El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. alcanza un máximo de 19 años, pero BTC sube; vuelves a estar confundido, ¿verdad?
El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años: 5,29%.
El nivel más alto desde 2007.
Los libros de texto nos dicen: el repunte de los rendimientos a largo plazo → aumento de los costes de endeudamiento → presión sobre las valoraciones → desplome de los activos de riesgo.
Siguiendo esta lógica, Bitcoin debería estar hoy en un baño de sangre.
Pero se recuperó.
El 17 de agosto, BTC rebotó desde el mínimo de 62.714 dólares hasta 64.360 dólares.
¿El mercado está fallando?
¿O tu marco de análisis se ha quedado obsoleto?
Veamos primero qué ocurrió hoy.
Los bonos del Tesoro de EE. UU. sufrieron una nueva ola de ventas, y el lunes el rendimiento de los bonos a 30 años subió 3 puntos básicos hasta el 5,29%, acercándose al máximo del 5,44% alcanzado al inicio de la crisis financiera de 2008.
Mientras tanto:
La probabilidad de que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios en septiembre subió al 69%
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años ha caído unos 20 puntos básicos desde el 23 de julio
Bitcoin rebotó hasta los 64.360 dólares
Los tipos a corto plazo están bajando, mientras los tipos a largo plazo se disparan.
La curva de rendimientos está experimentando un «empinamiento bajista».
A corto plazo, el mercado no teme una subida de tipos, pero a largo plazo está aterrorizado.
¿A qué teme?
A la Reserva Federal. Al Tesoro. A que ninguna de estas dos instituciones se atreva a hacer lo correcto.
Nohshad Shah, responsable de ventas de renta fija en Castle Securities, pronunció una frase contundente:
«Esto refleja que el mercado considera que, cuando se enfrentan a decisiones difíciles, tanto la Reserva Federal como las autoridades fiscales suelen inclinarse por elegir el camino más fácil».
¿Qué significa?
Con la inflación por encima del objetivo de la Reserva Federal durante cinco años consecutivos, la Fed no se atreve a volver a subir los tipos: la probabilidad de una subida en septiembre se desplomó del 75% a finales de julio al 33%.
La deuda ha superado los 40 billones de dólares y el Tesoro no se atreve a recortar el gasto; solo puede seguir emitiendo deuda y pidiendo dinero prestado.
Los responsables políticos siempre elegirán «el camino más fácil».
Y el mercado está pagando el precio de esa «facilidad».
Los números no mienten.
Hartnett, estratega jefe de inversiones de Bank of America, señaló el punto central:
En los últimos 12 meses, el gasto en intereses de la deuda estadounidense alcanzó los 1,4 billones de dólares, acercándose a superar a la Seguridad Social y convertirse en la mayor partida individual del gasto del Gobierno federal.
Los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años se emitieron la semana pasada con un rendimiento del 5,126%, el nivel más alto en 25 años.
Las palabras exactas de Hartnett:
«Las acciones estadounidenses alcanzaron ese mismo día un máximo histórico y los bonos del Tesoro se emitieron ese mismo día con el rendimiento más alto en 25 años: esta es la realidad».
La realidad es que al Gobierno le resulta cada vez más caro pedir dinero prestado y cada vez más difícil devolverlo.
Entonces, ¿por qué sube Bitcoin?
Porque el mercado nunca está valorando unos «tipos más altos».
Lo que el mercado está valorando es que «la Reserva Federal no se atreve a volver a subir los tipos».
Cuando Castle Securities afirma que la Reserva Federal «no está dispuesta a endurecer aún más la política monetaria», el mercado de bonos oye: «la inflación continuará».
Cuando el Tesoro sigue emitiendo deuda a tipos superiores al 5%, el mercado de bonos oye: «la deuda seguirá creciendo».
Cuando ambas voces se superponen, el dinero inteligente oye:
«El dólar no es fiable a largo plazo».
Jim Bianco lo expresó de forma aún más directa:
«El momento en que los operadores de bonos pueden dejar de entrar en pánico es cuando la Reserva Federal empiece a entrar en pánico».
En otras palabras: mientras la Reserva Federal siga fingiendo calma y recorriendo «el camino más fácil», los rendimientos de la deuda a largo plazo no tocarán techo.
¿Y Bitcoin?
No le importa si la Reserva Federal entra en pánico. Solo le importa si el dólar se deprecia.
Por eso, la evolución aparentemente contraintuitiva de hoy tiene una lógica muy clara:
El mercado de bonos está diciendo: «Tengo miedo de la inflación»; por eso el rendimiento a 30 años se dispara hasta el 5,29%.
El mercado cripto está diciendo: «Tengo aún más miedo al dólar»; por eso Bitcoin rebota hasta los 64.360 dólares.
Estas dos frases no son contradictorias.
Hablan de lo mismo:
Cuando los responsables políticos siempre eligen «el camino más fácil», los verdaderos activos refugio no son los bonos del Tesoro de EE. UU., sino aquellos activos que no están bajo el control de los bancos centrales.
Un rendimiento del 5,29% en los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años no refleja miedo a una subida de tipos de la Reserva Federal.
Refleja miedo a la incompetencia de la Reserva Federal.
Cuando el mercado se da cuenta de que ni la Reserva Federal ni el Tesoro tienen el valor de tomar decisiones difíciles…
El capital encuentra por sí mismo una salida.
Y el Bitcoin de hoy es una manifestación de esa salida.
Hablemos: ¿crees que este rebote de BTC puede continuar?
Aviso legal: lo anterior son únicamente opiniones personales y no constituye asesoramiento de inversión. DYOR.
#Gate事件积分系统上线 #我的七夕交易分享 #SpaceX股价反弹40% $BTC $ETH $SOL 
