El riesgo de Aave no es que el protocolo no funcione, sino que la capa subyacente es demasiado frágil

Muchos hablan de Aave solo mirando su TVL superficial, sin darse cuenta de que está acumulando un riesgo de crédito sistémico similar a los CDO de 2008.

Primero hay que aclarar un punto:
Aave no es una empresa, es un conjunto de contratos inteligentes que operan en la cadena.
No tiene una entidad legal, ni un sujeto que pueda "quebrar", el peor resultado sería un daño en la confianza, pérdida de usuarios, reducción del negocio, pero no un cierre directo como las instituciones tradicionales.

Pero el peligro radica en:
Una gran cantidad de activos en Aave se usan para colateralizar, prestar y volver a colateralizar en un ciclo anidado, apalancando capa tras capa, parece un rascacielos imponente, pero en realidad la base es muy frágil.

El entorno del mercado ya es de por sí ilíquido, además la presencia de IA y scripts cuantitativos hace que cualquier pequeño riesgo pueda amplificarse infinitamente.
Si un tipo de activo de mala calidad se desploma y se produce una liquidación en masa, el efecto mariposa se propagará instantáneamente, causando pérdidas en cadena, y finalmente el daño será asumido por los activos totales del pool.

Y la raíz del problema en realidad no está en el protocolo Aave en sí.
Lo que realmente lo arruina son demasiados activos de baja calidad, baja liquidez y altamente controlados que se han listado.
Estos activos ya son inestables, y al ser utilizados en ciclos de préstamo y arbitraje repetido, todo el sistema se tambalea naturalmente.

Yo mismo soy poseedor de AAVE, es mi segunda mayor posición después de BTC, y sigo siendo muy optimista con esta tendencia a largo plazo.
Aave es más como un gestor de activos independiente en la cadena, donde los fondos entran y salen del pool, y el riesgo lo asumen los activos dentro del pool.

Solo espero que pueda pronto endurecer los estándares para listar tokens, regular las operaciones de préstamo en ciclo,
cambiar el "crecimiento salvaje" por una "sobrevivencia estable",
y que no deje que un buen protocolo principal sea arrastrado al abismo por una pila de activos de mala calidad.