Una de las cosas más difíciles en la comunidad es ver cómo los proyectos liberan grandes cantidades de tokens de una sola vez. Walrus no es la excepción: los inversores poseen 3.5 millones de WAL, valorados en aproximadamente 49 millones de dólares, y se espera que comiencen a desbloquearse el 27 de marzo. Quedan más de dos meses, y el mercado ya empieza a inquietarse. En las últimas dos semanas, la tendencia de WAL también muestra señales: una caída del 13.95% en 24 horas, y un descenso del 10.86% en una semana, lo que ha llevado a muchos a discutir si ya se está descontando la expectativa de desbloqueo.

Pero tras analizar los datos con más detalle, creo que no hay que ser tan pesimista. Aunque el desbloqueo merece atención, no necesariamente es algo catastrófico. Lo importante es observar algunos indicadores clave.

**¿Cómo es la escala del desbloqueo?**

Los 3.5 millones de tokens representan el 7% del suministro total de 50 millones. En relación a los 15.77 millones en circulación, eso equivale al 22.2%. Suena a mucho, pero no hay que precipitarse a sacar conclusiones. Lo realmente peligroso sería un desbloqueo que duplique la cantidad en circulación de golpe, eso sí sería una catástrofe. En el caso de WAL, el método de desbloqueo es relativamente moderado: los inversores deben pasar un período de 12 meses de cliff antes de comenzar a liberar, y luego la liberación es lineal, con un ritmo bastante uniforme.

**¿Los inversores venderán en masa?**

Walrus recaudó 140 millones de dólares en una ronda de financiación en marzo de 2025, con inversores de primer nivel como a16z liderando. Basándonos en la valoración en ese momento, el coste de entrada para los inversores rondaba entre 0.15 y 0.20 dólares por token. Actualmente, el precio de WAL en el mercado es de 0.138 dólares, prácticamente en línea con el coste. Desde otra perspectiva, si los inversores comienzan a vender en masa cerca del coste, ¿no estarían perdiendo dinero? La estrategia más racional sería vender en tramos gradualmente o simplemente mantener las tokens esperando mejores precios. Esto es mucho más sensato que vender a lo loco.

**¿Puede el mercado absorber esa cantidad?**

Este es otro factor importante. El volumen de negociación de WAL en las últimas 24 horas fue de 1.85 millones de dólares. Para absorber el desbloqueo de 3.5 millones de tokens, la liquidez del mercado es un factor limitante. Sin embargo, si el desbloqueo se realiza según lo planificado y de forma lineal, la presión se aliviará considerablemente. Además, a medida que el proyecto crece y aumenta la atención, el volumen de negociación también puede mejorar.