¿Qué hay detrás del renacimiento de Ethereum?

Ethereum ha aumentado casi un 45% en las últimas dos semanas gracias a una combinación de claridad regulatoria, creciente demanda institucional y una dinámica de oferta favorable, según analistas de Bernstein.

La Ley GENIUS, firmada por el presidente de los EE. UU., reconoció a las stablecoins como un medio de pago digital legal. Este cambio volvió a atraer la atención hacia Ethereum, la blockchain principal que soporta las transacciones con stablecoins.

Más del 60% de la oferta total de USDC está colocado en Ethereum. La plataforma también contiene alrededor del 33% del mercado de tokenización de activos reales, que tiene un volumen de $25 mil millones, concentrándose principalmente en fondos de mercado monetario tokenizados. El más grande de ellos, el fondo BUIDL de BlackRock, con un volumen de $2.8 mil millones, está construido sobre Ethereum.

El papel de Ethereum como activo de inversión se respalda por el rendimiento del staking, que actualmente es de aproximadamente 2,9% en términos de ETH.

Todas las transacciones con stablecoins y activos tokenizados requieren comisiones por gas, pagadas en ETH. Estas comisiones por transacción forman la base de las recompensas de los validadores y la rentabilidad del staking.

A medida que crece la actividad en la red, también aumentan las expectativas de rentabilidad, lo que estimula un incremento en el staking. La proporción de ETH en staking ha aumentado a casi el 30% en comparación con el 24% en enero de 2024.

Los ETF en ETH también están viendo un aumento en la entrada de fondos. Desde principios de año, la entrada en el ETF de ETH ha sido de $4.8 mil millones en comparación con $19 mil millones para el ETF de Bitcoin.

Sin embargo, el impulso está cambiando. Solo en la semana pasada, los ETF de ETH atrajeron $2.2 mil millones, casi igualando los $2.4 mil millones de Bitcoin.

En uno de los días de negociación, la entrada en el ETF de ETH superó por primera vez la entrada en Bitcoin, alcanzando $602 millones frente a $523 millones.

BlackRock recientemente solicitó modificar su ETF ETHA para incluir ingresos por staking, ofreciendo potencialmente alrededor del 3% en caso de aprobación.

La acumulación institucional ha ido más allá de los ETF. Las empresas que forman reservas de tesorería de Ethereum según el modelo popularizado por MicroStrategy para Bitcoin adquirieron aproximadamente 430,000 ETH solo en julio, lo que representa alrededor del 0.6% del suministro total de ETH.

Estas empresas tienen la intención de colocar sus reservas de ETH en contratos de staking y aplicaciones de finanzas descentralizadas para obtener rendimiento.

La oferta de Ethereum se ha mantenido estable desde la implementación de EIP-1559 en 2021, que introdujo un mecanismo de quema de parte de las comisiones por transacciones.

La oferta de ETH ha crecido a una tasa anual compuesta de solo 0,8% en los últimos cuatro años, creando una presión deflacionaria que apoya el aumento del precio junto con la creciente demanda.

El interés institucional, la expansión de productos ETF y un modelo económico estable basado en los ingresos de las transacciones continúan fortaleciendo el papel de Ethereum en el paisaje en desarrollo de los activos digitales.