¿Qué es el análisis fundamental de criptomonedas?
Los proyectos de criptomonedas solo han comenzado a expandirse tras 2020. Desde entonces, han surgido escenarios de aplicación más diversos e innovadores. Sin embargo, el mercado cripto presenta grandes fluctuaciones, en las que conviven riesgos y oportunidades. Diseñar tu propio modelo de análisis fundamental te permitirá tomar decisiones de inversión de manera más disciplinada. Dada la naturaleza de alto riesgo y alta recompensa de la inversión en cripto, contar con un modelo de análisis bien estructurado hará que tu estrategia de trading sea más sólida. Probablemente hayas escuchado que “un día en cripto equivale a diez años en los mercados financieros tradicionales”. Esto ocurre porque la regla de “límite superior-límite inferior” en bolsa impide tanto ganancias excesivas como pérdidas desproporcionadas. Si el precio supera el límite, se detienen las operaciones. En cambio, en el mercado emergente de criptomonedas, no hay límites de precio ni de horario: puedes operar cada minuto. Sin embargo, ese potencial de rentabilidad siempre va acompañado de grandes riesgos. Entonces, ¿existen métodos óptimos para que los inversores tomen las mejores decisiones de inversión posibles?
¿Qué es el análisis fundamental?
En los mercados financieros tradicionales, los inversores deben reaccionar ante los cambios del mercado. Cada decisión adecuada se basa en la adopción de métodos de análisis apropiados. Estos métodos se dividen básicamente en tres tipos: análisis fundamental, técnico y análisis de coste de posición. El análisis fundamental en bolsa tradicional consiste en comprender la situación financiera y la rentabilidad de una empresa mediante el análisis de sus tres estados financieros y cuatro indicadores clave, para determinar si merece una inversión a largo plazo.
Los tres estados financieros principales son el estado de resultados (para ver si la empresa genera beneficios netos), el balance general (para comprobar activos y pasivos) y el estado de flujos de efectivo (para saber cuánto efectivo líquido posee la empresa).
Entre los cuatro indicadores destacan las ganancias por acción (EP), que muestran el beneficio por acción; el ratio precio-beneficio (PER), que estima cuánto tiempo tardará la acción en alcanzar el punto de equilibrio; y el ratio precio-valor contable (PB), que calcula el margen bruto operativo y ayuda a evaluar si el precio es justo.
En definitiva, el análisis fundamental es el método principal que utilizan los inversores para evaluar si un activo está sobrevalorado o infravalorado, tanto en los mercados bursátiles tradicionales como en el emergente mercado de criptomonedas.
Criptomonedas y análisis fundamental
A diferencia de las empresas cotizadas, los proyectos cripto no publican estados financieros trimestrales. Por tanto, los tres grandes estados financieros y los cuatro indicadores clave no son aplicables en el mercado cripto emergente.
Debido a la naturaleza descentralizada de las criptomonedas, no existe una métrica universal válida para todo el sector. Como los rumores aparentemente fiables pueden ser falsos, los inversores deben saber identificar la información real y valorar la fiabilidad de las fuentes. Tanto una cuenta de X como un grupo de Telegram pueden difundir noticias no verificadas, y el aumento en las direcciones activas de la blockchain también puede deberse a datos manipulados.
Entonces, ¿qué indicadores y herramientas son adecuados para combinar con las noticias del mercado y realizar el mejor análisis fundamental posible para facilitar la toma de decisiones en cripto?
A continuación, se analiza en detalle las tres métricas básicas, tres indicadores clave, herramientas analíticas y las noticias de mercado relevantes para el análisis fundamental de criptomonedas.
Tres métricas básicas
1. Métricas on-chain
Las métricas on-chain son datos que permiten observar la blockchain como indicador para analizar la tendencia de mercado. Sin embargo, recopilar los datos de un solo nodo resulta lento y laborioso. Los inversores pueden consultar información en sitios web especializados en decisiones de inversión, o bien obtener los datos necesarios a través de API (interfaces de programación de aplicaciones).
Número de transacciones
Sirve como indicador básico para evaluar la actividad de la red. Analizando la actividad transaccional durante un periodo, se identifican los cambios en el número de transacciones on-chain. Sin embargo, esto no garantiza que los datos sean auténticos ni que no hayan sido inflados transfiriendo activos entre billeteras de un mismo inversor. Es fundamental vigilar el fraude de datos.
Volumen de transacciones
A diferencia del número de transacciones, el volumen representa el valor total negociado en un periodo definido. El volumen total on-chain equivale al número de transacciones multiplicado por la cantidad de cada una.
Direcciones activas
Son las direcciones de blockchain activas en un periodo determinado. Para calcular las direcciones activas totales, se observa el número de direcciones emisoras y receptoras en cada transacción on-chain durante un periodo y se suman en intervalos regulares.
Comisión de transacción pagada
Si la blockchain está congestionada y una transacción tarda más, se puede acelerar aumentando la comisión; si la red va fluida, se puede reducir la velocidad y ahorrar en comisiones. El nivel de comisión refleja la demanda de los traders sobre una blockchain concreta: mayor demanda implica más congestión y comisiones más altas.
Hash rate (potencia de cómputo) y cantidad en staking
En los sistemas de libro mayor distribuido, se requiere un mecanismo para determinar el orden de operación de los nodos. Este mecanismo basado en la potencia de cómputo se denomina algoritmo de consenso, clave para la estabilidad y seguridad de la blockchain.
Uno de los algoritmos más comunes es Proof of Work (PoW). En Bitcoin, el hash rate representa la potencia total dedicada a la minería o procesamiento de transacciones. Las transacciones on-chain están enlazadas y no pueden modificarse. Por ejemplo, en un ataque del 51 %, los atacantes deberían controlar más del 51 % de los nodos para manipular la blockchain. Por eso, cuanto mayor el hash rate, más difícil resulta un ataque del 51 %.
Otro algoritmo común es Proof of Stake (PoS), donde se hace staking de activos para participar en la validación de bloques. Analizando la cantidad en staking, se pueden deducir las preferencias del mercado.
2. Métricas del proyecto
Estas métricas evalúan el desempeño del equipo y los resultados del proyecto desde distintas perspectivas.
Whitepaper
El whitepaper, similar al prospecto de una acción, se centra en la investigación y la información técnica del proyecto, permitiendo al público entender su funcionamiento, visión y asignación inicial de recursos. Suele incluir:
- Tecnología
- Casos de uso
- Hoja de ruta para mejoras o nuevas funciones
- Suministro y emisión de tokens
Equipo
La mayoría de los equipos cripto publican información sobre sus miembros en GitHub, lo que facilita el acceso. GitHub es la plataforma open-source más popular entre desarrolladores por su bajo coste. Los usuarios pueden subir archivos y datos a cuentas públicas, permitiendo evaluar si el equipo tiene las habilidades necesarias o si hay antecedentes cuestionables, revisando la experiencia pasada y las noticias relacionadas.
Competidores
Tras investigar el whitepaper y el equipo, puedes comparar el proyecto con competidores de aplicaciones similares, utilizando múltiples indicadores para valorar si es fácilmente reemplazable.
Tokenómica y distribución inicial de tokens
Es fundamental comprobar si los tokens tienen casos de uso reales y cómo fluye el capital. Solo existe valor si el token es útil y reconocido por el mercado.
Otro factor importante es la asignación inicial de tokens. Si se realiza mediante una Oferta inicial de monedas (ICO) u Oferta inicial de exchange (IEO), el whitepaper debe detallar el porcentaje de tokens destinado al fundador, al equipo y a los inversores. Si se trata de una Oferta inicial de modelo (IMO), puedes consultar la evidencia del anuncio de minería en la red publicada previamente.
La métrica de proyecto se basa en la confianza. Los inversores solo pueden juzgar con la información divulgada por el equipo, por lo que cualquier ocultamiento o falsedad implica riesgos potenciales.
3. Métricas financieras
A diferencia de las herramientas tradicionales, que evalúan volumen de trading, precios y liquidez, las métricas financieras en cripto se centran en acuerdos o incentivos.
Capitalización de mercado (valor de red)
La capitalización de mercado equivale al número de tokens en circulación por el precio del token. Representa el coste hipotético (sin deslizamiento) por unidad para adquirir un token. Por ejemplo, si hay 1 millón de tokens a 1 $, la capitalización total es 1 millón de dólares, pero puede estar inflada artificialmente. Si la popularidad y la demanda caen, el token pierde valor.
Además del precio, la cantidad de tokens en circulación es incierta, ya que pueden destruirse o perderse. Aun así, la capitalización de mercado se usa para estimar el potencial de crecimiento de la red. Algunos inversores consideran que las monedas de baja capitalización tienen más potencial de crecimiento que Bitcoin o Ethereum.
Ejemplo de capitalización de mercado de Bitcoin: Precio BTC = 20 669 $; suministro en circulación = 19 087 475
Capitalización total en circulación: 393,9 mil millones de dólares (20 669 $ x 19 087 475 BTC = 393 907 058 575)
Por CoinMarketCap
Liquidez y volumen de trading
La liquidez mide la facilidad y rapidez para comprar o vender activos a precios justos. Si la liquidez es baja, no se puede operar a precios eficientes.
El volumen de trading ayuda a determinar la liquidez. Los gráficos muestran el volumen y el valor negociado en periodos concretos. La liquidez revela las preferencias del mercado.
Gate.com Markets List & Trading Pairs - Por volumen | Coinranking
Mecanismo de suministro
El mecanismo de suministro, parte de la tokenómica, es esencial. El suministro máximo, la circulación y la inflación afectan al precio. Si aumentan los tokens y la demanda se mantiene, el precio baja.
Con el tiempo, algunos tokens reducen la emisión de nuevas monedas y el suministro total para sostener el precio. Así, el suministro sirve como criterio para detectar emisiones ilimitadas. Si es ilimitada, habrá inflación, precios bajos y deterioro del mercado.
Tres indicadores clave
1. Capitalización de mercado (MC) y valor totalmente diluido (FDV)
(Ejemplo: precio actual del token A = 1 $, suministro en circulación = 1 000, suministro máximo = 10 000).
Valor totalmente diluido (FDV)
FDV = suministro máximo del token x precio actual = 10 000 x 1 = 10 000
El FDV estima el valor futuro de un proyecto si todos los tokens se desbloquean y se lanzan al mercado al precio actual.
Capitalización de mercado (MC)
MC = tokens en circulación x precio actual = 1 000 x 1 = 1 000
MC refleja el valor de mercado actual de un proyecto blockchain, sin incluir los tokens bloqueados.
La diferencia principal es que el FDV incluye los tokens bloqueados. MC mide la demanda de mercado; si aumenta la demanda y se desbloquean más tokens, el FDV sube proporcionalmente.
Por ejemplo, se recaudan 250 000 con un FDV de 5 millones y se vende el 5 % del FDV tras el listado. Si solo el 1 % está en circulación y la MC es de 1 millón, pero el FDV llega a 100 millones, los inversores iniciales obtienen 20 veces el retorno y pueden presionar el precio a la baja si desbloquean los tokens. Es decir, si el FDV supera la MC en el desbloqueo, puede haber ventas masivas y caídas abruptas, como ocurrió en la corrección de DeFi el último año, muy por debajo del rendimiento del mercado cripto general, ya que la mayoría de proyectos DeFi se financian y su precio cae al desbloquearse el token.
2. Valor total bloqueado (TVL)
El TVL representa los activos líquidos de los protocolos DeFi, es decir, el total de tokens bloqueados en el pool de capital. Cuanto mayor el TVL, más fondos y mayor potencial tiene el proyecto. Puedes consultar cambios de TVL y movimientos de tokens bloqueados en DeFi Llama.
por: defillama
Tres indicadores habituales de TVL:
Valor total bloqueado (TVL): cuanto mayor, mejor el protocolo DeFi
Capitalización de mercado (Mcap) / TVL: cuanto menor el ratio, mayor el potencial
Volumen de trading (VOL) / TVL: cuanto mayor el ratio, mejores los rendimientos
3. Ingresos del protocolo (rentabilidad)
Los ingresos son las comisiones totales pagadas por los usuarios; los ingresos del protocolo son la parte destinada a los holders de tokens. Al calcularlos, hay que considerar las distintas estrategias de negocio. Ejemplo con NFT:
Play to Earn: Axie Infinity
Axie Infinity, juego NFT en Ethereum lanzado por Sky Mavis en 2018, permite ganar tokens de gobernanza luchando y completando tareas. Es parte de la fiebre Play-to-Earn (P2E). Según CryptoSlam, las ventas de Axie Infinity superan los 1 000 millones de dólares, siendo el primer juego blockchain NFT en lograrlo. Los ingresos por ventas de NFT son el pilar del mercado.
El 100 % de los ingresos del protocolo Axie Infinity va a los holders de tokens. Los ingresos del protocolo y el valor del token evolucionan proporcionalmente. Al comparar ingresos o ratios PER, es clave entender el funcionamiento del proyecto.
Por token terminal
El modelo P2E se popularizó en juegos NFT, donde los jugadores recolectan recompensas NFT y pueden convertir activos en dinero real.
Move to Earn: STEPN
STEPN se inspira en el modelo de doble token + NFT de Axie Infinity. Incluye un sistema dual de tokens, reproducción y energía: GST (Green Satoshi Token), GMT (Green Metaverse Token) y zapatillas NFT.
STEPN conecta Web3 con el mundo real, permitiendo a los usuarios ganar tokens corriendo con zapatillas virtuales.
Sus fundadores diseñaron el concepto en una noche. En este modelo, los holders de zapatillas NFT ganan recompensas por completar retos de running. Al poco de su creación, STEPN quedó cuarto en la Solana Ignition Hackathon Gaming Track y recibió 5 millones de dólares de inversión liderada por Sequoia tras su lanzamiento en diciembre de 2021.
A principios de abril, STEPN reportó 26 millones de dólares de ingresos en el primer trimestre. Supera el millón de descargas globales y su capitalización de mercado estimada es de 1 000 millones de dólares, con inversión de Binance. Según datos on-chain de Dune, se crearon entre 4 000 y 5 000 pares de zapatillas NFT al día en la última semana de abril.
En mayo de 2022, STEPN contaba con 800 000 usuarios activos diarios (DAU) y 3 millones mensuales (MAU). TechCrunch estima ingresos diarios de 3-5 millones de dólares y mensuales de hasta 10 millones.
Los datos muestran que los ingresos del protocolo STEPN superan ampliamente a otros unicornios de DeFi, GameFi o Web3. GMT multiplicó su valor por 40 en 50 días (de 0,1 $ el 10 de marzo a 4 $ el 30 de abril). Los fundamentales del protocolo son sólidos y el entusiasmo inversor en el mercado alcista impulsó el precio. Es un caso ejemplar. Sin embargo, tras la subida de tipos de la Fed, el capital especulativo salió, la tendencia cambió, bajó el MAU y el precio de GMT cayó.
Solo con los fundamentales, sería una buena oportunidad de compra, pero el punto de venta es difícil de definir. Además del análisis fundamental, es crucial emplear estrategias de entrada y salida y disciplina en el trading.
Herramientas de análisis fundamental
Etherscan
Los detalles de las transacciones en blockchain son públicos. Entre los exploradores de blockchain, Etherscan es el referente en Ethereum, donde el flujo de fondos de cada transacción es transparente y rastreable.
Por ejemplo, en el token SHIBA INU se puede ver la asignación de tokens, las direcciones de los holders, el suministro total y el número de holders.
Por Etherscan
Token Terminal
Token Terminal estandariza datos cripto tomando como referencia indicadores del mercado bursátil tradicional, permitiendo comparar el valor de diferentes blockchains y aplicaciones descentralizadas. Ofrece métricas como capitalización de mercado total y en circulación, ratio precio-ventas, ratio precio-beneficio, volumen de trading, valor total bloqueado, volumen de mercancía, ingresos, ingresos del protocolo (holders), costes y gastos, ingresos totales, etc. La plataforma permite descargar datos originales de proyectos y facilita el análisis de datos con filtros y múltiples vistas.
En el ejemplo de Axie Infinity, puedes consultar métricas como capitalización total, capitalización en circulación, ratio precio-beneficio y volumen de trading, para comparar, analizar y evaluar proyectos similares.
Por token terminal
Dune Analytics
Dune Analytics es una plataforma gratuita y avanzada de análisis blockchain, donde puedes extraer datos de Ethereum usando SQL, copiar scripts de otros usuarios o buscar tokens directamente. Permite crear gráficos visuales, simplificando la búsqueda y presentación de datos.
Por ejemplo, puedes usar Dune para consultar y graficar el número de nuevos usuarios diarios de STEPN o la evolución del precio en un periodo concreto.
Por Dune
Noticias de mercado
Son noticias que afectan al mercado positiva o negativamente. En la economía real, el entorno afecta tanto a la bolsa como a las criptomonedas por el flujo de capital. Factores como grandes actualizaciones, listados en exchanges o fallos en contratos influyen en el mercado cripto. El evento más relevante es el ciclo de halving de Bitcoin cada cuatro años, que suele marcar un cambio de tendencia y sirve como referencia para todo el sector.
[Ciclo de halving de Bitcoin cada cuatro años]
Lanzamiento de Bitcoin: 3 de enero de 2009 Recompensa por bloque: 50 BTC
Primer halving: 28 de noviembre de 2012 Recompensa por bloque: 25 BTC
Segundo halving: 9 de julio de 2016 Recompensa por bloque: 12,5 BTC
Tercer halving: 12 de mayo de 2020 Recompensa por bloque: 6,25 BTC
Cuarto halving: previsto para 2024 Recompensa por bloque: 3,125 BTC
Por Trading View
Saldo en exchanges
En mercados alcistas, es poco probable que se produzcan ventas masivas. Los grandes holders suelen guardar los fondos en billeteras frías por seguridad. En mercados bajistas, pueden vender en grandes cantidades para evitar pérdidas. Si el saldo en exchanges aumenta, puede indicar ventas masivas y bajadas de precio.
Historial de transacciones de billeteras de ballenas
Para consultar transacciones de billeteras de ballenas, puedes usar Whale Alert, donde se monitorizan grandes movimientos de distintas monedas. Esto es solo una señal de tendencia y no debe considerarse asesoramiento de inversión.
Por Whale Alert X
Ventajas y desventajas del análisis fundamental de criptomonedas
Ventajas
Permite identificar los puntos de inflexión en los cambios de tendencia
Facilita el acceso a información en tiempo real y cambios de tendencia inmediatos
Ayuda a seleccionar objetivos de inversión adecuados
Evita ventas irracionales por pánico
Desventajas
Los datos pueden estar manipulados
No existe una presentación e información estándar y completa disponible públicamente, dificultando la identificación de datos reales.
Parte de la información proporcionada por el equipo del proyecto puede estar oculta o ser falsa.
La recopilación y análisis de datos requiere mucho tiempo y esfuerzo
Conclusión
Las herramientas de análisis fundamental pensadas para los mercados financieros tradicionales ya no resultan adecuadas en el mercado cripto emergente. Por ello, se han desarrollado herramientas auxiliares específicas. Toda la información se registra y publica en la blockchain por su carácter abierto, pero el uso de estas herramientas depende de aplicaciones para recopilar los datos.
Las fuentes de datos de las plataformas de análisis no siempre son precisas y las noticias pueden falsificarse con facilidad, especialmente porque la mayoría de inversores cripto están repartidos globalmente, lo que dificulta la regulación. Incluso en caso de disputa, es muy difícil resolverla judicialmente.
Actualmente, no existen modelos de datos ni criterios de evaluación tan sofisticados como en las finanzas tradicionales para el análisis fundamental de criptomonedas. Hay margen de mejora en las herramientas. Sin embargo, si los inversores saben explorar los fundamentales del proyecto y emplear mejores modelos y criterios de análisis, el análisis fundamental sigue siendo un buen método para evaluar proyectos y aumentar las probabilidades de éxito.
Los proyectos de criptomonedas solo han comenzado a expandirse tras 2020. Desde entonces, han surgido escenarios de aplicación más diversos e innovadores. Sin embargo, el mercado cripto presenta grandes fluctuaciones, en las que conviven riesgos y oportunidades. Diseñar tu propio modelo de análisis fundamental te permitirá tomar decisiones de inversión de manera más disciplinada. Dada la naturaleza de alto riesgo y alta recompensa de la inversión en cripto, contar con un modelo de análisis bien estructurado hará que tu estrategia de trading sea más sólida.
