Compartir algunas excelentes fondos activos de estilo small cap.

Después de la publicación del informe trimestral, planeo filtrar los datos de fondos de estilo small cap. El artículo de ayer «Presentación de un fondo que ha tenido un rendimiento inferior al índice de referencia en más del 100% durante el período contractual, pero con una ganancia del 155% en los últimos cinco años» trataba de fondos pasivos indexados y fondos de índice mejorados, en este artículo hablaré de fondos activos.

Se requiere que el tipo de fondo sea mixto de acciones, de acciones ordinarias o de asignación flexible, el peso del estilo small cap en 2025Q4 sea mayor al 80%, y que solo se conserve la Clase A en varias participaciones, manteniendo fondos con valor consolidado superior a 50 millones de yuanes. Según datos de Choice, solo hay 31 fondos que cumplen con estos requisitos.

Los 31 fondos ordenados de mayor a menor según el valor consolidado de escala son los siguientes, además se muestran los pesos relativos de los estilos grande, mediano y pequeño. $诺安多策略混合A(F320016)$ $信诚策略混合（LOF）(F165531)$ $金元顺安元启混合(F004685)$

Fuente de datos: Miao Xiang Choice, hasta el 31 de diciembre de 2025. El rendimiento pasado no predice el rendimiento futuro.

El fondo con mayor escala es el诺安多策略混合A de Kong Xianzheng, seguido por Zhongxin Baocheng Multi-Strategy de Wang Ying, y en tercer lugar está el灵活配置混合 de Miao Weibin, 金元顺安元启——la escala puede ser resultado de votaciones, quizás con algo de “lógica”.

A quienes les guste el listado de fondos activos de estilo small cap, pueden seguir esta lista, y sería recomendable revisar cuál es el índice de referencia del fondo.

Los fondos que tienen rendimiento de tres años se reducen a 21 fondos.

Los 21 fondos muestran información como retorno en el período, retorno anualizado en el período, máxima caída en el período, ratio de Sharpe, ratio de Calmar, entre otros, como se muestra a continuación.

Fuente de datos: Miao Xiang Choice, hasta el 30 de enero de 2026. El rendimiento pasado no predice el rendimiento futuro.

Los fondos con mejor rendimiento en ranking son el中信建投北交所精选两年定开混合A, el中信保诚多策略, el诺安多策略混合A, y el金元顺安元启灵活配置混合… Sin embargo, solo el de Miao Weibin tiene la menor caída máxima, ya que las caídas máximas de los tres primeros en los últimos tres años superaron el -40%, incluso la de诺安多策略混合A superó el -45%. La caída máxima de Miao Weibin en los últimos tres años fue solo -20.59%, lo cual es digno de reconocimiento.

Los 21 fondos, hasta el 30 de junio de 2025, ordenados de mayor a menor según el monto en manos de instituciones.

Fuente de datos: Miao Xiang Choice, hasta el 31 de diciembre de 2025. El rendimiento pasado no predice el rendimiento futuro.

Los fondos con mayor participación institucional son 广发新锐智选混合A, 诺安多策略混合A, 中信保诚多策略, 中欧量化先锋混合A, entre otros. Los cinco fondos que mencioné tienen participaciones institucionales de 3.77, 2.96, 2.96, 1.70 y 1.25 mil millones de yuanes respectivamente. Los nombres de los cinco fondos con mayor participación institucional están resaltados en rojo.

Los 21 fondos, hasta el 30 de junio de 2025, ordenados de mayor a menor según el monto en manos de empleados internos.

Fuente de datos: Miao Xiang Choice, hasta el 31 de diciembre de 2025. El rendimiento pasado no predice el rendimiento futuro.

El fondo金元顺安元启灵活配置混合 de Miao Weibin es poseído por empleados internos por 95.04 millones de yuanes; 诺安多策略混合A de Kong Xianzheng por 3.31 millones; 中信保诚多策略 de Wang Ying por 3.21 millones; 渤海汇金新动能主题混合A de He Xiang por 3.01 millones; 中信建投北交所精选两年定开混合A de Leng Wenpeng por 2.07 millones…

Los 21 fondos muestran la distribución de las principales industrias en las posiciones de inversión en el segundo trimestre de 2025, la segunda y tercera industria principal, y sus pesos relativos, como se muestra a continuación. Los fondos en la parte superior de la lista están más enfocados en temas sectoriales, mientras que los de la parte inferior tienen una asignación más equilibrada. Los datos están en la tabla, cada uno puede investigarlos por sí mismo.

Fuente de datos: Miao Xiang Choice, hasta el 31 de diciembre de 2025. El rendimiento pasado no predice el rendimiento futuro.

Los 21 fondos muestran la rotación en el segundo semestre de 2024 y en el primer semestre de 2025, ordenados de mayor a menor según la rotación en 2025H1, como se muestra a continuación. Los gestores con mayor rotación son, por ejemplo, Qu Jing, Zhou Shuai, Hu Di, etc. Los gestores en la parte inferior tienen menor rotación. La mayoría de los fondos small cap son estrategias cuantitativas, y generalmente tienen una rotación no muy baja.

Fuente de datos: Miao Xiang Choice, hasta el 31 de diciembre de 2025. El rendimiento pasado no predice el rendimiento futuro.

Echemos un vistazo simple a los informes trimestrales de 2025 de 4 fondos — aquí es importante aclarar que, aunque las valoraciones de small cap no son baratas actualmente, la decisión de compra debe evaluar si la capacidad de soportar riesgos del inversor es adecuada.

1、Miao Weibin - 金元顺安元启灵活配置混合

En el informe trimestral de 2025, el gestor dice:

En el cuarto trimestre de 2025, el crecimiento económico mundial sigue siendo bastante bueno, aunque existen ciertos factores estructurales, no se observan signos claros de debilitamiento. Las tasas de interés internacionales se mantienen estables, las expectativas de recortes de tasas han disminuido, y las tasas de interés a largo plazo continúan en niveles elevados, con la economía en un estado de equilibrio relativo.

El buen desempeño externo también respalda firmemente el crecimiento de la demanda externa de nuestro país.

Desde el mercado interno, la economía en general se mantiene estable y en buen estado, pero aún hay presiones de crecimiento, especialmente por la falta de dinamismo en la demanda interna. La caída continua en los precios de la vivienda afecta al mercado inmobiliario y a la economía, generando cierta presión en la demanda interna. Las políticas relacionadas con la vivienda continúan implementándose, y la estabilización de precios aún requiere tiempo.

El índice de precios al consumo en el cuarto trimestre mostró un repunte en los mínimos, y el índice de precios subyacente también subió en sincronía. La política monetaria sigue siendo flexible, por lo que en el cuarto trimestre las tasas de interés a corto plazo en el país se mantuvieron en niveles bajos, y las tasas a largo plazo subieron ligeramente.

El mercado de acciones en el cuarto trimestre subió y luego retrocedió ligeramente, manteniendo una tendencia de consolidación.

Este fondo mantuvo una posición de acciones de nivel medio a alto durante el período, sigue siendo optimista respecto a los activos de acciones, y apuesta por la diversificación. En la selección de acciones y empresas, continúa enfocándose en compañías con niveles de valoración relativamente atractivos y en algunos sectores y empresas relacionados con la demanda interna.

2、孔宪政 - 诺安多策略混合A

En el informe trimestral de 2025, el gestor dice:

En el cuarto trimestre, logramos un rendimiento positivo por sexto trimestre consecutivo.

En este período, el estilo de crecimiento dominaba en el mercado, con las acciones de peso en los índices en constante subida, lo que debilitó nuestro rendimiento relativo respecto a trimestres anteriores.

Pero seguiremos buscando en pequeñas y medianas empresas para obtener rendimientos superiores, y seguir aportando valor a los inversores.

3、王颖 - 中信保诚多策略

En el informe trimestral de 2025, el gestor dice:

En el cuarto trimestre de 2025, los datos económicos estuvieron en línea con las expectativas.

La producción industrial mostró una ligera desaceleración, el ritmo de inversión disminuyó, pero las exportaciones aún muestran resistencia.

El apoyo de los precios de los alimentos ayudó a que el IPC se recuperara en comparación interanual, aunque el PPI se desaceleró.

En el mercado, en el cuarto trimestre, el mercado de acciones A mostró una tendencia de consolidación, con el índice de Shanghai subiendo ligeramente.

En cuanto a sectores, los de mayor rendimiento fueron la industria militar, petróleo y petroquímica, metales no ferrosos y telecomunicaciones; los sectores de medicina, inmobiliario y medios de comunicación cayeron ligeramente.

En el cuarto trimestre, los temas de almacenamiento, OCS, y aeroespacial comercial mostraron un rendimiento fuerte, indicando cierta estructura en el mercado.

Desde una perspectiva cuantitativa, los factores de precio y volumen en el índice total A mostraron buen desempeño, con contribuciones positivas de momentum y baja volatilidad; los factores de valoración aún fueron débiles, en línea con la tendencia estructural del mercado.

En este trimestre, en la gestión del producto, el fondo mantuvo su estilo anterior, con una posición de acciones relativamente estable.

En la estrategia de inversión, el fondo combina principalmente la situación de la industria, las tendencias de rendimiento y la valoración para identificar oportunidades en empresas cotizadas con valoraciones bajas, buscando beneficios de la recuperación de valor, y ajustando las operaciones en función del comportamiento de volumen y precio.

Además, participa activamente en la suscripción de nuevas acciones en el mercado de ciencia y tecnología y en el mercado de innovación, buscando obtener mejores rendimientos.

4、叶乐天 - 建信灵活配置混合A

En el informe trimestral de 2025, el gestor dice:

Este fondo opera con una estrategia cuantitativa de asignación flexible.

Durante el período, el fondo continuó con una estrategia principal de mejora del índice y una estrategia secundaria de búsqueda de rentabilidad absoluta, manteniendo un estilo centrado en valores de pequeña capitalización.

El gestor continúa iterando en modelos cuantitativos multifactoriales para seleccionar acciones, construir carteras y gestionar riesgos, buscando obtener rendimientos superiores de forma estable.

Durante el período, el fondo participó activamente en la suscripción de nuevas acciones para incrementar los beneficios del producto.

Estas son mis reflexiones de inversión, no necesariamente correctas. Es un registro para futuras reflexiones y para entender los errores, solo para referencia. Es una opinión personal, no una recomendación de inversión. Se recomienda centrarse en datos objetivos. Los fondos conllevan riesgos, invertir con prudencia.

Aviso de riesgo: Todo el contenido de este artículo es solo una opinión personal y un registro de pensamientos, basado en información pública y análisis subjetivo, con el fin de compartir y comunicar, y no constituye ningún consejo o base para decisiones de inversión. El mercado tiene riesgos, invertir con cautela. Las tendencias sectoriales, casos de empresas o conclusiones de datos mencionados pueden tener retrasos en la información, sesgos cognitivos o cambios imprevistos. Los lectores deben juzgar de forma independiente según su situación. No me hago responsable de resultados de inversión directos o indirectos derivados de consultar este contenido, ni de responsabilidades legales relacionadas. Es fundamental entender que la decisión de inversión es personal, y los beneficios o pérdidas son responsabilidad del inversor.