Korea Exchange enfrenta resistencia del sector al lanzamiento de la negociación de ETF fuera del horario habitual

Korea Exchange se enfrenta a la oposición del sector por incluir fondos cotizados en bolsa (ETF) en la negociación posmercado, cuyo inicio está previsto para el día 14 del próximo mes. Las firmas de gestión de activos y las compañías de valores que actúan como proveedores de liquidez de ETF expresaron su reticencia a participar tras la reciente volatilidad de los ETF apalancados de una sola acción. La bolsa solicitó a cada gestor de activos que presentara antes del día 7 listas de los ETF disponibles para la negociación posmercado. En una reunión de emergencia celebrada el mes pasado en la Korea Financial Investment Association, se alcanzó el consenso de que la negociación posmercado de ETF debería retrasarse. La Financial Services Commission endureció los requisitos relativos al error de seguimiento para todos los ETF hasta el 2 % para los productos nacionales y el 5 % para los productos extranjeros, con efecto el día 19 de este mes; las infracciones podrían dar lugar a restricciones operativas.

Los gestores de activos y las firmas de valores expresan su preocupación por la gestión de la volatilidad

Los participantes del sector financiero expresaron su preocupación por la gestión de la volatilidad y las posibles sanciones regulatorias durante las sesiones posmercado. Un funcionario del sector de la inversión financiera declaró que las firmas de valores y de gestión de activos no comparten la aparente determinación de la bolsa de proceder con la negociación posmercado. El funcionario dijo que las opiniones recogidas en la reunión de representantes del sector celebrada el mes pasado favorecieron esperar hasta que el mercado se estabilizara antes de iniciar la negociación de ETF, en lugar de seguir el calendario de la bolsa.

Las fuentes del sector identificaron la gestión del error de seguimiento como la principal preocupación. Las sesiones ordinarias de negociación ya experimentan problemas, ya que los procesos de rebalanceo de los proveedores de liquidez incrementan considerablemente los errores de seguimiento cerca del cierre del mercado. Un funcionario de una gran firma de gestión de activos dijo que el sector carece de capacidad para gestionar productos volátiles, como los ETF apalancados de una sola acción, y participar simultáneamente en la negociación posmercado. El funcionario calificó de prematuro el lanzamiento simultáneo de la negociación posmercado de acciones y ETF, dado que los sistemas para el nuevo marco operativo aún no están completos.

Otro funcionario de una firma de gestión de activos cuestionó si las sesiones posmercado podrían mantener bajo control el error de seguimiento cuando las sesiones ordinarias ya habían experimentado dificultades para gestionar los errores de seguimiento de los ETF. El funcionario señaló que, aunque todos entendían las intenciones de introducir la política, los resultados reales superaron las expectativas, en referencia a la experiencia con los ETF apalancados de una sola acción.

La Financial Services Commission endurece los requisitos relativos al error de seguimiento

La Financial Services Commission ajustó los estándares obligatorios relativos al error de seguimiento para todos los ETF gestionados por proveedores de liquidez. Los nuevos requisitos establecen límites del 2 % para los activos subyacentes nacionales y del 5 % para los activos extranjeros, frente a los estándares anteriores del 3 % para los nacionales y del 6 % para los extranjeros. La política entra en vigor el día 19 de este mes.

Las firmas de valores se enfrentan a restricciones en sus actividades como proveedores de liquidez por infracciones que impliquen intencionalidad o negligencia grave en el cumplimiento de sus obligaciones de gestión del error de seguimiento. Las firmas de gestión de activos se enfrentan a restricciones para el lanzamiento de nuevos ETF en las mismas condiciones de infracción. El endurecimiento regulatorio se produce tras las disrupciones en los mercados de ETF apalancados de una sola acción.

Korea Exchange mantiene el calendario de lanzamiento a la espera de revisar la lista de ETF

Los requisitos de participación de los proveedores de liquidez en la negociación posmercado de ETF pasaron a ser un problema cuando Korea Exchange anunció por primera vez en enero sus planes de ampliar el horario de negociación. La bolsa propuso inicialmente la participación voluntaria de los proveedores de liquidez y permitió la negociación de ETF sin su presencia. Las críticas del mercado por el abandono de la supervisión llevaron a la bolsa a dar marcha atrás dos meses después y exigir la participación de los proveedores de liquidez.

Un funcionario de la bolsa declaró que, por ahora, no se han producido cambios en el calendario de ampliación del horario de negociación. El funcionario dijo que las decisiones adicionales sobre si permitir la negociación de ETF durante las sesiones posmercado se tomarían tras revisar las listas de ETF elegibles para los proveedores de liquidez, presentadas por los gestores de activos.

Preguntas frecuentes

P: ¿Cuándo solicitó Korea Exchange a los gestores de activos las listas de ETF para la negociación posmercado?

R: Korea Exchange solicitó a cada gestor de activos que presentara antes del día 7 listas de los ETF disponibles para la negociación posmercado, según fuentes del sector de la inversión financiera.

P: ¿Qué requisitos relativos al error de seguimiento estableció la Financial Services Commission para los proveedores de liquidez de ETF?

R: La Financial Services Commission estableció límites de error de seguimiento del 2 % para los activos subyacentes nacionales y del 5 % para los activos extranjeros, con efecto el día 19 de este mes. Los estándares anteriores eran del 3 % para los activos nacionales y del 6 % para los activos extranjeros.