Al mirar hacia atrás, ya estoy en la mediana edad y he comenzado a hacer mis propias inversiones.

Cuando uno llega a la mediana edad, en esta ocasión, en Qingming, regresé a la casa natal de Changzhou para rendir homenaje a mis antepasados. A lo largo del camino, fui recordando mi infancia, mis años de estudio y mis experiencias laborales, y aquí abriré un post para registrar mis reflexiones.
Empecé resolviendo problemas de un pueblo, y pasando por una universidad 985 llegué a establecerme en una ciudad de primera línea como Shanghai. Luego trabajé allí, me casé y me estabilicé; durante los primeros 10+ años de mi carrera, trabajé todo el tiempo en un banco comercial, en puestos técnicos y luego en puestos de gestión. Al final llegué a ser director de una sucursal, renuncié, y no pasó mucho tiempo antes de dejar el sector bancario. La razón es que por dentro no me gusta el trabajo con indicadores demasiado intensos; con frecuencia siento ansiedad al tener que cumplir las metas. Además, mi cuerpo a menudo me “encendía luces rojas”, y cosas como el azúcar en sangre fueron acercándose gradualmente al umbral durante la época en que se chocaban copas.
En la etapa de estudiante, un amigo que tuve siempre me llevaba a participar en actividades del mercado de capitales para debatir. Más tarde, él fundó una de las principales gestoras privadas en el país.
Yo también seguí sus pasos para participar en diversas oportunidades, incluidas oportunidades de bajo riesgo como el arbitraje con fondos cerrados y el arbitraje en las nuevas emisiones. Conseguí ganar dinero, pero no fue por una habilidad propia; dependí de mi amigo. Durante el trabajo a tiempo completo, mi rentabilidad de inversión en acciones era regular: aunque ganaba, la volatilidad era bastante alta. En estos años también participé en muchos proyectos de inversión de etapa inicial (early stage) y, al mirar hacia atrás, veo que las probabilidades de éxito de este tipo de proyectos no eran altas, pero el riesgo de pérdidas sí era considerable. En China ya se pasó la etapa del dividendo de crecimiento de las “ventanas de oportunidad”, así que volver a hacer venture capital de riesgo en etapa inicial tiene una relación costo-beneficio demasiado baja.
Desde 2023, tomé la decisión de invertir con un perfil de riesgo medio-bajo. Poco a poco fui saliendo de los proyectos de inversión de etapa inicial y transferí el capital a acciones secundarias (mercado secundario), bonos convertibles y otras categorías. Jituansilu (集思录) me dio una muy buena plataforma de aprendizaje. Aquí conocí a un grupo de personas expertas con una acumulación muy profunda en el ámbito de la inversión, además de posts que se compartían de manera constante. Actualmente, mis participaciones se centran principalmente en dividendos de Hong Kong, como China Myth (中国神话), CNOOC (中海油) y PetroChina (中石油), además de otras posiciones diversificadas como acciones inmobiliarias, por ejemplo, Huachen (华晨) y China Merchants Poly (招商保利). La tasa anualizada de dividendos está entre 5-8%, y su característica es la estabilidad operativa. En el peor de los casos, cada año puede proporcionar 500W de ingresos por intereses, que se pueden usar para pagar seguros de Hong Kong y gastos de actividades. Las acciones A tienen como característica una volatilidad alta; los bonos convertibles tienen 20%, las acciones cíclicas 50% y los de dividendos 30%. Dentro de las acciones cíclicas, en 2024 mantuve carbón, incluyendo Shenhua (神华) y Shanyuan Coal (山煤), etc. En 2025, el enfoque fue en metales no ferrosos, incluyendo Zijin Mining (紫金矿业), Shenhuo (神火) y China Aluminum (中国铝业). A partir de 2026, reduzco posiciones y compro acciones cíclicas de tipo químico como Wanhua Chemical (万华化学).
Las acciones A tienen una volatilidad muy grande; la protección que ofrecen los dividendos es insuficiente, por eso no me atrevo a mantenerlas a largo plazo. Solo puedo mantenerlas 1-2 años, y además la industria se encuentra en una fase de crecimiento favorable (expansión de ciclo), cuando el precio de las acciones todavía no ha subido de forma significativa. El objetivo es lograr una tasa de retorno de 10-15%, obtener dividendos de 3-5%. Los dividendos pueden cubrir los gastos básicos de vida. Además, si me equivoco con algún emisor, no haría que mi confianza se derrumbe; al menos obtengo algún ingreso por dividendos.
El objetivo a largo plazo es empezar con las acciones de alto dividendo más simples y ampliar un poco el círculo de habilidades hacia las acciones cíclicas. Aprovechar la resonancia entre la volatilidad de la industria y la del propio valor mediante mantenerlas durante un periodo medio de 2 años. Comprar en el fondo, esperar y apostar hasta que la industria avance hacia la fase favorable, para luego ir obteniendo ganancias y salir de manera gradual.
El objetivo a medio plazo es dominar en las acciones A las etapas de sobrevaluación y subvaluación. En la fase de subvaluación, comprar activos con mejor relación costo-beneficio, por ejemplo, bonos convertibles. Claro que yo no entiendo mucho sobre los bonos convertibles, así que compro de forma diversificada, tipo “hacer una capa de pastel” repartida.
El objetivo a corto plazo es perseguir la coyuntura de la actividad: en industrias que no habías enterrado con antelación, cuando descubres que la industria se revierte, persigues la subida y compras “a la derecha” (tras el cambio). Este año participé en COSCO SHIPPING Development (招商轮船) justo por eso, aunque el periodo de tenencia es de solo 1-3 meses; no me atrevo a mantenerlas durante mucho tiempo.
Así que, ya está.