El oro cae, un montón de gente comienza a decir que el máximo histórico del oro es 5600, en realidad es solo emoción, después de todo en X vi gente con posición corta desde 3500, ambivalentes en 4000, y diciendo que es un máximo histórico desde 5000.

El oro siempre ha sido considerado un activo de refugio seguro, pero en este conflicto con Irán, el desempeño del oro no ha sido nada seguro en absoluto.

La razón está en la liquidez. La liquidez del oro es actualmente la más abundante entre las grandes clases de activos. Con las expectativas de guerra materializándose, los mercados descartan espontáneamente los activos con la mejor liquidez, esto ya es una regla establecida.

Por ejemplo, después del estallido de la guerra Rusia-Ucrania, el oro se retiró un 5% desde su máximo, detrás de esto había fondos especulativos tomando ganancias y precios del petróleo crudo subiendo, aumentando las expectativas inflacionarias. Esta guerra con Irán no es excepción, incluso hasta ahora, el oro ha acumulado un aumento del 10% este año, clasificándose entre los mejores en las grandes clases de activos, hay impulsos suficientes para tomar ganancias.

¿Cómo ver el futuro del oro? Por ahora no hablemos de los fundamentos macroeconómicos del oro, como compras de oro por bancos centrales, activos anti-inflación después de aumentos de inflación, aceleración de la desdolarización, etc., porque estos catalizadores fundamentales son a largo plazo.

Lo principal es observar algunas señales actuales del oro. Después de que el precio del petróleo rompió los 100 dólares, en condiciones de estanflación, el desempeño del oro ha superado ampliamente el de otras grandes clases de activos.

Las posiciones netas largas actuales de la CFTC ya no están abarrotadas, la volatilidad del precio del oro ha bajado desde máximos, regresando gradualmente a áreas más saludables, esta es la zona de confort para la configuración y construcción de posiciones de instituciones. Comprar en baja volatilidad es consenso de fondos institucionales...

La lógica actual de negociación del oro es la narrativa de subida de tipos de la Reserva Federal impulsada por altos precios del petróleo aumentando inflación. Creo que en 2026 es imposible que suban tipos, si Estados Unidos no quiere una triple muerte de acciones, bonos y divisas, lo máximo sería pausar los recortes de tipos.

En la situación actual de débil crecimiento económico estadounidense, la Reserva Federal tolerará inflación alta durante más tiempo que lo que espera el mercado, la fiscalización de resultados es casi inevitable, continuarán imprimiendo dinero a toda máquina.

Cuando termine la guerra, los recortes de tipos volverán a entrar en el juego, cuando el mercado comience a operar la estanflación, el oro iniciará otro ciclo alcista.

Además, la verdad que mantiene el orden mundial es la violencia, pero la guerra con Irán ha expuesto algunas ilusiones de Estados Unidos, el sistema del dólar se vuelve cada vez más frágil, Trump aceleró el aumento del oro, este presidente es realmente el mayor alcista del oro...

La ruptura del oro por debajo de promedios móviles no es una oportunidad de posición corta, sino un buen momento para ir construyendo gradualmente posiciones alcistas.