Una regulación cripto duradera en Estados Unidos no significa solo un avance en las normas de la SEC. La Digital Asset Market Clarity Act propone sustituir la regulación fragmentada de los activos digitales por una ley federal que defina la clasificación de tokens, la jurisdicción SEC-CFTC, los procedimientos de registro, la protección del inversor, las obligaciones de prevención de blanqueo de capitales y protecciones para desarrolladores que no gestionan fondos de clientes. El marco que evoluciona en el Senado fusiona los trabajos de los comités de Banca y Agricultura, aunque la versión definitiva de la legislación podría cambiar. De cara al futuro, los reguladores pueden modificar requisitos técnicos, pero cualquier cambio en el marco legal requeriría acción del Congreso. La Clarity Act de Canadá, que regula la claridad de las preguntas y mayorías en referendos, no tiene relación con la regulación cripto estadounidense. Las secciones 864(b)(2)(B) y 475 del Código de Rentas Internas abordan cuestiones fiscales distintas, mientras que el número de criptomonedas con futuros regulados por la CFTC es un hecho dinámico de mercado y no una disposición de la CLARITY Act.
Puntos clave:
- La Digital Asset Market Clarity Act busca reemplazar la regulación fragmentada de las criptomonedas por un marco federal para el mercado de activos digitales.
- El proyecto reparte la supervisión entre la Securities and Exchange Commission y la Commodity Futures Trading Commission.
- Los activos digitales que cumplan condiciones específicas de blockchain y descentralización podrían regularse como commodities digitales.
- Las normas de la SEC y la CFTC implementarían la ley, pero los reguladores no podrían modificar sus límites jurisdiccionales principales.
- Reglas estables reducirían la incertidumbre para inversores, emisores de tokens, desarrolladores, plataformas de trading, asesores y otros actores del ecosistema cripto.
¿Por qué una ley es más duradera que una norma de la SEC?
Una ley federal suele ser más estable porque el Congreso define la autoridad legal, las definiciones y los límites regulatorios. Modificar esas disposiciones exige que otra ley sea aprobada por ambas cámaras y ratificada por el presidente.
Una norma de la SEC se basa en la autoridad que ya le otorgó el Congreso. La Securities and Exchange Commission puede crear requisitos de divulgación, custodia, registro, trading y protección del inversor mediante procesos de consulta pública. Sin embargo, cualquier comisión futura puede modificar o derogar esas reglas mediante otro trámite administrativo.
Las regulaciones formales de la SEC son más sólidas que discursos, orientaciones informales o interpretaciones del personal. Aun así, son más vulnerables a cambios de liderazgo que las disposiciones escritas en ley federal.
| Mecanismo regulatorio |
Función principal |
Ruta principal de cambio |
Durabilidad relativa |
| Ley federal |
Establece jurisdicción, definiciones, derechos y deberes de la agencia |
Nueva legislación o decisión judicial |
Máxima |
| Norma de la SEC o CFTC |
Implementa requisitos legales |
Nueva normativa o revisión judicial |
Fuerte pero sensible a cambios políticos |
| Interpretación de la agencia |
Explica cómo se aplica la ley vigente |
Interpretación revisada o rechazo judicial |
Moderada |
| Orientación del personal |
Comunica expectativas regulatorias |
Retiro o reemplazo |
Limitada |
| Acción de cumplimiento |
Aplica una teoría legal a casos concretos |
Acuerdo, litigio, apelación o cambio de política |
Específica de cada caso |
La relevancia de la estructura de mercado cripto de la CLARITY Act no es impedir cualquier cambio regulatorio futuro, sino trasladar la política fundamental sobre activos digitales de la interpretación administrativa a la ley.
¿Qué es la Digital Asset Market Clarity Act?
La Digital Asset Market Clarity Act es una propuesta legislativa de EE. UU. para establecer reglas claras sobre activos digitales, incluyendo clasificación de tokens, registro de plataformas de trading, divulgaciones, protección de activos de clientes y autoridad de la SEC y la CFTC.
La H.R. 3633 se presentó en la Cámara de Representantes el 29 de mayo de 2025 y fue aprobada el 17 de julio de 2025 por 294 votos a favor y 134 en contra. El proceso pasó al Senado, donde los comités de Banca y Agricultura tienen jurisdicción sobre distintas partes del marco propuesto.
La CLARITY Act aborda el principal problema del sector cripto estadounidense: las leyes de valores y materias primas no fueron diseñadas para redes blockchain que combinan financiación, distribución de tokens, infraestructura descentralizada, gobernanza y trading secundario continuo.
Un token puede ofrecerse inicialmente mediante un contrato de inversión y después usarse para comisiones de red, staking, gobernanza, pagos o acceso a servicios digitales. Por eso, la ley debe distinguir entre las condiciones de la oferta y el estatus regulatorio posterior del activo.
¿Cómo avanza la CLARITY Act en el Congreso?
La Cámara aprobó la Digital Asset Market Clarity Act en julio de 2025 antes de que el proceso pasara a los comités de Banca y Agricultura del Senado. Su labor abarca la regulación de valores, commodities digitales, protección del inversor y jurisdicción de la CFTC.
Cualquier versión del Senado debe conciliarse con la de la Cámara antes de enviar un texto idéntico a la Casa Blanca. El trabajo en comités, la consulta al sector y las negociaciones entre partidos pueden modificar definiciones, exenciones y el alcance de la aplicación.
El proceso es relevante porque la fecha y redacción final de la aprobación determinarán si la CLARITY Act crea reglas estables o deja decisiones clave en manos de los reguladores.
¿Cómo se dividiría la jurisdicción entre SEC y CFTC?
La CLARITY Act dividiría la jurisdicción según el activo y la actividad. La SEC seguiría supervisando valores digitales y transacciones de contratos de inversión, mientras que la CFTC asumiría la autoridad principal sobre mercados spot de commodities digitales.
La SEC regula ofertas de valores, bolsas, brókeres, asesores de inversión y captación de capital. La CFTC regula derivados de materias primas y tiene autoridad sobre fraude y manipulación en ciertos mercados spot.
Los límites jurisdiccionales entre la SEC y la CFTC en la CLARITY Act buscan sustituir interpretaciones superpuestas por un marco legal claro.
Bajo el marco de la Cámara, la CFTC regularía bolsas, brókeres y dealers de commodities digitales registrados. El proyecto prevé normativa conjunta y separada de la SEC y la CFTC, registro provisional y coordinación sobre mercados de activos digitales.
La jurisdicción exclusiva de la CFTC no se aplicaría a todos los tokens o transacciones. Valores digitales, valores tokenizados y contratos de inversión seguirían bajo supervisión de la SEC. La distinción dependería del test legal y de los hechos relativos al activo, emisor, red y operación.
¿Cómo se convertirían los activos digitales en commodities digitales?
La CLARITY Act permitiría que ciertos activos digitales se clasifiquen como commodities digitales si cumplen condiciones legales sobre el funcionamiento de la blockchain, el control del emisor y la madurez de la red.
Este marco reconoce que el carácter legal de una oferta inicial de tokens puede cambiar una vez que la red evoluciona. Un activo distribuido inicialmente como valor no necesariamente mantendría siempre el mismo tratamiento regulatorio.
El marco evalúa factores como:
- Si una persona o grupo controla el sistema blockchain
- Si el emisor puede modificar unilateralmente la red
- Si la propiedad y gobernanza están suficientemente distribuidas
- Si la red tiene un propósito funcional
- Si las divulgaciones requeridas son públicas
- Si el activo sigue vinculado a un contrato de inversión
El tratamiento de commodities digitales, stablecoins y límites DeFi en la CLARITY Act es relevante porque la clasificación legal determina qué regulador supervisa el trading secundario.
El proyecto no declara que toda criptomoneda salvo Bitcoin sea una commodity. El estatus de los activos digitales dependería del test legal, las circunstancias de la red y cómo se ofrece o negocia el activo.
¿Cómo podría el Mature Blockchain Test cambiar la supervisión de tokens?
El Mature Blockchain Test permitiría que algunos tokens pasen de una supervisión como valores a un tratamiento como commodities digitales si el control sobre la red se distribuye suficientemente.
Los reguladores evaluarían si el emisor controla actualizaciones, gobernanza, validación, suministro de tokens u otra infraestructura crítica. Las divulgaciones públicas también influirían en la valoración.
El test no convertiría automáticamente todos los tokens en commodities. El resultado dependería de la evolución de la red, el control del emisor y si el activo sigue vinculado a un contrato de inversión.
¿Por qué pueden cambiar las reglas de la SEC según la administración?
Las reglas de la SEC pueden cambiar porque los comisionados ejercen la autoridad delegada por el Congreso y pueden adoptar distintas posturas sobre financiación, protección del inversor, cumplimiento y la infraestructura del mercado cripto.
Una comisión puede preferir exenciones limitadas y requisitos de registro estrictos. Otra puede crear puertos seguros, divulgaciones simplificadas o nuevas vías para mercados basados en blockchain. Los cambios de liderazgo afectan prioridades de cumplimiento, procesos de aprobación, políticas de acuerdos y la interpretación de las leyes de valores.
La SEC ya ha utilizado interpretaciones e iniciativas para aclarar cómo se aplican las leyes federales de valores a commodities digitales, stablecoins, airdrops, minería, staking, activos tokenizados y contratos de inversión. En marzo de 2026, la comisión publicó una interpretación sobre criptoactivos que abarca varias de estas áreas.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha descrito un marco regulatorio basado en el trabajo del Congreso sobre la CLARITY Act, apoyando la legislación bipartidista como base más estable para los mercados de activos digitales.
La acción de la agencia puede aportar claridad antes de que el Congreso termine el proceso legislativo, pero no puede determinar la jurisdicción de la CFTC ni invalidar futuras leyes.
¿La CLARITY Act elimina la discrecionalidad regulatoria?
La CLARITY Act limitaría la discrecionalidad regulatoria, pero no la eliminaría.
El Congreso definiría el alcance de la autoridad de la SEC y la CFTC, y los reguladores convertirían esas instrucciones en requisitos operativos. Las agencias aún podrían dictar reglas sobre:
- Solicitudes de registro y procedimientos de aprobación
- Divulgaciones de emisores y plataformas
- Custodia y segregación de activos de clientes
- Registros de trading y vigilancia de mercado
- Requisitos de capital e información
- Conflictos de interés
- Conducta de brókeres, dealers y asesores
- Lucha contra el fraude
- Exenciones y alivios transitorios
La secuencia legal seguiría siendo clara: el Congreso crea el marco legal, los reguladores lo implementan y los tribunales verifican que las reglas respeten la autoridad otorgada.
Los reguladores futuros podrían modificar reglas técnicas, pero no ignorar protecciones legales, clasificaciones de activos ni límites jurisdiccionales.
¿Cómo protege la CLARITY Act a desarrolladores y autocustodia?
La CLARITY Act podría proteger a desarrolladores que crean software o infraestructura sin controlar fondos de clientes ni actuar como intermediarios financieros.
Los reguladores seguirían evaluando si los desarrolladores o sus agentes pueden ejecutar operaciones, mover activos, actualizar contratos inteligentes, seleccionar tokens, cobrar recompensas como intermediarios o hacer declaraciones de inversión.
El proyecto también podría preservar la capacidad de las personas para mantener activos digitales en billeteras autoalojadas o almacenamiento en frío, protegiendo la propiedad directa sin eximir a usuarios o plataformas de normas antifraude, sanciones, impuestos u otras leyes.
¿Qué relación hay entre la GENIUS Act y la CLARITY Act?
La GENIUS Act y la CLARITY Act abordan partes distintas de la regulación cripto en EE. UU.
La GENIUS Act estableció en 2025 un marco federal para stablecoins de pago permitidas. La CLARITY Act tiene un alcance más amplio, cubriendo commodities digitales, valores digitales, emisores, plataformas de trading y jurisdicción SEC-CFTC. La SEC ha utilizado la definición legal de activo digital de la GENIUS Act en su análisis de valores tokenizados.
Ambas leyes suponen un cambio de la aplicación fragmentaria a la legislación específica para mercados de activos digitales. Sin embargo, la regulación de stablecoins no resuelve la clasificación de otros tokens, exchanges, desarrolladores y protocolos descentralizados.
La GENIUS Act puede facilitar la adopción de stablecoins al establecer reglas claras, pero las afirmaciones sobre crecimiento sin precedentes requieren datos actuales y no deben atribuirse solo a la ley.
¿Reglas claras pueden atraer el desarrollo cripto de vuelta a EE. UU.?
Una legislación clara sobre la estructura de mercado podría hacer que EE. UU. vuelva a ser atractivo para empresas cripto, desarrolladores, asesores, inversores y proveedores de infraestructura.
La incertidumbre regulatoria ha llevado a empresas a restringir servicios en EE. UU., retrasar lanzamientos o invertir en jurisdicciones con reglas más claras. La CLARITY Act podría reducir ese riesgo al definir la autoridad de la SEC, la jurisdicción de la CFTC y las vías de registro.
La legislación podría impulsar la innovación local, pero no garantiza el retorno del desarrollo cripto desde mercados offshore. El acceso bancario, la política fiscal, los costes de cumplimiento, la supervisión y la demanda de mercado también influirán en las decisiones de inversión.
¿Una legislación duradera puede quedarse obsoleta?
Sí. La durabilidad legal puede conservar tanto defectos regulatorios como certidumbre.
La infraestructura blockchain, los modelos de tokens y los sistemas de trading pueden evolucionar más rápido de lo que el Congreso actualiza una ley. Definiciones rígidas pueden dejar fuera tecnologías futuras, mientras que definiciones amplias pueden dar a los reguladores más margen del previsto.
Otros riesgos son:
- Brechas entre la jurisdicción de la SEC y la CFTC
- Retrasos en la normativa
- Requisitos de registro inconsistentes
- Conflictos entre leyes federales y estatales
- Periodos de transición poco claros
- Costes de cumplimiento altos
- Discrepancias judiciales sobre términos legales
- Reglas que favorecen a grandes empresas frente a pequeños desarrolladores
El mejor enfoque es establecer jurisdicción y protección del inversor duraderas, permitiendo a los reguladores actualizar estándares técnicos mediante procesos transparentes.
Conclusión
La CLARITY Act podría aportar reglas cripto más estables al incorporar la estructura del mercado de activos digitales, la jurisdicción de la CFTC, la autoridad de la SEC, la protección del inversor y los procedimientos de registro en la ley federal. Estas decisiones serían más difíciles de revertir con un cambio de liderazgo que las interpretaciones o políticas de la SEC.
La durabilidad no garantiza reglas perfectas ni permanentes. El impacto futuro dependerá del texto final, el trabajo en comités del Senado, la aprobación en el Congreso, la ratificación presidencial, la implementación de las agencias y la interpretación judicial. Un marco eficaz exige que el Congreso establezca límites legales claros y permita que la SEC y la CFTC adapten requisitos técnicos a medida que evoluciona el mercado de activos digitales.
Preguntas frecuentes
¿La CLARITY Act de EE. UU. está relacionada con la Clarity Act de Canadá?
No. La CLARITY Act de EE. UU. regula la estructura del mercado de activos digitales y la jurisdicción SEC-CFTC. La Clarity Act de Canadá surgió tras el referéndum de Quebec de 1995 y regula las condiciones para negociar una secesión legal.
¿Qué exige la Clarity Act de Canadá?
La ley canadiense exige una pregunta y una mayoría claras en el referéndum antes de que el gobierno federal negocie la secesión. No fija una mayoría numérica, y una secesión legal requeriría negociaciones y enmiendas constitucionales que consideren los derechos de minorías y pueblos originarios.
¿La CLARITY Act incluye reglas fiscales sobre activos digitales?
La CLARITY Act regula la estructura de mercado, no la fiscalidad cripto de forma integral. Las secciones 864 y 475 del Código de Rentas Internas abordan cuestiones fiscales distintas y no forman parte del proyecto.
¿La PARITY Act forma parte de la CLARITY Act?
No. La PARITY Act es una propuesta fiscal separada sobre activos digitales. No debe mezclarse con las reglas de la CLARITY Act sobre valores, commodities, exchanges, desarrolladores y supervisión de mercado.
