¿Depender de "renovarse" en el extranjero? La principal actividad de Edifier disminuye, la investigación y desarrollo se desacelera, ¿ha surgido un techo de crecimiento?

27 de marzo, Edifier (002351.SZ) divulgó oficialmente su informe anual 2025, con una caída tanto en ingresos operativos como en beneficios netos.

Como una empresa veterana en la industria de audio nacional, la compañía ha enfrentado en los últimos años múltiples presiones, incluyendo la desaceleración en la prosperidad del sector de electrónica de consumo, la intensificación de la competencia en el mercado y el retraso en la transformación hacia la inteligencia. Según los datos del informe anual, los ingresos, beneficios netos y beneficios netos ajustados han disminuido simultáneamente, la principal línea de negocio de auriculares se ha reducido considerablemente, el mercado interno continúa en declive, el flujo de caja operativo y la calidad de las ganancias se desvían, y la eficiencia operativa y la rotación de activos siguen debilitándose.

En un contexto de rápida penetración de audio AI y reconfiguración del panorama industrial, la lógica de crecimiento de Edifier está enfrentando desafíos severos, y las preocupaciones a largo plazo sobre su desarrollo se hacen cada vez más evidentes.

Detrás de la caída en el rendimiento: aumento de costos, disminución del flujo de caja

EDIFIER Edifier fue fundada en 1996, y es una empresa especializada en equipos de audio que integra creatividad de productos, diseño industrial, investigación y desarrollo tecnológico, producción a gran escala y marketing autónomo. La compañía se dedica principalmente a la investigación, producción y venta de sistemas de sonido para el hogar, sonido profesional, audio para automóviles, auriculares y micrófonos.

En 2025, el rendimiento operativo general de Edifier mostró una tendencia de caída continua, con indicadores clave de rentabilidad en descenso, y una notable debilitación en la calidad de las ganancias y en el flujo de caja, convirtiéndose en la principal preocupación del mercado.

Los datos del informe anual muestran que en 2025, la compañía alcanzó ingresos totales de 2,797 millones de yuanes, con una disminución del 4.97% respecto al año anterior; beneficios netos atribuibles a la matriz de 431 millones de yuanes, con una caída del 4.06%; y beneficios netos ajustados de 402 millones de yuanes, con una disminución del 6.38%. Los tres indicadores principales —ingresos, beneficios netos y beneficios netos ajustados— disminuyeron en paralelo, lo que indica que el impulso de crecimiento de su negocio principal continúa debilitándose y que la base de rentabilidad no es sólida.

Fuente de la imagen: informe anual 2025 de Edifier

Aún más preocupante es la evidente disminución en la “calidad” de las ganancias. En 2025, el flujo de caja neto generado por las actividades operativas fue de 390 millones de yuanes, con una caída significativa del 10.74% respecto al año anterior. La proporción entre flujo de caja neto de actividades operativas y beneficios netos es aproximadamente 0.91:1, por debajo del nivel saludable de 1, lo que indica que la capacidad de la compañía para garantizar sus beneficios en efectivo es insuficiente, y existe una desviación clara entre las ganancias en libros y los flujos de efectivo reales, poniendo en jaque la calidad de las ganancias.

Al mismo tiempo, los indicadores de rentabilidad de la compañía continúan debilitándose. En 2025, el retorno sobre patrimonio neto ponderado fue del 14.94%, mostrando una caída significativa respecto al año anterior; la tasa de margen neto de ventas fue del 16.64%, con una disminución de 0.24 puntos porcentuales respecto al año anterior. En cuanto a los costos, los gastos financieros aumentaron un 42.63% respecto al año anterior, lo que refleja una presión creciente en el control de gastos y una mayor erosión de los márgenes de beneficio.

Fuente de la imagen: informe anual 2025 de Edifier

En un contexto de recuperación general débil en la industria, Edifier no ha logrado revertir la tendencia, sino que ha presentado resultados en declive, reflejando que la compañía enfrenta cuellos de botella en aspectos como la competitividad de productos, expansión de mercado y control de costos, con una resistencia a los resultados claramente insuficiente.

Desbalance en el crecimiento del negocio: caída drástica en la línea principal, gran contracción del mercado interno

Desde la perspectiva de la estructura del negocio, en 2025 Edifier mostró características evidentes de desbalance estructural: la principal línea de auriculares sufrió una caída significativa, el negocio de altavoces no pudo sostenerse solo, el mercado interno continúa en declive, y la estructura de crecimiento es extremadamente frágil.

Por producto, la mayor línea de negocio, los auriculares, generó ingresos de 1,503 millones de yuanes, con una caída significativa del 18.34% respecto al año anterior, y su proporción en los ingresos totales cayó del más del 60% del año pasado al 53.74%, evidenciando una tendencia de declive en su negocio principal.

En contraste, los ingresos por altavoces alcanzaron 1,181 millones de yuanes, con un crecimiento del 18.48%, convirtiéndose en el único segmento que soporta el crecimiento. Sin embargo, el volumen de negocio de altavoces sigue siendo menor que el de auriculares, dificultando compensar completamente la caída en los auriculares, por lo que el crecimiento total de los ingresos de la compañía depende en gran medida de un solo segmento, con una capacidad de resistencia al riesgo relativamente débil.

Fuente de la imagen: informe anual 2025 de Edifier

Desde la perspectiva del mercado regional, la diferenciación entre ventas internas y externas aumenta aún más el riesgo operativo. En 2025, los ingresos por ventas internas fueron de 1,977 millones de yuanes, con una disminución del 14.50% respecto al año anterior, reflejando una demanda interna débil y en continuo deterioro. Los ingresos por exportaciones alcanzaron 821 millones de yuanes, con un crecimiento del 29.94%, siendo un soporte importante para el rendimiento. Sin embargo, el crecimiento en el extranjero enfrenta incertidumbres como fluctuaciones en los tipos de cambio, cambios en el entorno del comercio internacional y una competencia local cada vez más intensa, dificultando mantener una recuperación estable y sostenida para compensar la brecha en el mercado interno.

Las sub-marcas y las líneas de negocio específicas también muestran un rendimiento débil. Los ingresos y beneficios netos de las actividades relacionadas con tecnología de eSports bajo la marca de la compañía disminuyeron respecto al año anterior, con la marca Xinzao Technology cayendo un 30.8%. La expansión en segmentos especializados no cumplió con las expectativas, y la matriz de productos no logró generar incrementos efectivos, lo que evidencia aún más la insuficiencia de la competitividad de la compañía en el segmento de electrónica de consumo.

Fuente de la imagen: informe anual 2025 de Edifier

Reducción en inversión en I+D: recorte de personal y aceleración de la iteración industrial

Además de la presión sobre el rendimiento y la estructura del negocio, la inversión en I+D de Edifier muestra una desaceleración que no se ajusta al ritmo de desarrollo de la industria, constituyendo un factor clave que limita su crecimiento a largo plazo.

En términos de innovación en I+D, la industria de audio actualmente atraviesa una fase de rápida iteración tecnológica, con enfoques principales en interacción inteligente con IA, audio espacial y audio abierto (OWS). La competencia en el sector se está centrando cada vez más en la inteligencia y la ecología, pero la inversión en I+D de Edifier no ha aumentado, sino que se mantuvo prácticamente igual en 2025, con gastos de 183 millones de yuanes, una ligera disminución del 0.07% respecto al año anterior.

Fuente de la imagen: informe anual 2025 de Edifier

En 2025, el número de empleados dedicados a I+D fue de 549, una reducción del 4.52% respecto a 2024, cuando eran 575. La proporción de personal de I+D respecto al total fue del 20.60%, con una ligera caída de 0.05 puntos porcentuales. En cuanto a la estructura académica, 223 de estos empleados tienen títulos de maestría, un aumento del 18.62% respecto al año anterior, representando el 40.62% del total de personal de I+D, con un incremento de 8.01 puntos porcentuales; el número de empleados con maestría se mantuvo en 8. La edad de los empleados de I+D muestra que 152 tienen menos de 30 años, con una disminución del 7.32%; 270 tienen entre 30 y 40 años, con una reducción del 9.70%; y 127 tienen más de 40 años, con un aumento del 13.39%.

Fuente de la imagen: informe anual 2025 de Edifier

Como veterana en la industria de audio nacional, Edifier enfrenta actualmente una caída en el mercado interno, presión en el crecimiento de su línea principal de auriculares y una inversión en I+D relativamente prudente. En este contexto, el crecimiento de la compañía depende principalmente de la expansión en mercados internacionales y del negocio de altavoces. Si en el futuro no logra avances en la actualización de la estructura de productos, en la intensidad de la inversión en I+D y en la aplicación de tecnologías inteligentes, su capacidad de crecimiento sostenible podría verse limitada.

Con la competencia en aumento y las principales empresas tecnológicas invirtiendo continuamente en audio inteligente, la participación de mercado y los niveles de rentabilidad de Edifier enfrentan una mayor incertidumbre, haciendo que la transformación del negocio y la mejora de la competitividad sean temas clave para su desarrollo futuro. (Producción de “Weekly Financial Weekly”)