## ¿Comprar o vender antes y después de la fecha ex-dividendo? Esta cuestión es más compleja de lo que piensas

Muchas personas que acaban de comenzar a invertir en acciones con altos dividendos, se ven atrapadas en una misma duda: **¿El precio de la acción siempre bajará en la fecha ex-dividendo? ¿Es mejor comprar antes de la fecha ex-dividendo o esperar a que pase?** Estas dos preguntas parecen simples, pero la respuesta no es tan straightforward.

En realidad, esto también implica una cuestión más importante: **¿Se recibe dividendo si se vende en la fecha ex-dividendo?** Muchos novatos confunden esto, lo que lleva a errores en sus operaciones. En pocas palabras, si quieres recibir el dividendo, debes haber tenido la acción antes de la fecha de registro (que no es la fecha ex-dividendo). Una vez que entra en la fecha ex-dividendo, ya no podrás recibirlo.

## ¿Es una ley que el precio de la acción baje en la día ex-dividendo?

Primero, veamos el aspecto teórico. Cuando una empresa paga dividendos en efectivo, reduce sus activos, por lo que el precio de la acción debería ajustarse a la baja. Según la teoría, si compraste una acción antes del ex-dividendo a 35 dólares (que incluye 5 dólares en efectivo), y la empresa anuncia un dividendo de 4 dólares, entonces en la fecha ex-dividendo el precio debería bajar a 31 dólares.

Pero, ¿qué pasa en la realidad? **En realidad, la caída en el precio en la fecha ex-dividendo no es necesariamente obligatoria.** Revisando datos históricos, muchas empresas de calidad en realidad suben en la fecha ex-dividendo, a veces con incrementos considerables.

Por ejemplo, Coca-Cola, una de las empresas con larga historia de dividendos, generalmente experimenta una ligera caída en la fecha ex-dividendo, pero en septiembre y noviembre de 2023, en esas fechas, subió ligeramente. Apple, aún más extremo, el 10 de noviembre de 2023, subió de 182 a 186 dólares en la fecha ex-dividendo, un aumento cercano al 2.2%; en mayo de ese mismo año, en la fecha ex-dividendo, subió un 6.18%.

Empresas líderes como Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson también suelen ver subidas en el precio en esas fechas. ¿Por qué? Porque **el movimiento del precio está influenciado por múltiples factores: el sentimiento del mercado, los resultados de la empresa, las perspectivas del sector, y no solo por el dividendo en sí**.

## La emisión de acciones frente a los dividendos: más complejo

El reparto de dividendos en efectivo es diferente a la emisión de acciones. La emisión de acciones aumenta la cantidad de acciones en circulación. La fórmula de cálculo es algo más compleja, pero la lógica es similar. Por ejemplo, si una acción vale 10 dólares por acción, y la empresa ofrece una emisión de acciones a 5 dólares, con una proporción de 2 acciones existentes por 1 nueva, entonces el nuevo precio de la acción sería: (10-5)÷(2+1)≈1.67 dólares.

Aunque parece que el precio bajará necesariamente, en realidad, el valor total de la inversión del accionista no tiene por qué disminuir, porque la cantidad de acciones que posee aumenta.

## ¿Cuándo es el mejor momento para entrar? La importancia de rellenar derechos y pagar derechos

Aquí se introducen dos conceptos que son clave para la decisión de inversión:

**Rellenar derechos (填權息)**: después de la fecha ex-dividendo, el precio de la acción puede bajar, pero luego se recupera gradualmente, llegando o acercándose al nivel previo a la fecha ex-dividendo. Esto indica que los inversores mantienen una visión optimista sobre la empresa.

**Pagar derechos (貼權息)**: después de la fecha ex-dividendo, el precio de la acción se mantiene deprimido y no logra volver a los niveles anteriores. Esto suele reflejar dudas sobre los resultados o las perspectivas de la empresa.

Para determinar el momento de compra, hay que considerar tres aspectos:

**Primero, el comportamiento del precio antes de la fecha ex-dividendo**. Si la acción ya ha subido mucho antes de la fecha, muchos inversores toman ganancias anticipadas, y el precio puede estar sobrevalorado respecto a las expectativas futuras, lo que hace que entrar en ese momento sea arriesgado.

**Segundo, la tendencia histórica de esa acción después de la fecha ex-dividendo**. Algunas acciones tienen una fuerte capacidad de rellenar derechos, otras suelen mantener la tendencia bajista. Revisar los registros históricos puede ser útil.

**Tercero, los fundamentos de la empresa**. Si la empresa tiene sólidos fundamentos y es una de las mejores en su sector, el dividendo en efectivo suele ser solo un ajuste técnico en el precio, no una pérdida de valor. De hecho, puede ser una buena oportunidad para comprar activos de calidad a un precio más barato.

## No ignores los costos de transacción antes y después del ex-dividendo

Al operar con acciones en fecha ex-dividendo, debes tener en cuenta los costos fiscales y de transacción.

**Impuesto sobre dividendos**: si usas una cuenta diferida (como IRA o 401K en EE. UU.), no tendrás que pagar impuestos. Pero en una cuenta normal, debes registrar la pérdida en el precio por la caída, y pagar impuestos por los dividendos recibidos, lo que es un doble golpe.

**Comisiones y tasas de transacción**: en el mercado taiwanés, la comisión es del 0.1425% del precio multiplicado por el tasa de descuento del corredor (normalmente entre 50% y 60%). Al vender, también debes pagar un impuesto de transacción, que en acciones normales es del 0.3%, y en ETF del 0.1%. Estos costos, aunque pequeños, pueden erosionar las ganancias si se hacen muchas operaciones.

## La lógica práctica de la operación

A largo plazo, mantener acciones de alta calidad con altos dividendos y esperar a que rellenen derechos suele ser más estable que hacer operaciones a corto plazo. Pero si realmente quieres hacer trading en torno a la fecha ex-dividendo, debes:

1. Elegir empresas con fundamentos sólidos, que tengan buena capacidad de rellenar derechos.

2. Observar si el precio ha tocado niveles de soporte técnico y mostrar señales de estabilidad antes de entrar.

3. Calcular bien los costos fiscales y de transacción, asegurando que las ganancias por la volatilidad sean suficientes.

4. No te dejes engañar por la subida del precio antes de la fecha ex-dividendo, esa es la zona de mayor riesgo de pérdida.

En resumen, **vender en la fecha ex-dividendo sí genera dividendos, siempre que compres antes de la fecha de registro y mantengas la acción.** Pero el momento de entrada y la calidad de la empresa determinarán si al final obtienes una ganancia por rellenar derechos o terminas atrapado por pagar derechos. Hacer la tarea, analizar los fundamentos y controlar los costos, son las claves para operar con acciones en fecha ex-dividendo.