Un desarrollo interesante en la disputa entre Coinbase y los estados estadounidenses. Ryan VanGraak, vicepresidente de asuntos legales de la compañía, acusa directamente a los reguladores estatales de manipulación en los mercados de predicción.

En esencia, se trata de quién tiene el derecho de controlar los contratos sobre eventos deportivos. Coinbase lanzó estos mercados junto con Kalshi y ahora está en litigio con varios estados — Connecticut, Illinois, Michigan y Nevada. Estos estados dicen que son juegos de azar ilegales y han emitido cartas de cese y desistimiento.

VanGraak lo llama gaslighting. Según él, los estados afirman que sin su intervención, los mercados permanecerán no regulados debido a los recursos limitados de la CFTC. Pero eso es simplemente falso: la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) ya regula hace mucho tiempo los mercados de derivados por trillones de dólares. Incluso ha emitido recordatorios recientes sobre violaciones relacionadas con información privilegiada en contratos de eventos.

El problema central es la jurisdicción. La ley sobre bolsas de productos básicos otorga a la CFTC poderes exclusivos sobre swaps y derivados, incluidos los contratos sobre eventos. Existe incluso una regla especial que permite a la comisión federal prohibir estos contratos por motivos de política pública. Los estados intentan sortear esto excluyendo los contratos deportivos de la definición federal de swaps, pero eso no tiene respaldo ni en la ley ni en precedentes judiciales.

Por cierto, los contratos en bolsa de Kalshi difieren fundamentalmente de las apuestas tradicionales de casas de apuestas. En la bolsa, compradores y vendedores establecen los precios ellos mismos bajo control de la CFTC. En las casas de apuestas, el operador fija las cuotas y toma la otra parte — esto está regulado por los estados. Nadie dice que la CFTC controle las casas de apuestas, solo que los contratos en bolsa deben estar sujetos a la legislación federal.

En general, se trata de un problema más amplio. La supervisión fragmentada en la industria cripto crea caos. VanGraak señala que los estados tienen derecho a proteger a los consumidores y luchar contra el fraude, pero someter los mercados nacionales de derivados a “una red de 50 reguladores” socavará la confianza de los inversores. El Congreso ya eligió hace tiempo un marco federal único para los derivados, y los mercados de predicción deben considerarse sin excepciones.