Análisis completo de la pila tecnológica de moneda estable: de aplicaciones de pago a redes de asentamiento

El sistema financiero global está experimentando cambios profundos. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío completo de las monedas estables debido a la obsolescencia de la infraestructura, los largos ciclos de asentamiento y los altos costos. Las monedas estables están transformando radicalmente la forma en que fluye el valor transfronterizo, las transacciones empresariales y el acceso de las personas a los servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una infraestructura clave para los pagos globales. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están integrando las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y en los flujos de fondos empresariales. Al mismo tiempo, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, y productos de rendimiento programables, las nuevas herramientas financieras han mejorado significativamente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este artículo analiza en profundidad el ecosistema de monedas estables desde una doble perspectiva técnica y comercial. Estudia a los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura central y las dinámicas de demanda que impulsan su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables están dando lugar a nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan en el proceso de integración en la economía global.

I. ¿Por qué elegir el pago con moneda estable?

Para entender el impacto de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación automatizadas (ACH) y pagos entre pares, entre otros. Aunque se han integrado en la vida diaria, la infraestructura de muchos canales de pago ha existido desde la década de 1970. En la actualidad, la mayoría de estas infraestructuras de pago global están obsoletas y altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago enfrentan problemas como altas comisiones, alta fricción, tiempos de procesamiento prolongados, incapacidad para realizar asentamientos las 24 horas y procedimientos de backend complejos. Además, a menudo ( requieren tarifas ) para servicios adicionales innecesarios como autenticación, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

El pago con moneda estable está resolviendo eficazmente estos puntos críticos. Utilizar la blockchain para el asentamiento de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios, permite la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, no solo acorta el tiempo de asentamiento, sino que también disminuye los costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Asentamiento en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras en los sistemas bancarios tradicionales.
• Seguro y confiable: el libro mayor inalterable de la blockchain asegura la seguridad y transparencia de las transacciones, proporcionando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: la eliminación de intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados que están desatendidos por los servicios financieros tradicionales (, incluyendo a las personas sin acceso a bancos ), logrando la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos de moneda estable

La industria de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila tecnológica:

1. Capa de aplicación

La capa de aplicación está compuesta principalmente por varios proveedores de servicios de pago (PSP), que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios formas convenientes de acceso a moneda estable, herramientas para los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y servicios de tarjeta de crédito para usuarios de Web3.

a. Pasarela de pagos

La pasarela de pago es un servicio que procesa los pagos de manera segura, facilitando las transacciones entre compradores y vendedores.

Las empresas reconocidas que innovan en este campo incluyen:

• Stripe: proveedor de pagos tradicional, integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no proporciona directamente la funcionalidad de intercambio de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con sus servicios de terceros.
• Helio: 450,000 billeteras activas y 6,000 comerciantes. Con el complemento Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden realizar pagos con criptomonedas, y convertir instantáneamente USDY en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Algunas aplicaciones de pago Web2 también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El campo de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías ( que tienen cierta superposición )

1. pasarela de pagos orientada a desarrolladores; 2) pasarela de pagos orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pagos tienden a enfocarse más en una de estas categorías, moldeando así su producto principal, experiencia del usuario y mercado objetivo.

El gateway de pago orientado a desarrolladores está diseñado para servir a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. Generalmente, ofrecen interfaces de programación de aplicaciones (API), kits de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para integrarse en sistemas de pago existentes y habilitar funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y asentamiento en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar tales herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: proporciona infraestructura de pagos de nivel empresarial para integrar fácilmente moneda estable. BVNK ofrece soluciones API, lo que hace que el proceso se conecte sin problemas, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y negociar múltiples monedas estables y monedas fiduciarias, y también servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos de moneda estable de los clientes. Maneja más de $10 mil millones en volumen de transacciones anuales, con un crecimiento del 200% anual, una valoración de $750 millones, y clientes que incluyen regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron (en beta): proporciona API para integrar sin problemas el comercio de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida de fondos a nivel mundial, infraestructura de pagos con moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, y soporta flujos de trabajo de pago personalizados( que incluyen pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos a demanda).
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, pago de salarios y pagos masivos, las monedas soportadas incluyen naira nigeriana (NGN), dólar canadiense (CAD), dólar estadounidense (USD), moneda estable Tether (USDT), moneda estable USD Coin (USDC). Principalmente dirigido al mercado africano, aún no hay datos operativos.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz sencilla y fácil de usar, facilitando los pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Normalmente incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se centran en proporcionar esta experiencia de pago simple para los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, incluidos Western Union ( y MoneyGram ), logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica, con altas calificaciones en una comunidad de desarrolladores.
• Meso: Solución de entrada y salida de fondos, integrada directamente con los comerciantes, permitiendo a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también soporta la compra de USDC con ciertas herramientas de pago, simplificando el proceso de obtención de moneda estable para los consumidores.
• Venmo: La función de billetera de moneda estable de Venmo utiliza la tecnología de moneda estable, pero su conjunto de funciones está integrado en su aplicación de pagos para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y utilizar fácilmente dólares digitales sin interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. Tarjeta U

La tarjeta de criptomonedas es una tarjeta de pago que permite a los usuarios gastar criptomonedas o monedas estables en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales, permitiendo transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: Emisores de tarjetas en Asia, con clientes que incluyen Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi y más de 40 empresas, vende soluciones de marca blanca, principalmente se basa en comisiones por volumen de transacciones ( como Kast 85%-Reap 15%) colabora con bancos de Hong Kong, cubriendo la mayor parte de las regiones fuera de Estados Unidos, admite depósitos en múltiples cadenas; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzará $30M.
• Raincards: emisores de tarjetas en América, apoyan a varias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, su principal característica es que pueden servir a usuarios de EE. UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC utilizando activos en cadena ( como USDC) para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos comerciales diarios.
• Fiat24: Emisor europeo + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos empresas anteriores, apoya la emisión de tarjetas para empresas como ethsign, safepal; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo permite recargas en ciertas cadenas. Crecimiento lento, 20,000 usuarios totales, ingresos mensuales de $100K-150K.
• Kast: una U-card que ha crecido rápidamente en cierta cadena, actualmente se han emitido más de 10,000 tarjetas, con 5-6k de usuarios activos mensuales, y se espera un volumen de transacciones de $7m y un ingreso de $200k para diciembre de 2024.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta moneda estable y proporciona un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración L1 y L2, en beta aún sin datos.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y principalmente existen diferencias en las áreas de servicio y las monedas soportadas, además de que generalmente ofrecen servicios de bajos costos a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios para utilizar tarjetas de criptomonedas.

2. Segunda capa: procesador de pagos

Como una capa clave de la pila tecnológica de moneda estable, el procesador de pagos es el pilar del canal de pagos, que abarca principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida de los pagos, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Una plataforma de depósito y retiro: soporta más de 80 tipos de moneda criptográfica, ofrece diversas formas de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de transacciones de criptomonedas de los usuarios.
• Una red: cubre más de 150 países, proporcionando servicios de entrada y salida para más de 90 tipos de activos criptográficos. Esta red maneja todas las verificaciones de KYC(, AML) y los requisitos de cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de entrada y salida.
• Un sistema de pago: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos entre moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & procesamiento coordinado

• Puente: Los productos principales de Bridge incluyen API de coordinación y API de emisión. El primero ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y conversiones de monedas estables, mientras que el segundo apoya a las empresas en la rápida emisión de monedas estables. La plataforma actualmente tiene licencia en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., lo que le otorga una sólida capacidad operativa de cumplimiento y ventajas en recursos.
• Brale (in beta): Similar a los productos de Bridge, es una plataforma de emisión de moneda estable regulada, que ofrece API para la coordinación de moneda estable y gestión de reservas. Tiene licencias de cumplimiento en todos los estados de EE. UU., y las empresas asociadas deben pasar la verificación de identidad empresarial KYB(, mientras que los usuarios necesitan establecer una cuenta en Brale para realizar KYC. Los clientes de Brale son en su mayoría OG) en la cadena, como Etherfuse, Penera, etc., que son un poco inferiores en respaldo de inversionistas y desarrollo de negocios en comparación con Bridge.
• Perena (en beta): La plataforma Numeraire de Perena ha reducido la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo fondo. Numeraire utiliza un modelo de "hub central-radiado", donde el USD* actúa como activo de reserva central, funcionando como el "hub" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención e intercambio eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, cada una de las cuales se conecta al USD* como "radio" similar. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia de capital, ya que las monedas estables más pequeñas pueden interoperar a través del USD* sin necesidad de proporcionar fondos de liquidez dispersos para cada par de intercambio. El objetivo de diseño final de este sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también permitir una conversión sin fisuras entre monedas estables.

( 3. Tercera capa: emisores de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear monedas estables. Su modelo de negocio generalmente se centra en el balance, similar al funcionamiento de un banco: aceptan depósitos de clientes y utilizan los fondos para invertir en activos de alto rendimiento como los bonos del Tesoro de EE. UU. para obtener márgenes de interés. A nivel de los emisores de activos, la innovación en monedas estables se puede dividir en tres niveles: respaldo de reservas estáticas.