Los proyectos de criptomonedas solo han comenzado a expandirse tras 2020. Desde entonces, han surgido aplicaciones más diversas e innovadoras. Sin embargo, el mercado cripto experimenta fuertes fluctuaciones, donde riesgos y oportunidades conviven. Diseñar tu propio modelo de análisis fundamental te permite tomar decisiones de inversión con mayor disciplina. Dada la característica de alto riesgo y alta rentabilidad de la inversión en cripto, un modelo de análisis bien estructurado mejora tu estrategia de inversión. trading. Quizá hayas oído la expresión “un día en cripto equivale a diez años en los mercados financieros tradicionales”. Esto se debe a que en el mercado bursátil la regla de “límite superior-límite inferior” impide tanto ganancias excesivas como pérdidas exageradas. Si el precio supera el límite, se activa una suspensión de negociación. Sin embargo, en el mercado emergente de criptomonedas, no existe límite de precio ni de horario. Puedes operar cada minuto con cripto. No obstante, el gran potencial de obtener beneficios siempre va acompañado de altos riesgos. ¿Existen métodos óptimos que los inversores puedan utilizar, dentro del marco legal, para tomar las mejores decisiones de inversión posibles?
En los mercados financieros tradicionales, los inversores deben tomar decisiones en respuesta a los cambios de mercado. Cada decisión adecuada se basa en la adopción de métodos de análisis pertinentes. Básicamente, los métodos de análisis se dividen en tres tipos: fundamental, técnico y análisis de coste de posición. El análisis fundamental en el mercado bursátil tradicional consiste en comprender la situación financiera y la rentabilidad de una empresa a través del análisis de sus tres estados financieros y cuatro indicadores clave, para determinar si merece la pena invertir a largo plazo.
Los tres estados financieros principales incluyen el estado de resultados (para determinar si la empresa tiene beneficio neto), el balance (para comprobar activos y pasivos) y el estado de flujos de efectivo (para ver cuánto efectivo líquido posee realmente la empresa).
Los cuatro indicadores son: beneficio por acción (EP), que muestra las ganancias que aporta cada acción; ratio precio-beneficio (PE), que estima el tiempo necesario para alcanzar el punto de equilibrio; y ratio precio-valor contable (PB), que calcula el margen bruto de explotación y evalúa si el precio de la acción es justo.
En síntesis, el análisis fundamental es el método más relevante para que los inversores valoren si un activo está sobrevalorado o infravalorado, tanto en el mercado bursátil tradicional como en el emergente mercado de criptomonedas.
A diferencia de las empresas cotizadas del mercado bursátil, los proyectos cripto no publican estados financieros trimestrales para los inversores. Por lo tanto, los tres principales estados financieros y los cuatro indicadores clave no aplican en el mercado cripto emergente.
Debido a la naturaleza descentralizada de las criptomonedas, no existe una métrica universal que abarque todo el ecosistema. Como incluso los rumores aparentemente fiables pueden ser falsos, los inversores deben aprender a identificar la información real y determinar si la fuente es confiable. Tanto una cuenta de X como un grupo de Telegram pueden difundir noticias sin verificar, y el aumento en el número de direcciones activas en la blockchain también puede ser un dato manipulado.
¿Cuáles son entonces los indicadores y herramientas más adecuados, que combinados con las noticias de mercado, permiten realizar el mejor análisis fundamental para facilitar la toma de decisiones en el mercado cripto?
A continuación, se presenta un análisis detallado de tres métricas básicas, tres indicadores clave, herramientas analíticas y noticias de mercado para el análisis fundamental de criptomonedas.
Las métricas on-chain son datos que permiten observar la blockchain como indicador para anticipar la tendencia de mercado. Sin embargo, recopilar datos de un único nodo puede ser costoso y laborioso. Los inversores pueden consultar información proporcionada por sitios web especializados en inversión, o extraer la información necesaria desde API (interfaces de programación de aplicaciones).
Número de transacciones
Sirve como medida sencilla para evaluar la actividad de la red. Al observar la actividad de transacciones durante un periodo, es posible identificar variaciones en el número de transacciones en la cadena. Sin embargo, esto no garantiza que todos los datos sean auténticos ni que no hayan sido inflados artificialmente mediante transferencias entre diferentes billeteras del mismo inversor. Es fundamental prestar atención al fraude de datos.
Volumen de transacciones
A diferencia del número de transacciones, el volumen de transacciones representa el valor total negociado en un periodo concreto. El volumen total on-chain equivale al número de transacciones multiplicado por el importe de cada una.
Direcciones activas
Son las direcciones de blockchain activas durante un periodo determinado. Para determinar si una dirección está activa, se suele observar el número de direcciones emisoras y receptoras de cada transacción on-chain en un periodo concreto y calcular la suma en intervalos regulares.
Comisión de transacción pagada
Si la blockchain está congestionada y una transacción tarda más en completarse, se puede acelerar aumentando la comisión; si la blockchain fluye con normalidad y la transacción es rápida, se puede reducir la comisión. A través de la comisión de transacción se observa directamente la demanda de los traders por una blockchain específica: cuanto mayor la demanda, más saturada estará y mayor será la comisión.
Hash rate (potencia de cómputo) y cantidad en staking
En el sistema de libro mayor distribuido de la blockchain, es necesario un mecanismo para determinar el orden de operación de los nodos de red. Este mecanismo, basado en el cómputo de los nodos, se denomina algoritmo de consenso y resulta clave para la estabilidad y seguridad de la blockchain.
Uno de los algoritmos de consenso más habituales es Proof of Work (PoW). Para Bitcoin, utiliza el hash rate, es decir, la potencia total de minado o procesamiento de transacciones en la blockchain. Las transacciones on-chain están enlazadas y no pueden modificarse. Por ejemplo, en el clásico ataque del 51 %, si un hacker quiere manipular o falsificar datos en la blockchain, debe controlar más del 51 % de los nodos de la red. Por tanto, a mayor hash rate, mayor dificultad para un ataque del 51 %.
Otro algoritmo común es Proof of Stake (PoS). Básicamente, requiere hacer staking de activos para participar en la verificación de bloques. Las preferencias de mercado pueden deducirse examinando la cantidad en staking.
Las métricas del proyecto permiten evaluar el desempeño del equipo y los resultados del proyecto desde diferentes perspectivas.
Whitepaper
El whitepaper es similar al prospecto de una acción, pero se enfoca en la investigación y los aspectos técnicos del proyecto, ofreciendo una vía para comprender su funcionamiento, visión y asignación inicial de recursos. En concreto, un whitepaper suele incluir:
Equipo
La mayoría de los equipos de proyectos cripto publican información sobre sus miembros en GitHub, lo que facilita el acceso a datos relevantes. GitHub es una plataforma open-source muy utilizada por desarrolladores por su bajo coste. Los usuarios registrados pueden subir archivos y datos a sus cuentas, haciéndolos públicos. Así, es posible saber si el equipo tiene las habilidades necesarias para ejecutar el proyecto, o valorar antecedentes dudosos analizando la experiencia previa de sus miembros y consultando noticias relacionadas.
Competidores
Tras analizar el whitepaper y el equipo, puedes comparar el proyecto con competidores de aplicaciones similares. Al comparar con productos y proyectos rivales usando varios indicadores, se puede valorar si el proyecto es fácilmente reemplazable.
Tokenómica y distribución inicial de tokens
Es fundamental comprobar si los tokens tienen aplicaciones reales, cómo funciona el flujo de caja, etc. Solo existe valor si el token tiene un uso real y es reconocido por el mercado.
Otro factor clave es cómo se asignan los tokens iniciales. Si se distribuyen mediante una Oferta inicial de monedas (ICO) u Oferta inicial de intercambio (IEO), el whitepaper debe detallar el porcentaje de tokens que el fundador y el equipo destinan y retienen, así como la cantidad disponible para inversores. Si se trata de una Oferta inicial de modelo (IMO), se puede consultar la evidencia de minería anunciada previamente en la red.
A veces, la métrica del proyecto se basa en la confianza. Como los inversores solo pueden juzgar en función de la información divulgada por el equipo, cualquier dato oculto o falso implica riesgos potenciales.
A diferencia de las herramientas de análisis fundamental en finanzas tradicionales, que evalúan información pública como volumen, precios y liquidez, las métricas financieras en cripto se centran en acuerdos o incentivos.
Capitalización de mercado (valor de red)
La capitalización de mercado se calcula multiplicando los tokens en circulación por el precio del token. Representa el coste hipotético (sin considerar deslizamiento) por unidad al comprar un token. Por ejemplo, si se emiten 1 millón de tokens y el precio es 1 $, la capitalización total es de 1 millón de dólares, generada de la nada. La capitalización de mercado puede estar distorsionada. El token perderá valor si la popularidad cae y la demanda se reduce.
Además de las variaciones de precio, el número de tokens en circulación puede cambiar, ya que pueden destruirse o perderse en transferencias o por pérdida de claves. Aun así, la capitalización de mercado es una métrica común para estimar el potencial de crecimiento de la red. Algunos inversores cripto consideran que las monedas de baja capitalización tienen mayor potencial de crecimiento que las principales como Bitcoin o Ethereum.
Ejemplo de capitalización de mercado de Bitcoin: Precio BTC: 20 669 $; suministro en circulación: 19 087 475
La capitalización total en circulación es de aproximadamente 393,9 mil millones (20 669 $ x 19 087 475 BTC = 393 907 058 575)
Por CoinMarketCap
Liquidez y volumen de negociación
La liquidez mide la velocidad del dinero. Un mercado con alta liquidez permite comprar y vender activos fácil y rápidamente a precios justos; con liquidez insuficiente, los activos no se negocian a precios de mercado eficientes.
El volumen de negociación ayuda a determinar la liquidez. Los gráficos recogen el volumen y el valor negociado en un periodo concreto. La liquidez es útil para identificar las preferencias de mercado.
Gate.com Lista de mercados y pares de trading - Por volumen | Coinranking
Mecanismo de suministro
El mecanismo de suministro detrás de la tokenómica es clave. El suministro máximo, la circulación y la tasa de inflación afectan indirectamente al precio. Si aumentan los tokens y la demanda permanece igual, el precio caerá.
Con el tiempo, algunos tokens reducen la emisión de nuevas monedas y el suministro total para mantener el precio. El suministro permite verificar si existe emisión ilimitada. Si es así, genera inflación, precios bajos y daña el mercado.
(En el ejemplo, supón que el precio de mercado actual del token A es 1 $, el suministro en circulación es 1000 y el suministro máximo es 10 000).
Fully Diluted Valuation (FDV)
FDV = suministro máximo del token x precio de mercado actual = 10 000 x 1 = 10 000
FDV es un indicador para estimar el valor de mercado futuro de un proyecto. Si el equipo desbloquea todos los tokens y los pone en el mercado, el FDV refleja el valor futuro al precio actual.
Capitalización de mercado (MC)
MC = suministro en circulación x precio de mercado actual = 1000 x 1 = 1000
MC representa el valor de mercado actual de un proyecto blockchain. Se calcula multiplicando el suministro en circulación por el precio actual, sin incluir los tokens bloqueados.
La diferencia clave entre FDV y MC es que FDV incorpora el valor de los tokens bloqueados. MC puede usarse para medir la demanda de mercado. Es una métrica de suministro, ya que un aumento de la demanda por tokens desbloqueados elevará el precio, aumentando el FDV proporcionalmente.
Por ejemplo: recaudar 250 000 con 5 millones de FDV y vender el 5 % del FDV tras el listado. Si solo el 1 % está en circulación y la capitalización de mercado es 1 millón, pero el FDV alcanza 100 millones. Si los inversores iniciales obtienen un retorno 20 veces superior, habrá presión de venta si desbloquean los tokens. Es decir, es problemático que el FDV supere al MC en el desbloqueo, ya que puede provocar ventas masivas y caídas bruscas de precio. Esto explica la fuerte corrección de DeFi el año pasado, mucho peor que el rendimiento del mercado cripto, ya que la mayoría de proyectos DeFi se financian y el precio cae al desbloquear tokens.
TVL representa los activos líquidos de protocolos DeFi, es decir, el total de tokens bloqueados en el pool de capital. Cuanto mayor el TVL, más fondos recaudados y mayor potencial del proyecto. Puedes consultar cambios en el TVL y flujos recientes de entrada y salida de tokens bloqueados en DeFi Llama.
Tres indicadores habituales de TVL:
Valor total bloqueado (TVL): cuanto más alto, mejor el protocolo DeFi
Capitalización de mercado (Mcap) / TVL: cuanto más bajo el ratio, mayor potencial de mercado
Volumen de negociación (VOL) / TVL: cuanto más alto el ratio, mejor la rentabilidad
Los ingresos son las comisiones totales pagadas por los usuarios, mientras que los ingresos del protocolo son la parte destinada a los holders del token. Al calcular los ingresos del protocolo, hay que considerar las diferentes estrategias de negocio. Por ejemplo, con los NFT (tokens no fungibles):
Play to Earn: Axie Infinity
El popular juego NFT en Ethereum, Axie Infinity, es un juego blockchain por turnos lanzado por Sky Mavis en 2018. Los usuarios ganan tokens de gobernanza luchando y completando tareas. Este juego impulsó la fiebre Play-to-Earn (P2E). Según CryptoSlam, Axie Infinity superó los 1000 millones de dólares en ventas, siendo el primer juego blockchain NFT en superar ese hito. Los elevados ingresos por ventas de NFT son el principal soporte del mercado.
El 100 % de los ingresos del protocolo Axie Infinity va a los holders del token. Técnicamente, los ingresos del protocolo y el valor del token evolucionan de forma proporcional. Al comparar ingresos del protocolo o ratios PER, es clave entender el funcionamiento del proyecto.
El modelo P2E se popularizó en los juegos NFT, donde los jugadores obtienen recompensas NFT y pueden canjear activos en el mundo real.
Move to Earn: STEPN
El diseño de STEPN se basa en el modelo dual token + NFT de Axie Infinity. Incluye un mecanismo de doble token, sistema de reproducción y sistema de energía, con el token GST (Green Satoshi Token), el token de gobernanza GMT (Green Metaverse Token) y zapatillas NFT.
STEPN conecta Web3 con el mundo real y permite a los usuarios ganar dinero corriendo con zapatillas virtuales.
Los fundadores definieron el prototipo y el concepto del proyecto en una noche. En este modelo, los holders de zapatillas NFT ganan recompensas en tokens al completar retos de running. Un mes tras su creación, STEPN fue cuarto en la Solana Ignition Hackathon Gaming Track y obtuvo una ronda semilla de 5 millones de dólares liderada por Sequoia tras su lanzamiento en diciembre de 2021.
A principios de abril, STEPN reportó ingresos de 26 millones de dólares en el primer trimestre. Supera el millón de descargas globales de la app, una capitalización de mercado estimada en 1000 millones y ha recibido inversión de Binance. Según datos on-chain de Dune, casi cada día de la última semana de abril se creaban entre 4000 y 5000 pares de zapatillas NFT.
En mayo de 2022, STEPN contaba con 800 000 usuarios activos diarios (DAU) y 3 millones de usuarios activos mensuales (MAU). Según TechCrunch, STEPN genera ingresos diarios de entre 3 y 5 millones de dólares, con ingresos mensuales de hasta 10 millones.
Los datos muestran unos ingresos de protocolo muy superiores a los de otras empresas unicornio en DeFi, GameFi e incluso Web3. En su fase inicial, GMT también tuvo un rendimiento sobresaliente, multiplicándose por 40 en 50 días, de 0,1 $ el 10 de marzo a 4 $ el 30 de abril. Los datos fundamentales del protocolo son sólidos y los inversores están muy activos en este mercado alcista, lo que impulsa el precio del token. Es un ejemplo de referencia. Sin embargo, tras la subida de tipos de la Fed, el capital especulativo salió, la tendencia cambió, los MAU bajaron y GMT perdió valor.
Si solo analizamos los fundamentales, parece una buena oportunidad de compra, pero el punto de venta es difícil de definir. Además del análisis fundamental, es esencial emplear estrategias de entrada y salida y disciplina de trading.
Los detalles de transacciones en blockchain pueden consultarse públicamente. Entre los exploradores, destaca Etherscan, el principal explorador de Ethereum, donde el flujo de fondos de cada transacción es transparente y rastreable.
Por ejemplo, con el token SHIBA INU, puedes ver la asignación de tokens, direcciones de billetera de los holders, suministro total y número total de holders.
Token Terminal estandariza datos de criptomonedas tomando como referencia los indicadores del mercado bursátil tradicional, permitiendo comparar el valor de diferentes blockchains y aplicaciones descentralizadas. Las métricas disponibles incluyen: capitalización total y en circulación, ratio precio/ventas, ratio precio/ganancias, volumen de trading, valor total bloqueado, volumen total de commodities, ingresos, ingresos para holders, costes, gastos, ingresos totales, etc. Ofrece datos originales descargables, facilitando el análisis rápido y preciso mediante filtros y múltiples funciones de visualización.
En el ejemplo de Axie Infinity, puedes consultar métricas como capitalización total, capitalización en circulación, ratio precio/ganancias y volumen de trading, para realizar análisis competitivo y comparativo de proyectos similares.
Dune Analytics es una plataforma gratuita y potente de análisis blockchain, donde puedes extraer datos de Ethereum con SQL o buscar un token directamente. Los datos pueden visualizarse en gráficos, lo que simplifica el análisis y la presentación de resultados.
Por ejemplo, puedes usar Dune para consultar y graficar cuántos nuevos usuarios tiene STEPN cada día y la evolución del precio en un periodo concreto.
Incluye cualquier noticia que impacte positiva o negativamente en el mercado. En la economía real, el entorno global afecta tanto a la bolsa como a las criptomonedas por el flujo financiero. Los factores clave en cripto incluyen grandes actualizaciones, listados en exchanges, vulnerabilidades en contratos, etc. El evento más destacado es el ciclo de halving de Bitcoin cada cuatro años, que marca nuevos periodos de reversión de tendencia y sirve como referencia informativa para todo el mercado.
[Ciclo de halving de Bitcoin cada cuatro años]
Lanzamiento de Bitcoin: 3 de enero de 2009 Recompensa por bloque: 50 BTC
Primer halving: 28 de noviembre de 2012 Recompensa por bloque: 25 BTC
Segundo halving: 9 de julio de 2016 Recompensa por bloque: 12,5 BTC
Tercer halving: 12 de mayo de 2020 Recompensa por bloque: 6,25 BTC
Cuarto halving: previsto en 2024 Recompensa por bloque: 3,125 BTC
Por Trading View
En mercados alcistas, las ventas masivas son menos probables. Las ballenas suelen almacenar fondos en billeteras frías para mayor seguridad. En mercados bajistas, pueden vender grandes cantidades para evitar pérdidas. Si el balance en exchanges sube, puede ser señal de venta masiva y caída de precios.
Para consultar transacciones de ballenas, puedes usar Whale Alert, una plataforma de análisis de datos donde es posible ver movimientos importantes de distintas monedas. Sin embargo, esto solo es un indicador de tendencia y no debe tomarse como consejo de inversión.
Por Whale Alert X
Ventajas
Ayuda a identificar puntos de inflexión en los cambios de tendencia.
Permite captar información y cambios de tendencia en tiempo real.
Facilita la identificación de objetivos de inversión adecuados.
Evita ventas irracionales por pánico.
Desventajas
Los datos pueden ser falsificados.
No hay información estandarizada ni completa disponible públicamente, lo que dificulta identificar la real.
Parte de la información del equipo del proyecto puede estar oculta o ser falsa.
La recopilación y análisis de datos requiere mucho tiempo y esfuerzo.
Las herramientas de análisis fundamental diseñadas para mercados financieros tradicionales ya no se aplican al mercado cripto emergente. Por ello, han surgido diversas herramientas auxiliares. Toda la información se registra y publica en la blockchain por su naturaleza abierta, pero el uso de estas herramientas depende de aplicaciones que recopilan datos.
Las fuentes de datos de las plataformas de análisis no siempre son precisas, y las noticias pueden ser fácilmente manipuladas, especialmente porque la mayoría de inversores cripto están dispersos globalmente, lo que genera vacíos regulatorios. Incluso ante disputas, es muy difícil resolverlas por vía legal.
Actualmente, no existen modelos de datos avanzados ni criterios de evaluación para el análisis fundamental de criptomonedas como en finanzas tradicionales. Aún queda mucho margen de mejora en las herramientas. Sin embargo, si los inversores logran tomar decisiones más efectivas y aumentar la probabilidad de beneficio explorando los fundamentales de un proyecto y usando mejores modelos y criterios de análisis, el análisis fundamental sigue siendo un buen método de evaluación.
Los proyectos de criptomonedas solo han comenzado a expandirse tras 2020. Desde entonces, han surgido aplicaciones más diversas e innovadoras. Sin embargo, el mercado cripto experimenta fuertes fluctuaciones, donde riesgos y oportunidades conviven. Diseñar tu propio modelo de análisis fundamental te permite tomar decisiones de inversión con mayor disciplina. Dada la característica de alto riesgo y alta rentabilidad de la inversión en cripto, un modelo de análisis bien estructurado mejora tu estrategia de inversión.
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