“Huevo” no importa: Detrás de la relación de precios entre cerdo y huevo, se oculta la alternancia de ventajas de sustitución

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Analista de mercado de huevos y aves de 卓创资讯, Liu Hong

【Introducción】Como la carne de cerdo y los huevos tienen sustitutibilidad en el consumo, normalmente los precios de ambos guardan una correlación positiva. La relación cerdo-huevo puede servir como un indicador clave para medir el grado de esta sustituibilidad. En marzo, la relación cerdo-huevo pasó de 2.07 a 1.46, y la ventaja de precio relativo de los huevos se va debilitando gradualmente. En el segundo trimestre, los precios de los cerdos vivos podrían mantener una fluctuación en la parte baja; aunque en el mercado de huevos aún existe la expectativa de un aumento estacional de la demanda, bajo el efecto de compensación, el margen para acelerar las ventas podría tener trabas o resistencia.

Juego cíclico con baja correlación positiva entre precios de cerdos vivos y huevos en los últimos cinco años

Desde la perspectiva de la nutrición, tanto la carne de cerdo como los huevos son proteínas animales de alta calidad, y los consumidores tienen cierta inercia en la demanda de ambos, con base para ser mutuamente sustituibles. Sin embargo, esa sustituibilidad no es simplemente un “turno de caída y alza” en el consumo final ni un “efecto balancín”. La demanda y los precios de ambos se ven más fuertemente regulados por los respectivos ciclos de capacidad dentro de sus propias industrias, por lo que es difícil que formen una relación de sustitución a largo plazo, estable y con una dirección única.

Según el análisis de datos de los últimos cinco años, a largo plazo los precios de los cerdos vivos y de los huevos presentan una baja correlación positiva, con un coeficiente de correlación de 0.39. Esto también indica que la sincronía de los precios de ambos no es una regla inquebrantable; la correlación entre distintos años muestra diferencias y es resultado del juego cíclico de cada industria. Por ejemplo, en 2021, ante el exceso de oferta del ciclo del cerdo y la fase de descapacidad baja del ciclo del huevo, las contradicciones de oferta y demanda de cada variedad fueron los factores dominantes, generando un efecto de sustitución donde uno cae y el otro sube, con un coeficiente de correlación de -0.41. En esta etapa, la caída evidente del precio de los cerdos vivos hizo que su relación calidad-precio destacara, y al mismo tiempo debilitó en cierta medida el atractivo de sustituir el consumo de huevos. Luego, en los años siguientes, las fases de los ciclos de capacidad de ambos tendieron a sincronizarse de forma parcial o la contradicción no fue tan marcada, y además existe una base para cambios concurrentes en costos y entorno macro común; por eso, entre 2022-2026 se mantuvo una correlación positiva media-alta, con un coeficiente de correlación fluctuando en el rango de 0.41-0.78.

En marzo, los precios de los cerdos vivos y de los huevos muestran una alta correlación negativa; se debilita el atractivo de consumo del precio de los huevos

A través del análisis de correlación móvil se observa que, dentro del primer trimestre de 2026, entre enero y febrero los precios de ambos mantuvieron una correlación positiva, con coeficientes de correlación de 0.15 y 0.95, respectivamente. Sin embargo, en marzo ambos precios presentaron una alta correlación negativa, con un coeficiente de correlación de -0.90, principalmente debido a la diferenciación de las contradicciones de oferta y demanda.

Desde la perspectiva de los huevos, en marzo se concentran factores alcistas: después de las vacaciones del Festival de Primavera, las empresas e instituciones reanudan la producción y el trabajo, y las escuelas comienzan las clases; el consumo de grupos y la demanda familiar entran en una fase de mejora restaurativa. Al mismo tiempo, el inventario de gallinas ponedoras de por sí se encuentra en un ciclo de reducción de capacidad; la oferta de los “huevos pequeños recién puestos” es limitada, lo que respalda indirectamente el precio de los huevos grandes. Además, con el clima más templado y favorable para el almacenamiento, aumentan la disposición de los distribuidores y de los consumidores a acumular existencias; todo ello estimula conjuntamente la recuperación del precio de los huevos desde los niveles bajos. En contraste, en el mercado de cerdos vivos, la oferta de cerdos vivos después de las fiestas aumenta gradualmente y, además, coincide con la temporada baja del consumo de carne de cerdo, lo que provoca que el precio de los cerdos vivos disminuya de manera continua. A medida que el precio de los cerdos vivos sigue cayendo, su ventaja en precio absoluto se amplía de forma creciente. Aunque el precio de los huevos aún muestra una tendencia al alza, su “relación calidad-precio” frente a la carne de cerdo desaparece con rapidez. Esto significa que, bajo las mismas condiciones de monto, la diferencia de cantidades que pueden obtener los consumidores entre ambos se reduce rápidamente; la ventaja de precio de los huevos se debilita, lo que inhibe la velocidad de rotación de inventario y reduce la altura del alza del precio de los huevos.

Esta dinámica puede comprobarse de manera intuitiva mediante la “relación cerdo-huevo”. Según el análisis de datos históricos, cuando la relación es mayor que 2 y cuanto más alta es la razón, significa que los huevos en el mercado terminal tienen un atractivo de precio significativo frente a la carne de cerdo, brindando así soporte al precio de los huevos; por el contrario, cuando la relación es inferior a 2, el soporte se debilita e incluso se convierte en un lastre. En 2021-2025, la proporción de días en que la relación cerdo-huevo se mantuvo dentro de 2 fue cercana al 60% del total de días; esto indica que durante la mayor parte del tiempo en el largo ciclo, la brecha absoluta de precios entre ambos no se amplió lo suficiente como para activar una sustitución de consumo a gran escala, sostenida y con dirección estable; los precios estuvieron impulsados más bien por otros factores comunes. Pero en el corto plazo, en 2026 la razón entre ambos pasó gradualmente de 2.07 al inicio del año a 1.46, lo que implica que la ventaja de precio de los huevos frente al cerdo se está debilitando bajo las mismas condiciones de monto actuales. Si la razón se mantiene de forma continua en niveles bajos o incluso sigue descendiendo, teóricamente podría llevar a que parte de la demanda vuelva a la carne de cerdo, frenando desde el lado del consumo el impulso de que suba el precio de los huevos.

En el segundo trimestre, el precio de los cerdos vivos quizá no sea tan optimista para la cotización de los huevos

La relación cerdo-huevo sigue bajo presión, lo que podría convertirse en un factor negativo para las perspectivas del mercado de huevos. En la actualidad, el peso de faena de los cerdos vivos está en niveles altos; a medida que la temperatura aumenta gradualmente, disminuye la demanda de cerdos de mayor peso. En el futuro, con la bajada del peso de faena, aún existe presión de que en el segundo trimestre la oferta de cerdos vivos sea abundante. Sin embargo, considerando que las expectativas de los actores del mercado son insuficientes, el engorde adicional y el ingreso a almacén de carne de cerdo congelada podrían seguir siendo relativamente cautelosos, de modo que difícilmente proporcionen un soporte claramente visible al precio de los cerdos vivos en la temporada baja. Por ello, se prevé que al inicio del segundo trimestre el precio de los cerdos vivos podría seguir en la base, y que el precio promedio nacional de los cerdos vivos se ajuste en el rango de 9.3-10.2 yuanes/kg.

Mientras tanto, bajo el ciclo de reducción de capacidad y el crecimiento estacional esperado de la demanda de huevos, el centro de gravedad del precio todavía tiene la expectativa de una lenta elevación desde niveles bajos. Pero en comparación con el precio de los cerdos vivos, teóricamente aún existe la posibilidad de que la relación cerdo-huevo siga bajando; se debilita el efecto sustitutivo de los huevos sobre los cerdos vivos. Esto, en cierto grado, limita la fuerza de la subida de precios e incrementa la presión para colocar inventario en el mercado. Por lo tanto, se prevé que la influencia del precio de los cerdos vivos en el mercado de huevos en el segundo trimestre continúe con el tono de factor negativo. Aunque el mercado de huevos no carece de un aumento de actividad en su propia demanda, bajo el escenario de “cerdo débil” en la relación de precios, la amplitud de una subida independiente se verá limitada. El precio de los huevos podría presentar un patrón de oscilación de “presión por arriba y soporte por abajo”; el precio principal fluctuaría ajustándose dentro del rango de 3.30-3.60 yuanes/jin.

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责任编辑：李铁民