No hacer comercio de derivados, pero hay que entenderlos. "Una flauta y una espada dan sentido a la vida, cargando con la fama desmedida durante quince años." He trabajado en banca de inversión durante exactamente quince años, los primeros diez centrado en el comercio algorítmico de contado. Si contamos desde 2006, se puede decir que soy uno de los pioneros del comercio algorítmico en la región de Asia-Pacífico. En los últimos cinco años, comencé a expandirme al comercio de swaps, y también es necesario involucrarse en áreas como financiamiento, custodia, y almacenamiento. En los últimos años, el comercio de futuros, opciones y otros derivados también se integró en el equipo que lidero, pero yo mismo ya había pasado la edad de volver a aprender, así que dejé las operaciones de futuros en manos de los traders más jóvenes de mi equipo. En otras palabras, mi carrera en banca de inversión prácticamente no ha tenido contacto real con los derivados (los productos de swaps pertenecen a swaps lineales, que estrictamente hablando no se consideran derivados). No haber trabajado con derivados en el ámbito laboral no significa que niegue su importancia. Cuando era joven, siempre pensé que el contado era el camino a seguir. ¿Por qué? En el piso de negociación de la banca de inversión, los más ruidosos y con las pantallas más llamativas siempre son los traders de contado. En las películas, aquellos que gritan frente a seis u ocho pantallas, también son traders de contado. Pero luego, lentamente me di cuenta de que la competencia en el contado es extremadamente feroz, las comisiones se están comprimiendo continuamente, y los márgenes de ganancia se vuelven cada vez más pequeños. Por el contrario, en el financiamiento y los préstamos, los brókers con recursos escasos pueden elevar los precios y no les faltan clientes. Las comisiones en el comercio de futuros y opciones son aún más bajas, pero los derivados triunfan por volumen, con volúmenes de comercio que son de diez a quince veces los del contado. Y lo más importante es que cuando puedes integrar el contado, los swaps y los derivados, y además ofrecer servicios de investigación, sistemas de custodia, y procesos de liquidación, se forma la base del modelo de correduría principal (Prime Brokerage). En el mundo de los minoristas, puede que no haya un concepto claro de "correduría principal", pero la mejora en la eficiencia es esencialmente la misma: los activos se concentran en la misma plataforma, generando ingresos pasivos a través de productos colaterales, y utilizando las posiciones como garantía para la flexibilidad en el mercado de derivados; además, al sumar oportunidades como airdrops y suscripciones de nuevas monedas, se puede mejorar significativamente la eficiencia del uso de capital. Gate, como un intercambio que comenzó con el comercio de contado, ha mantenido durante mucho tiempo un volumen de comercio de contado entre los cinco primeros a nivel mundial. Pero después de que el crecimiento del comercio de contado encontró un estancamiento, el fundador, el Dr. Han, lo expresó claramente: "Nuestro volumen de comercio de productos de contrato no ha crecido sincronizadamente." En los últimos dieciocho meses, el equipo ha concentrado esfuerzos en el desarrollo de productos de contrato, mejorando la liquidez, optimizando el manejo del deslizamiento y otros aspectos clave. Aunque aún estamos a distancia de nuestro verdadero objetivo, el mes pasado, Coindesk calificó los productos de contrato de Gate con un 82.6, posicionándolo en el tercer lugar a nivel mundial, con el mayor crecimiento de participación de mercado entre todos los intercambios. El esfuerzo del equipo ha sido fundamental. Como siempre, esto es solo un buen comienzo. En el futuro, continuaremos desarrollando nuevas funciones, ampliando pares de comercio, y mejorando la profundidad del mercado y la experiencia del usuario. Ya sea en finanzas tradicionales o en el mundo Web3, el objetivo centrado en el usuario sigue siendo constante; ya sea en comercio de contado o en derivados, la lógica subyacente siempre permanece igual.