas en papel durante el trimestre.

Contexto Regulatorio

La actividad del fondo ocurrió en medio del escrutinio regulatorio de prácticas de suscripción a gran escala. En enero de 2026, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió un aviso de monitoreo sobre el volumen de suscripciones de un solo día de una compañía de fondos que superaba los 10 mil millones de yuanes. El aviso identificó que la compañía de fondos había realizado cooperación de marketing con influencers de internet que no contaban con licencias para la venta de fondos y con calificaciones de la industria, pagando honorarios sustanciales de publicidad para alentar a los inversores a comprar productos mediante anuncios coordinados de grandes compras. El regulador consideró que esta práctica inducía a inversores con tolerancia al riesgo que no coincidía a comprar productos de riesgo medio a alto. La SEC ordenó posteriormente medidas correctivas, suspendió la aceptación de nuevos registros de productos públicos de fondos para la compañía, y responsabilizó al gerente general, al oficial de cumplimiento y a los jefes del departamento de negocio de internet.

Composición de la Cartera y Estrategia del Gestor

Los gestores de fondos Lei Tao y Lu Yang realizaron ajustes significativos de cartera en el Q1 de 2026, con cinco nuevas posiciones ingresando en el top 10. Las principales 10 participaciones del fondo al cierre del trimestre fueron: Zhongkong Technology (688777), Hehelix Information (688615), Kunlun Wanwei (300418), Wangsu Technology (300017), Deepin Technology (300454), Zhuoyi Information (688258), Hand Information (300170), Taxfriend Group (603171), Wondershare (300624), y Haitianruisheng (688787).

Zhongkong Technology, Wangsu Technology y Deepin Technology representaron posiciones por primera vez desde el inicio del fondo. El fondo también recompró Haitianruisheng, que había liquidado en la segunda mitad de 2025, elevándolo al top 10. Kunlun Wanwei regresó al top 10 después de más de un año de ausencia. Los gestores incrementaron significativamente sus participaciones en Hehelix Information, Zhuoyi Information, Hand Information, Taxfriend Group y Wondershare, demostrando una posición concentrada en el sector de aplicaciones de IA.

Tesis de Inversión del Gestor del Fondo

En el informe trimestral, Lei Tao y Lu Yang expusieron su lógica de inversión. Señalaron que las aplicaciones de IA surgieron como un foco del mercado a principios de 2026 ante catalizadores densos, seguidas de debilidad y volatilidad sostenidas del mercado. A pesar de la presión del mercado, observaron avances continuos en las capacidades de los grandes modelos de lenguaje y la aparición de productos Agent como OpenClaw, que estaban ganando tracción.

“Creemos que los agentes inteligentes han tomado una forma inicial, y la era de las aplicaciones de IA se está abriendo gradualmente”, indicaron los gestores.

Identificaron tres impulsores clave: disminución de los costos computacionales, mejora de las capacidades del modelo y productos basados en escenarios cada vez más maduros. Los gestores observaron un cambio en la narrativa del mercado, pasando de las teorías de “consumo de modelos grandes” y “ganador-se-lleva-todo” hacia perspectivas de “creación de riqueza mediante aplicaciones de IA” y “crecimiento de aplicaciones de IA en China”.

Con respecto a las perspectivas futuras, Lei Tao y Lu Yang proyectaron que en 2026 continuará el avance de los modelos de IA, y que las capacidades del modelo base abordarán tanto los requisitos a nivel individual como los de las empresas. En capacidades multimodales, anticiparon avances hacia los “modelos del mundo” que podrían entender reglas físicas y generar nuevas capacidades.

“Seguimos siendo optimistas sobre las aplicaciones de IA como una tendencia secular de la industria”, enfatizaron. Las empresas de grandes modelos de lenguaje persiguen la inteligencia general artificial (AGI) y ecosistemas de AI OS, mientras que las empresas de la capa de aplicaciones se beneficiarán de una nueva era. “Las buenas oportunidades de negocio no están en si son de 2C, 2B u otros modelos de negocio, sino en captar necesidades genuinas de los usuarios y resolver problemas de los clientes mediante métodos de IA.”

Los gestores también destacaron los elementos de datos como valiosos estratégicamente. Argumentaron que la escasez de datos y los atributos de calidad se han vuelto críticos para los fosos competitivos y la mejora del valor de la industria de las empresas de aplicaciones de IA. “Los datos de alta calidad son el combustible para la iteración de capacidades de los grandes modelos y el activo central para que las empresas de aplicaciones de IA logren despliegues profundos de escenarios y una competencia diferenciada.”

Conclusión, Lei Tao y Lu Yang señalaron: “Tras una exploración prolongada, creemos que un número cada vez mayor de empresas emprendedoras está bien posicionadas para aprovechar las oportunidades”. Proyectaron que los ingresos del negocio impulsado por IA aumentarán gradualmente desde el 5% del negocio principal hacia un 10%-20% del “punto dulce”, con la expansión de la valoración y la materialización del desempeño impulsando un impulso de mercado sostenible.