Descentralización de los desafíos y el desarrollo de los intercambios de futuros perpetuos

Recientemente, ha ocurrido un evento que ha llamado la atención en el mercado de criptomonedas. Un gran jugador abrió una posición larga en ETH con un apalancamiento de 50 veces en una plataforma de Comercio de futuros, alcanzando un beneficio no realizado de más de 2 millones de dólares. Debido al tamaño de la posición y a la transparencia de la blockchain, todo el mercado de criptomonedas está observando de cerca los movimientos de este "gran pez".

Sin embargo, las acciones posteriores de este trader fueron inesperadas. No eligió aumentar su posición o cerrar para obtener ganancias, sino que adoptó una estrategia única: retirar parte del margen para obtener ganancias, lo que a su vez provocó que el sistema ajustara el precio de liquidación de la posición larga. Finalmente, esta acción desencadenó la liquidación, lo que le permitió ganar aproximadamente 1.8 millones de dólares.

Esta práctica ha tenido un impacto significativo en la liquidez de la plataforma. La plataforma utiliza un mecanismo de creación de mercado activa para mantener el fondo de liquidez, cobrando tarifas de financiamiento y beneficios de liquidación. Dado que este gran jugador obtuvo ganancias excesivas, un cierre normal podría resultar en una insuficiencia de liquidez. Sin embargo, la estrategia de liquidación activa que eligió hizo que las pérdidas fueran asumidas por el fondo de liquidez. Solo en un día, el 12 de marzo, el fondo de la plataforma se redujo en aproximadamente 4 millones de dólares.

Este evento destaca los severos desafíos que enfrenta el intercambio de futuros perpetuos descentralizado (Perp Dex), especialmente la necesidad de innovación en los mecanismos de los pools de liquidez. Aprovechemos esta oportunidad para comparar los mecanismos utilizados por los Perp Dex actuales y discutir cómo prevenir que ataques similares ocurran nuevamente.

Comparación de mecanismos de Perp Dex principales

una plataforma de cadena privada

1. Provisión de liquidez:

   • El fondo de liquidez de la comunidad proporciona capital
   • Los usuarios pueden depositar activos como USDC para participar en la creación de mercado
   • Permitir a los usuarios crear su propio "Vault" para compartir los ingresos de la creación de mercado

2. Modo de mercado:

   • Adopta un libro de órdenes en cadena de alto rendimiento
   • Los fondos de liquidez actúan como creadores de mercado, proporcionando profundidad y gestionando órdenes no emparejadas
   • Utilizar oráculos externos para garantizar la precisión de los precios

3. Mecanismo de liquidación:

   • Se activa la liquidación cuando el margen está por debajo del requisito mínimo
   • Cualquier usuario con fondos suficientes puede participar en la liquidación
   • El fondo de liquidez también actúa como un almacén de seguros de liquidación

4. Gestión de riesgos:

   • Oráculos de precios de múltiples intercambios, actualizaciones periódicas
   • Aumentar el requisito de margen mínimo para posiciones grandes
   • Participación en la liquidación abierta, pero existe el problema de que un único tesoro asume el riesgo.

5. Tasa de financiación y costo de posición:

   • Calculo de la tasa de financiamiento larga y corta por hora
   • Ajustar el precio del contrato y el precio al contado mediante la regulación de la tarifa de financiamiento.
   • Posiblemente ajuste dinámicamente la tasa de financiamiento para controlar el riesgo

alguna plataforma del ecosistema Solana

1. Provisión de liquidez:

   • El grupo de liquidez de múltiples activos proporciona liquidez
   • Los usuarios participan en el suministro de liquidez a través del intercambio de activos

2. Modo de creación de mercado:

   • Mecanismo innovador de LP-a-Trader
   • A través de la fijación de precios mediante oráculos, se logra un comercio con deslizamiento cercano a cero.

3. Mecanismo de liquidación:

   • Sistema de liquidación automática
   • Se activa la liquidación cuando la tasa de margen cae por debajo del requisito de mantenimiento
   • El pool de liquidez asume las pérdidas y ganancias como contraparte

4. Gestión de riesgos:

   • Utilizar oráculos para mantener el precio del contrato cerca del mercado al contado
   • Se puede establecer un límite en la posición total de un activo único
   • La tasa de préstamo aumenta con la tasa de utilización de activos

5. Tasa de financiación y costo de posición:

   • Sin tarifas de financiación tradicionales, se utiliza un mecanismo de tarifas de préstamo
   • La tarifa de préstamo se calcula por hora en función de la proporción de activos.
   • Cuanto más tiempo se mantenga la posición, más intereses acumulados.

una plataforma multichain

1. Provisión de liquidez:

   • El fondo de índice de múltiples activos proporciona liquidez
   • El usuario deposita activos para obtener tokens de liquidez

2. Modo de creación de mercado:

   • Sin libro de órdenes tradicional, utilizando cotizaciones de oráculos
   • El fondo de liquidez actúa automáticamente como contraparte.

3. Mecanismo de liquidación:

   • Sistema de liquidación automática
   • Usar un oráculo de Descentralización para calcular el valor de la posición
   • El fondo de liquidez asume directamente las ganancias y pérdidas de liquidación

4. Gestión de riesgos:

   • Utilizar oráculos de múltiples fuentes para reducir el riesgo de manipulación
   • Establecer un límite máximo de apertura de posiciones para activos susceptibles de manipulación
   • Limitar el riesgo de apalancamiento a través de un mecanismo de tarifas dinámicas

5. Tasa de financiamiento y costo de posición:

   • Sin tarifas de financiamiento tradicionales, se utiliza un mecanismo de costos de préstamo
   • La tarifa de préstamo se paga directamente al fondo de liquidez
   • Cuanto mayor sea la tasa de utilización de los activos, mayor será la tasa anualizada de interés de los préstamos.

Dirección de desarrollo futuro

Los desafíos que enfrenta el intercambio de comercio de futuros descentralizados provienen de su transparencia y de las reglas determinadas por el código. Las medidas de prevención futuras podrían incluir:

1. Reducir el volumen de apertura de posiciones:

   • Ajustar el límite de multiplicador de apalancamiento
   • Aumentar los requisitos de margen

2. Implementar el mecanismo de reducción automática de posiciones (ADL):

   • Iniciar cuando el fondo de garantía no puede cubrir las pérdidas de liquidación
   • Cobertura de posiciones con pérdidas y posiciones con ganancias o alta apalancamiento

3. Monitoreo de múltiples cuentas:

   • Seguimiento de la relevancia de la dirección
   • Prevención de ataques de brujas

Sin embargo, las restricciones excesivas pueden ir en contra del núcleo de la filosofía DeFi. La solución más ideal es aumentar gradualmente la profundidad de liquidez a medida que el mercado madura, aumentando el costo de los ataques, hasta que tales operaciones sean poco rentables. Los desafíos actuales son una fase inevitable en el desarrollo de los intercambios de futuros perpetuos descentralizados, y se cree que con el tiempo y el avance tecnológico, estos problemas se resolverán.