TC Energy presenta un récord en 2025, alcanzando un hito en dividendos de 26 años

La Corporación TC Energy concluyó 2025 como un año definitorio para el líder en infraestructura energética de América del Norte, marcado por logros operativos excepcionales, un sólido rendimiento financiero y un impulso estratégico de cara a 2026. El anuncio de la compañía el 13 de febrero de 2026 revela un año en el que las operaciones centradas en la seguridad se tradujeron en 15 récords de entrega en su red de oleoductos, mientras los accionistas celebraron el 26º año consecutivo de aumentos en dividendos, un testimonio de la resistencia de las ganancias de la empresa y su gestión disciplinada del capital.

Los resultados destacan la posición distintiva de TC Energy en un panorama energético de rápido cambio en América del Norte, donde la creciente demanda de centros de datos, conversiones de carbón a gas y exportaciones de gas natural licuado (GNL) están remodelando los requisitos de infraestructura en todo el continente.

Operaciones centradas en la seguridad impulsan resultados excepcionales

El mejor desempeño en seguridad de TC Energy en cinco años permitió directamente la excelencia operativa de la compañía durante 2025. François Poirier, presidente y director ejecutivo, destacó la relación entre la cultura de seguridad y el logro operativo: "Nuestra cultura de priorizar la seguridad impulsa un rendimiento operativo excepcional, llevando a 15 récords de flujo en nuestros sistemas en 2025."

Estos hitos operativos reflejaron este compromiso en múltiples sistemas. Los entregas de los Oleoductos de Gas Natural de Canadá promediaron 27.2 mil millones de pies cúbicos por día (Bcf/d), un aumento del 5 % respecto al cuarto trimestre de 2024, y establecieron un récord de entrega de 33.2 Bcf el 22 de enero de 2026. Los recibos del Sistema de Transmisión de Gas Natural Tardío (NGTL) promediaron 15.5 Bcf/d, un aumento del 2 % interanual, estableciendo su propio récord de entrega de 18.3 Bcf en la misma fecha.

En el mercado estadounidense, la historia fue aún más dramática. Los Oleoductos de Gas Natural de EE. UU. lograron flujos diarios promedio de 29.6 Bcf/d, un aumento del 9.5 % respecto al trimestre del año anterior, y registraron un récord de entrega sin precedentes de 39.9 Bcf el 29 de enero de 2026. Segmentos de demanda especializados mostraron trayectorias igualmente impresionantes: las entregas a instalaciones de GNL promediaron 3.9 Bcf/d, un aumento del 21 %, con un nuevo récord diario cercano a 4.4 Bcf el 4 de diciembre de 2025.

Estos logros operativos reflejaron las dinámicas del mercado que impulsan la estrategia de expansión de TC Energy. El desarrollo de centros de datos generó un crecimiento sustancial en la carga de energía, mientras que las instalaciones de exportación de GNL aumentaron la producción para satisfacer la demanda global. Los Oleoductos de Gas Natural en México, con un promedio de 2.7 Bcf/d en el cuarto trimestre, satisfacían aproximadamente el 20 % de la demanda total de gas en México, demostrando la importancia estratégica regional de la compañía.

Rendimiento financiero refleja fortaleza operativa

Los resultados financieros de TC Energy se correlacionaron directamente con el rendimiento operativo. Para el cuarto trimestre de 2025, el EBITDA comparable totalizó 3.000 millones de dólares, frente a 2.600 millones en el mismo período del año anterior, un aumento del 13 %. Las ganancias segmentadas alcanzaron 2.200 millones frente a 1.900 millones en el cuarto trimestre de 2024, una mejora interanual del 15 %.

Para todo 2025, el EBITDA comparable totalizó 11.000 millones de dólares, frente a 10.000 millones en 2024, un incremento anual del 9 %. Las ganancias segmentadas anuales permanecieron estables en 8.000 millones en 2024 y 2025, aunque la compañía logró esto tras la transición del segmento de Oleoductos de Líquidos tras su escisión. La utilidad neta atribuible a acciones comunes de operaciones continuas alcanzó 3.612 millones de dólares en 2025, lo que equivale a 3.47 dólares por acción en base simple.

Los Oleoductos de Gas Natural en EE. UU. aportaron la mayor contribución en ganancias, generando 1.110 millones en ganancias segmentadas en el cuarto trimestre (frente a 918 millones del año anterior) y 3.927 millones en todo el año. Los Oleoductos de Gas Natural en Canadá aportaron 564 millones en ganancias segmentadas en el cuarto trimestre y 2.164 millones anuales. Los Oleoductos de Gas Natural en México mostraron un rendimiento acelerado con ganancias de 377 millones en el cuarto trimestre, frente a 214 millones anteriormente.

La fortaleza financiera permitió una estrategia de despliegue de capital. TC Energy mantuvo fondos de operación comparables de 2.293 millones en el cuarto trimestre de 2025, frente a 1.665 millones del año anterior. Para todo el año, los fondos de operación comparables totalizaron 7.996 millones, prácticamente igual a los 7.890 millones logrados en 2024, a pesar de la escisión de líquidos.

Ejecución de proyectos: 8.300 millones entregados por debajo del presupuesto

El portafolio de proyectos de capital de TC Energy continuó con su historial de ejecución disciplinada. Durante 2025, la compañía puso en servicio con éxito 8.300 millones de dólares en proyectos, en plazo y más del 15 % por debajo del presupuesto, reforzando el compromiso de la dirección con la excelencia en la entrega de proyectos.

El cuarto trimestre de 2025 vio adiciones críticas a la infraestructura que expandieron la capacidad del sistema. El proyecto VR en el sistema Columbia comenzó operaciones en noviembre de 2025 con un costo total de aproximadamente 500 millones de dólares (USD), proporcionando capacidad adicional desde Greensville County, Virginia, hasta los puntos de entrega en Norfolk. El proyecto WR en el sistema ANR en Wisconsin también se completó en noviembre, entregando capacidad principal a múltiples puntos de entrega con un costo total de aproximadamente 700 millones de dólares (USD).

El proyecto de optimización de almacenamiento ANR alcanzó su estado operativo tras el noveno año consecutivo de capacidad de almacenamiento totalmente contratada. Esta mejora amplió la capacidad de respuesta ante la creciente demanda de generación eléctrica en el Medio Oeste de EE. UU., fortaleciendo la flexibilidad del sistema y reforzando el valor a largo plazo de la cartera de almacenamiento.

De cara a 2026, TC Energy espera poner en servicio aproximadamente 4.000 millones de dólares en capital. Los proyectos programados para finalizar incluyen el Proyecto Bison XPress en el Oleoducto de la Frontera Norte, el resto del Proyecto Valhalla North y el Proyecto Berland River en el sistema NGTL, y la Unidad 3 de Bruce Power como parte del programa de reemplazo de componentes principales (MCR).

Oportunidades estratégicas: centros de datos y GNL remodelan el mercado

El impulso operativo y financiero de TC Energy refleja una profunda transformación en la demanda energética de América del Norte. La compañía proyecta que la demanda de gas natural aumentará en 45 mil millones de pies cúbicos por día hasta aproximadamente 170 Bcf/d entre 2025 y 2035, una expansión del 36 %, impulsada por tres factores principales: crecimiento en exportaciones de GNL, aumento en la generación eléctrica de nuevas instalaciones y mayores requisitos de confiabilidad de las empresas distribuidoras locales.

El desarrollo de centros de datos emergió como un impulsor de demanda particularmente dinámico. El 9 de enero de 2026, TC Energy cerró una temporada de expansión no vinculante en el sistema Columbia Gas Transmission para una capacidad adicional potencial de 0.5 Bcf/d que sirva al área de Columbus, incluyendo New Albany. La respuesta mostró un interés explosivo del mercado: la compañía recibió aproximadamente 1.5 Bcf/d en ofertas totales, tres veces la capacidad propuesta del proyecto. Esta sobredemanda reflejó directamente el aumento en la carga de energía debido a la expansión de centros de datos.

A partir de este impulso, TC Energy lanzó otra temporada de expansión no vinculante el 9 de febrero de 2026, dirigida al sistema Crossroads Pipeline. El posible proyecto de expansión Crossroads atendería mercados en rápido crecimiento en el norte de Indiana, Illinois, Iowa y Dakota del Sur, respondiendo a desarrollos recientes en generación eléctrica y centros de datos en todo el Medio Oeste de EE. UU. La temporada de apertura se espera cierre a mediados de marzo de 2026.

Estrategia de inversión de capital: 6 mil millones anuales hasta 2030

La estrategia de TC Energy se centra en desplegar capital en un contexto de demanda favorable, dentro de parámetros financieros disciplinados. La compañía aprobó 600 millones de dólares en proyectos de expansión de bajo riesgo en 2025, incluyendo 500 millones destinados a instalaciones de expansión a través del Plan de Crecimiento Multianual (MYGP) en el sistema NGTL, diseñado para entrar en servicio en 2028. Al 31 de diciembre de 2025, aproximadamente 1.100 millones de dólares en instalaciones de expansión MYGP habían recibido decisiones finales de inversión.

Para el período 2026-2030, TC Energy se compromete a destinar completamente 6 mil millones de dólares en gastos de capital netos anuales, con confianza en la posibilidad de superar este nivel en la segunda mitad de la década. La compañía busca múltiplos de construcción—calculados como gastos de capital divididos por EBITDA comparable—en un rango de cinco a siete veces, en línea con principios de asignación de capital disciplinados.

El CEO Poirier resaltó el impulso comercial que respalda esta estrategia: "A medida que avanzan las discusiones comerciales en un conjunto diverso de oportunidades de alta calidad, seguimos confiando en nuestra capacidad en 2026 para destinar completamente 6 mil millones de dólares en gastos de capital netos anuales hasta 2030 y tener mayor visibilidad para posiblemente superar este nivel de inversión en la segunda mitad de la década."

Para 2026, se anticipan gastos de capital entre 6.000 y 6.500 millones de dólares antes de ajustes por intereses no controlantes, lo que se traduce en gastos netos de capital de entre 5.500 y 6.000 millones de dólares.

Perspectiva financiera y hito en dividendos

La Junta Directiva de TC Energy aprobó un aumento del 3.2 % en el dividendo trimestral por acción común, hasta 0.8775 dólares por acción para el trimestre que termina el 31 de marzo de 2026, equivalente a 3.51 dólares en términos anuales. Este aumento en dividendos marca el 26º año consecutivo de expansión, reflejando la convicción de la dirección en el crecimiento sostenido de las ganancias y la generación de flujo de caja libre.

Las perspectivas financieras para 2026 reflejan un impulso continuo. TC Energy espera que el EBITDA comparable alcance entre 11.600 y 11.800 millones de dólares, un crecimiento respecto a los 11.000 millones logrados en 2025. Las ganancias por acción común comparables también se proyectan por encima de los 3.51 dólares de 2025.

La posición financiera de la compañía continúa fortaleciéndose. TC Energy mantiene en camino su objetivo de deuda a EBITDA a largo plazo, con una relación ajustada de deuda a EBITDA ajustado calculada en 4.8x al 31 de diciembre de 2025, en línea con la posición del año anterior. El modelo de negocio de la compañía—con el 98 % del EBITDA comparable respaldado por tarifas reguladas o contratos a largo plazo de tipo "take-or-pay"—mantiene una exposición limitada a commodities y ofrece una fuerte visibilidad de flujos de caja estables y a largo plazo.

Posicionamiento estratégico para la transición energética

El modelo de negocio diferenciado de TC Energy ofrece exposición a los segmentos de más rápido crecimiento en el mercado energético de América del Norte. La compañía transporta más del 30 % del gas natural más limpio consumido en el continente, posicionándola en la intersección de dos tendencias energéticas poderosas: la dependencia continua del gas natural para confiabilidad y generación base, y la integración de energías renovables intermitentes que requieren capacidad de respaldo flexible con gas.

Bruce Power, activo estratégico de generación eléctrica de TC Energy, refleja la resiliencia de este posicionamiento. La instalación alcanzó una disponibilidad del 85.7 % en el cuarto trimestre de 2025, tras una parada de mantenimiento planificada, mientras que la disponibilidad total en 2025 fue del 91 %. Bruce Power está en posición de ofrecer un valor estable y duradero, atendiendo la creciente necesidad de Ontario de energía asequible, sin emisiones y confiable.

El desempeño de TC Energy en 2025 y su trayectoria futura subrayan cómo los activos de infraestructura tradicionales mantienen un valor estratégico en un panorama energético en transformación. Con la compañía entrando en 2026 lista para anunciar proyectos de crecimiento adicionales, desplegar capital en expansión y mantener su récord de crecimiento en dividendos, TC Energy ejemplifica una asignación de capital disciplinada en la intersección de infraestructura, transición energética y fiabilidad financiera.