El segundo semestre del año pasado aumentó su participación en Zhaoyan New Drug y acumuló acciones en Tech-Bio. El fondo China-Europe, dirigido por葛兰, compró fondos farmacéuticos gestionados de forma independiente.

En la segunda mitad de 2025, la situación de tenencias internas de tres fondos bajo la gestión de Gelan mostró una marcada diferenciación.

El 31 de marzo, Gelan, directora de inversiones y famosa gestora de fondos en el Banco de Fondos China-Europa, quien administra tres fondos públicos, divulgó los informes anuales de 2025, y sus principales participaciones ocultas quedaron expuestas.

En concreto, tanto el Fondo China-Europa de Salud Médica como el Fondo China-Europa de Innovación Médica, ambos con temática de medicamentos, aumentaron de forma considerable sus tenencias de Innovent? Nanjing? (昭衍新药); al mismo tiempo, el Fondo China-Europa de Innovación Médica también volvió a comprar Oupai? (奥浦迈), Betong? (博腾股份) y Sanse? (三生国健), y por primera vez inició posición en Bao?? (特宝生物).

El Fondo China-Europa Mingrui New Starting Point (中欧明睿新起点) volvió a comprar Industrial and Financial? (工业富联), Huayou Cobalt? (华友钴业) y Tianqi Lithium? (天齐锂业), y por primera vez inició posición en China Southern? (中国国航), Southern Airlines? (南方航空) y Luoyang Molybdenum? (洛阳钼业).

Además, el reportero de The Paper (澎湃新闻) observó que, al comparar los datos de tenedores de participaciones divulgados a mediados de 2025, el personal interno de la gestora China-Europa, en la segunda mitad del año pasado, aplicó diferentes proporciones de reducción a los fondos China-Europa de Salud Médica y China-Europa Mingrui New Starting Point administrados por Gelan; en particular, el Fondo China-Europa Mingrui New Starting Point sufrió ventas de liquidación total por parte de ejecutivos de la compañía y responsables de departamentos. En cambio, el personal interno de China-Europa y la propia Gelan aumentaron sus tenencias del Fondo China-Europa de Innovación Médica.

China-Europa de Salud Médica aumenta fuertemente su posición en Inke Medical y Innovent

Actualmente, los 3 fondos públicos bajo la gestión de Gelan son: el Fondo China-Europa de Salud Médica, el Fondo China-Europa de Innovación Médica y el Fondo China-Europa Mingrui New Starting Point Mixto. De los tres, el producto de mayor escala es el Fondo China-Europa de Salud Médica, que actualmente es gestionado conjuntamente por Gelan y Zhao Lei.

En concreto, al 31 de diciembre de 2025, el Fondo China-Europa de Salud Médica mantiene 130 acciones. Según el informe trimestral de cuarto trimestre de 2025 divulgado anteriormente, la lista de las diez principales participaciones del Fondo China-Europa de Salud Médica no sufrió cambios respecto al tercer trimestre de 2025; en orden: WuXi AppTec (603259.SH), Hengrui Medicine (600276.SH), Kanglong Chemicals (300759.SZ), Tigermed (300347.SZ), BeiGene? (688506.SH), Innovent? (002821.SZ), Xinlitai? (002294.SZ), Hansoh? (002653.SZ), Kelun Pharmaceutical (002322.SZ) y BeiGene-U (688235.SH).

De acuerdo con los datos más recientes del informe anual divulgados, las participaciones ocultas del Fondo China-Europa de Salud Médica tampoco muestran cambios en cuanto a acciones individuales; todas corresponden a los mismos activos mantenidos previamente. En concreto, del puesto 11 al 20, las principales participaciones son, en orden: East China Pharma? (000963.SZ), Aly? (688578.SH), Aojie? (688131.SH), ZS? (688266.SH), Innovent (603127.SH), Haitai Medical (688517.SH), Bioray? (688278.SH), Boops? (301080.SZ), Inno? (300677.SZ) y Jiuzhou Pharma (603456.SH).

Entre ellas, el Fondo China-Europa de Salud Médica aumentó significativamente sus tenencias en Inke Medical e Innovent, con porcentajes de incremento de 8270.10% y 1629.99% respectivamente; además, incrementó sus posiciones en Aojie, Bioray, Boops y Jiuzhou Pharma.

En cambio, East China Pharma, Aly, ZS y Haitai Medical fueron reducidas en distintos grados.

El reportero de The Paper (澎湃新闻) observó que, al comparar los datos de tenedores de participaciones divulgados a mediados de 2025, el personal interno de China-Europa redujo en 584,700 participaciones la participación del Fondo China-Europa de Salud Médica (mezclado) durante la segunda mitad de 2025; al mismo tiempo, el rango de número de participaciones que poseían los altos directivos de China-Europa, así como responsables de inversiones y de investigación del Fondo China-Europa de Salud Médica A, también bajó de “100.000-500.000 participaciones” a “0-100.000 participaciones”; el rango de tenencias de Gelan y Zhao Lei se mantuvo en “500.000-1.000.000 participaciones” sin cambios.

China-Europa de Innovación Médica inicia posición por primera vez en Bao??

Al revisar el Fondo China-Europa de Innovación Médica, también temático en medicamentos, este fondo sigue siendo gestionado únicamente por Gelan.

En cuanto a rotación de cartera y cambios de acciones, durante la segunda mitad de 2025, el Fondo China-Europa de Innovación Médica recompró de nuevo las acciones AH de Innovent, Oupai (688293.SH), Betong (300363.SZ) y Sanse Guojian (三生国健, 688336.SH), y por primera vez inició posición en Bao?? (特宝生物, 688278.SH).

Además, Hengrui Medicine (600276.SH) y Xinlitai (002294.SZ) fueron reducidas en distintos grados.

A diferencia del Fondo China-Europa de Salud Médica (mezclado), durante la segunda mitad de 2025, el personal interno de China-Europa aumentó en 203,700 participaciones el Fondo China-Europa de Innovación Médica; al mismo tiempo, el rango de participaciones que Gelan personalmente posee en las acciones A del Fondo China-Europa de Innovación Médica pasó de “500.000-1.000.000 participaciones” a “más de 1.000.000 participaciones”.

China-Europa Mingrui New Starting Point recompra Industrial and Financial

En comparación con las dos anteriores, la industria a la que pertenecen las diez principales participaciones del Fondo China-Europa Mingrui New Starting Point no se limita al sector farmacéutico.

Según los datos del informe anual divulgados más recientemente, durante la segunda mitad de 2025, el Fondo China-Europa Mingrui New Starting Point recompró de nuevo Industrial and Financial (601138.SH), Huayou Cobalt (603799.SH) y Tianqi Lithium (002466.SZ), y por primera vez inició posición en Air China (601111.SH), Southern Airlines (600029.SH) y Luoyang Molybdenum (603993.SH).

Además, el Fondo China-Europa Mingrui New Starting Point incrementó sus posiciones en Kweichow Moutai (600519.SH), Shen? (沪电股份, 002463.SZ) y Cambricon? (寒武纪, 688256.SH). Entre ellas, el porcentaje de incremento de Gelan en Shen? (沪电股份) fue de 14482.71%.

Cabe destacar que, durante la segunda mitad de 2025, los altos directivos de la gestora China-Europa, así como responsables de inversión y de investigación, liquidaron y vendieron el Fondo China-Europa Mingrui New Starting Point; a finales del año pasado, el número de participaciones que Gelan tenía en dicho fondo también bajó de “100.000-500.000 participaciones” a “0-100.000 participaciones”, y el personal interno de China-Europa, en conjunto, redujo 1.628,700 participaciones.

Aún confiando en la cadena industrial de medicamentos innovadores

De cara a 2026, en su informe anual de 2025, Gelan manifestó que sigue confiando en la cadena industrial de medicamentos innovadores, y al mismo tiempo se centra en la reversión de la situación del “abastecimiento local y exportación” de dispositivos médicos y la recuperación del consumo médico.

Gelan indicó que, en el futuro, el sector de medicamentos innovadores se prevé que continúe siendo la línea principal central de la inversión en la industria. Desde la perspectiva de la tendencia industrial, las principales empresas nacionales de medicamentos innovadores ya han acumulado una amplia experiencia en licenciamiento hacia el exterior; los activos principales han sido altamente reconocidos por empresas farmacéuticas internacionales, y la exportación mediante BD (Business Development) posiblemente siga atravesando todo el año. Además, después de que las operaciones BD se vuelvan habituales, lo más importante será la validación gradual del valor global de los productos posteriores a la transacción, lo cual depende de la velocidad de avance clínico global, la calidad de la publicación de datos y los cambios del panorama competitivo.

Al mismo tiempo, Gelan considera que la industria de subcontratación en I+D farmacéutica tiene la oportunidad de continuar recuperándose. Con la ola de exportación de medicamentos innovadores nacionales y el aumento de la actividad del mercado primario, el entorno de financiación en biomedicina seguirá mejorando y se espera que la demanda del sector continúe incrementándose. Las empresas mantienen pedidos en manos de niveles relativamente altos; los precios de los pedidos se estabilizan y en algunos campos aparecen indicios de reparación de precios, lo que permitiría que los estados financieros de las empresas mejoren.

“Se espera que el sector de dispositivos médicos llegue a un punto de inflexión en los resultados en 2026”, dijo Gelan. El doble motor de “localización” y “exportación” podría reconfigurar el panorama competitivo. En el ámbito de equipos médicos, el ritmo de licitaciones y concursos es estable; tras que algunas empresas completen la reducción de inventarios, sus resultados podrían entrar en una fase de recuperación. Mercados de ultramar como consumibles de ortopedia y diagnósticos in vitro se convierten gradualmente en una segunda curva de crecimiento; la tendencia de diversificación de destinos de exportación y el desplazamiento de categorías hacia mayor valor añadido se mantendrá. Los avances en el área de medicina con IA e interfaces cerebro-máquina son rápidos; la interfaz cerebro-máquina ya ha entrado en un nodo clave en el que la innovación tecnológica da el salto hacia la comercialización. Beneficiándose de la planificación de políticas y la implementación de estándares, se espera que el proceso de industrialización acelere.

Además, Gelan señaló que el sector del consumo médico podría experimentar una reversión de la situación. Después de un ajuste prolongado, sectores como oftalmología, odontología y medicina estética, a medida que la confianza del consumo se recupera gradualmente, tienen posibilidades de recuperarse; las empresas líderes, gracias a sus ventajas de marca y servicios, podrían volver a fortalecerse. Bajo el contexto de la economía de la tercera edad, campos como rehabilitación y cuidados, y la gestión de enfermedades crónicas, tienen un enorme potencial de crecimiento en el consumo.

“En términos generales, el papel de la industria farmacéutica de China en el mundo está pasando de seguir a liderar; la exportación de medicamentos innovadores, la recuperación de la subcontratación en I+D, la localización y exportación de dispositivos médicos, y el repunte del consumo médico seguirán siendo las fuerzas motrices centrales de la industria. Mantenemos el marco de inversión a largo plazo basada en el valor, continuaremos dando prioridad a la planificación de las áreas relacionadas y esperamos aportar a los inversores rendimientos de inversión a largo plazo”, dijo Gelan.

（Fuente: The Paper (澎湃新闻)）