Hace años, le pregunté a un operador de JPMorgan directamente por qué eran tan agresivos en la supresión de los precios de la plata. Él simplemente sonrió y me dijo claramente: "No odiamos la plata. Simplemente no podemos permitir que el comercio minorista se sienta cómodo con ella todavía."

Esa conversación fue en 2019.

Avanzando rápidamente hasta 2026 y las cosas parecen completamente diferentes. La influencia que solía funcionar tan suavemente se está desvaneciendo. Los actores institucionales que podían coordinar la acción del precio con tanta precisión ahora se encuentran luchando contra fuerzas descentralizadas que no pueden controlar de la misma manera. La participación minorista, los mercados alternativos y los flujos de capital en cambio han alterado fundamentalmente el juego.

¿El antiguo manual donde unos pocos actores principales podían mantener un control sobre los metales preciosos mediante estrategias coordinadas? Eso se está volviendo más difícil de mantener. Ya sea a través de los mercados tradicionales o del auge de las alternativas respaldadas por criptomonedas y las commodities basadas en blockchain, la vigilancia centralizada se está rompiendo.

El equilibrio de poder en los mercados de commodities se está reorganizando más rápido de lo que nadie esperaba.