¿Qué es el análisis fundamental?

¿Qué es el análisis fundamental de criptomonedas?

Los proyectos de criptomonedas solo han comenzado a despuntar tras 2020. Desde entonces, han surgido escenarios de aplicación cada vez más diversos e innovadores. Sin embargo, el mercado cripto presenta una volatilidad significativa, donde riesgos y oportunidades conviven. Diseñar tu propio modelo de análisis fundamental te ayudará a tomar decisiones de inversión con mayor disciplina. Debido a la naturaleza de alto riesgo y alta rentabilidad de la inversión en cripto, contar con un modelo de análisis bien estructurado fortalecerá tu estrategia de inversión. trading. Seguramente has oído decir que “un día en cripto equivale a diez años en los mercados financieros tradicionales”. Esto se debe a que la regla de “límite superior-límite inferior” en el mercado de valores impide tanto ganancias excesivas como pérdidas amplificadas. Cuando la variación del precio supera el límite, se activa la suspensión de la negociación. Sin embargo, en el mercado emergente de criptomonedas, no existen límites ni en el precio ni en el horario de trading. Puedes operar con cripto en cualquier momento. No obstante, el gran potencial de obtener beneficios siempre va de la mano de riesgos elevados. Según la normativa, ¿existen métodos óptimos que los inversores puedan emplear para maximizar sus decisiones de inversión?

¿Qué es el análisis fundamental?

En los mercados financieros tradicionales, los inversores deben tomar decisiones adaptándose a los cambios del mercado. Cada decisión adecuada se basa en la utilización de métodos de análisis apropiados. En esencia, los métodos de análisis se dividen en tres tipos: fundamental, técnico y análisis de coste de posición. El análisis fundamental en el mercado bursátil tradicional consiste en comprender la situación financiera y la capacidad de generación de beneficios de una empresa a través del análisis de sus tres estados financieros y cuatro indicadores clave, para determinar si merece la pena invertir a largo plazo.

Los tres estados financieros principales son la cuenta de resultados (para saber si la empresa obtiene beneficio neto), el balance (para analizar los activos y pasivos de la empresa) y el estado de flujos de efectivo (para comprobar cuánta liquidez real tiene la empresa).

Los cuatro indicadores clave son el beneficio por acción (EP), que muestra las ganancias que aporta cada acción; el ratio precio-beneficio (PER), que estima el tiempo necesario para alcanzar el punto de equilibrio; y el ratio precio-valor contable (PB), que calcula el margen bruto de explotación y determina si el precio de la acción es justo.

En definitiva, el análisis fundamental es el método más relevante que utilizan los inversores para evaluar si un activo está sobrevalorado o infravalorado, tanto en el mercado de valores tradicional como en el de criptomonedas.

Criptomonedas y análisis fundamental

A diferencia de las empresas que cotizan en bolsa, los proyectos cripto no ofrecen estados financieros trimestrales a los inversores. Por tanto, los tres estados financieros principales y los cuatro indicadores clave no se aplican en el mercado cripto emergente.

Debido a la naturaleza descentralizada de las criptomonedas, no existe una métrica universal válida para todo el sector. Como incluso fuentes aparentemente fiables pueden ser falsas, los inversores deben aprender a identificar la información real y evaluar la fiabilidad de la fuente. Tanto una cuenta de X como un grupo de Telegram que sigues pueden difundir noticias no verificadas, y el aumento de direcciones activas en la blockchain también puede ser un dato manipulado.

Entonces, ¿cuáles son los indicadores y herramientas más adecuados que, en combinación con las noticias de mercado, permiten realizar el mejor análisis fundamental posible para facilitar la toma de decisiones en el mercado cripto?

A continuación se presenta un análisis detallado de las tres métricas básicas, tres indicadores clave, herramientas analíticas y noticias de mercado en el análisis fundamental de criptomonedas.

Tres métricas básicas

1. Métricas on-chain

Las métricas on-chain hacen referencia a los datos utilizados para observar la blockchain como indicador de la tendencia del mercado. Sin embargo, recopilar datos de un solo nodo es una tarea que exige tiempo y esfuerzo. Los inversores suelen recurrir a sitios web especializados en decisiones de inversión, o extraer la información necesaria de API (Application Programming Interfaces).

Número de transacciones

Se utiliza como medida sencilla para evaluar la actividad de la red. Analizando la actividad de transacciones durante un periodo, podemos observar la evolución del número de transacciones on-chain. Sin embargo, esto no garantiza que todos los datos sean auténticos y no hayan sido inflados artificialmente mediante transferencias entre billeteras del mismo inversor. Debes prestar especial atención al fraude de datos.

Volumen de transacciones

A diferencia del número de transacciones, el volumen de transacciones representa el valor total negociado durante un periodo determinado. El volumen total de transacciones on-chain equivale al número de transacciones multiplicado por el importe de cada una.

Direcciones activas

Hace referencia a las direcciones de blockchain que están activas durante un periodo determinado. Entre los métodos más comunes para identificar direcciones activas, se suele rastrear el número total observando las direcciones emisoras y receptoras de cada transacción on-chain durante un periodo y calcular la suma en intervalos regulares.

Comisión de transacción pagada

Si la blockchain está congestionada y las transacciones tardan más en completarse, puedes acelerar la operación aumentando la comisión; si la red fluye con normalidad y la transacción no tarda mucho, puedes reducir la velocidad y ahorrar en comisiones. A través de la comisión, se observa directamente la demanda de los traders por una blockchain concreta. Cuanta mayor sea la demanda, más saturada estará la blockchain y mayor será la comisión.

Tasa de hash (potencia de cómputo) y cantidad en staking

En el sistema de libro mayor distribuido de la blockchain, es necesario un mecanismo para determinar el orden de operación de los nodos. Este mecanismo, basado en el cálculo de los nodos, se denomina algoritmo de consenso y es fundamental para la estabilidad y seguridad de la blockchain.

Uno de los algoritmos de consenso más comunes es Proof of Work (PoW). En Bitcoin, se utiliza la tasa de hash, es decir, la potencia de cómputo total dedicada a minar o procesar transacciones en la blockchain. Las transacciones on-chain están enlazadas y no pueden modificarse. Por ejemplo, en un ataque del 51 %, los hackers necesitarían controlar más del 51 % de los nodos de la red para manipular o falsificar datos. Por tanto, cuanto mayor sea la tasa de hash, mayor será la dificultad de un ataque del 51 %.

Otro algoritmo común es Proof of Stake (PoS). Básicamente, consiste en hacer staking de activos para participar en la validación de bloques. Es posible detectar las preferencias del mercado observando la cantidad en staking.

2. Métricas del proyecto

La métrica del proyecto sirve para evaluar el desempeño del equipo y el resultado del proyecto desde diferentes ángulos.

Whitepaper

El whitepaper es equivalente al prospecto de una acción, pero se centra en la investigación y la información técnica del proyecto, permitiendo al público comprender su funcionamiento, visión y asignación inicial de recursos. Un whitepaper suele abarcar:

• Tecnología
• Casos de uso
• Hoja de ruta para actualizaciones o nuevas funciones
• Suministro y emisión de tokens

Equipo

La mayoría de los equipos de proyectos cripto publican información sobre sus miembros en GitHub, lo que facilita el acceso a datos relevantes. GitHub es una de las plataformas open source más utilizadas por los desarrolladores por su bajo coste. Los usuarios registrados pueden subir archivos y datos a sus cuentas, haciéndolos públicos. Así, es posible saber si el equipo tiene las competencias necesarias para ejecutar el proyecto o evaluar posibles antecedentes negativos revisando la experiencia previa de los miembros y consultando noticias relacionadas.

Competidores

Tras investigar el whitepaper y el equipo, puedes hacer un análisis comparativo con proyectos y productos similares. Comparando múltiples indicadores, puedes determinar si el proyecto es fácilmente sustituible.

Tokenómica y distribución inicial de tokens

Es imprescindible comprobar si los tokens tienen casos de uso reales, cómo se gestiona el flujo de caja, etc. El valor real solo existe si el token tiene utilidad y el mercado lo reconoce.

Otro factor crucial es cómo se asignan los tokens iniciales. Si se distribuyen mediante una Oferta inicial de monedas (ICO) o una Oferta inicial en exchange (IEO), el whitepaper debe especificar el porcentaje de tokens que el fundador y el equipo destinan y retienen, así como la cantidad disponible para inversores. Si es a través de una Oferta inicial de modelo (IMO), puedes consultar la evidencia del anuncio de minería en la red correspondiente.

A veces, la métrica del proyecto se basa en el principio de confianza. Los inversores solo pueden juzgar en función de la información revelada por el equipo, por lo que cualquier dato oculto o falso genera riesgos potenciales.

3. Métricas financieras

A diferencia de las herramientas de análisis fundamental en finanzas tradicionales, que evalúan información pública como volumen de trading, precios y liquidez, las métricas financieras en cripto se centran en acuerdos y mecanismos de incentivos.

Capitalización de mercado (valor de la red)

La capitalización de mercado se calcula multiplicando el número de tokens en circulación por el precio del token. Representa el coste hipotético (sin considerar el deslizamiento) de comprar una unidad del token. Por ejemplo, si se emiten 1 millón de tokens y el precio es 1 $, la capitalización total de mercado es 1 M $, creada desde cero. Esta cifra puede estar distorsionada. El token perderá valor si la popularidad baja y la demanda desaparece tras un tiempo.

Además de las variaciones de precio, el número de tokens en circulación también es incierto, ya que pueden ser destruidos o perderse por transferencias o pérdida de claves. A pesar de ello, la capitalización de mercado se utiliza para estimar el potencial de crecimiento de la red. Algunos inversores cripto consideran que las monedas con baja capitalización tienen mayor potencial de crecimiento que referentes como Bitcoin o Ethereum.

Ejemplo de capitalización de mercado de Bitcoin: Precio de BTC: 20 669 $; suministro circulante: 19 087 475

La capitalización total de mercado en circulación es de unos 393,9 mil millones (20 669 $ x 19 087 475 BTC = 393 907 058 575)

Por CoinMarketCap

Liquidez y volumen de trading

La liquidez es la velocidad a la que el dinero circula. En un mercado con alta liquidez, es sencillo y rápido comprar o vender activos a precios justos; si la liquidez es baja, el activo no puede negociarse a precios de mercado eficientes.

El volumen de trading es un indicador clave para determinar la liquidez. Los gráficos muestran el volumen y valor negociados en un periodo concreto. La liquidez ayuda a identificar las preferencias del mercado.

Lista de mercados y pares de trading de Gate.com - Por volumen | Coinranking

Mecanismo de suministro

El mecanismo de suministro que subyace a la tokenómica es clave. El suministro máximo, la circulación en el mercado y la tasa de inflación influyen indirectamente en el precio. Si aumenta el número de tokens y la demanda no cambia, el precio caerá.

Con el tiempo, algunos tokens reducen la emisión de nuevas monedas y el suministro total para mantener el precio. Así, el suministro sirve como referencia para detectar emisiones ilimitadas. Si esto ocurre, habrá inflación, precios bajos y daños al mercado.

Tres indicadores clave

1. Capitalización de mercado (MC) y valoración totalmente diluida (FDV)

(En el siguiente ejemplo, supón que el precio de mercado actual del token A es 1 $, el suministro en circulación es 1 000 y el suministro máximo es 10 000).

Valoración totalmente diluida (FDV)

FDV = suministro máximo del token x precio de mercado actual = 10 000 x 1 = 10 000

La FDV es un indicador que sirve para estimar el valor de mercado futuro de un proyecto. Es decir, si el equipo desbloquea todos los tokens y los pone en el mercado, la FDV representa el valor futuro del proyecto al precio actual.

Capitalización de mercado (MC)

MC = suministro circulante del token x precio de mercado actual = 1 000 x 1 = 1 000

La MC refleja el valor de mercado actual de un proyecto blockchain. Se calcula multiplicando el suministro circulante por el precio de mercado actual y no incluye el valor de los tokens bloqueados.

La diferencia más clara entre FDV y MC es que la FDV incluye el valor de los tokens bloqueados. La MC puede utilizarse para medir la demanda del mercado. Es más bien una métrica de oferta, ya que un mayor interés por tokens desbloqueados elevará el precio e incrementará la FDV proporcionalmente.

Por ejemplo, recaudar 250 000 con una FDV de 5 millones y vender el 5 % de la FDV tras listar el token. Si solo el 1 % está en circulación y la capitalización de mercado es de 1 millón, pero en realidad la FDV es de 100 millones. Si los inversores iniciales han multiplicado por 20 su inversión, habrá una presión vendedora significativa si desbloquean los tokens. Es decir, si la FDV supera a la MC en el momento del desbloqueo, puede producirse una venta masiva y una fuerte caída de precios. Esto explica la gran corrección de DeFi el año pasado, peor que el rendimiento general del mercado cripto, ya que muchos proyectos DeFi se lanzaron mediante rondas de financiación y el precio cae al desbloquearse el token.

2. Valor total bloqueado (TVL)

El TVL representa los activos líquidos de los protocolos DeFi, es decir, la cantidad total de tokens bloqueados en el fondo de capital. Cuanto mayor es el TVL, más fondos ha recaudado el protocolo y mayor es su potencial. Puedes consultar la evolución del TVL y los flujos recientes de tokens bloqueados de los protocolos DeFi en DeFi Llama.

por: defillama

Tres indicadores de TVL más utilizados:

• Valor total bloqueado (TVL): Cuanto más alto, mejor es el protocolo DeFi

• Capitalización de mercado (Mcap) / TVL: Cuanto menor el ratio, mayor es el potencial del mercado

• Volumen de trading (VOL) / TVL: Cuanto mayor el ratio, mejor es la rentabilidad

3. Ingresos del protocolo (rentabilidad)

Los ingresos son el total de comisiones pagadas por los usuarios, mientras que el ingreso del protocolo es la parte que reciben los holders de tokens sobre el total pagado al protocolo. Al calcular los ingresos del protocolo, es importante considerar las distintas estrategias de negocio de los proyectos. Para ilustrarlo, tomemos como ejemplo los NFT (tokens no fungibles):

Play to Earn: Axie Infinity

El popular juego NFT de Ethereum, Axie Infinity, es un juego blockchain por turnos lanzado por el estudio vietnamita Sky Mavis en 2018. Los usuarios obtienen tokens de gobernanza luchando contra otros jugadores y completando tareas. El juego impulsó la fiebre Play-to-Earn (P2E). Según CryptoSlam, las ventas de Axie Infinity han superado los 1 000 millones de dólares, convirtiéndose en el primer juego blockchain basado en NFT que alcanza este hito. Los ingresos por ventas de NFT son el principal soporte del proyecto.

El 100 % de los ingresos del protocolo Axie Infinity se distribuye a los holders de tokens. Técnicamente, los ingresos del protocolo y el valor del token evolucionan en la misma proporción. Al comparar ingresos del protocolo o ratios PER, es necesario comprender el funcionamiento de cada proyecto.

Por token terminal

El modelo P2E se popularizó en juegos NFT, donde los jugadores recolectan recompensas NFT y pueden canjear los activos en el mundo real.

Move to Earn: STEPN

El diseño de STEPN se inspira en el modelo de doble token + NFT de Axie Infinity. Incluye un mecanismo de doble token, sistema de reproducción y sistema de energía, con el token del juego GST (Green Satoshi Token), el token de gobernanza GMT (Green Metaverse Token) y las zapatillas NFT.

STEPN conecta Web3 con el mundo real, permitiendo a los usuarios ganar dinero corriendo con zapatillas virtuales.

Los fundadores desarrollaron el prototipo y la idea en una noche. En este modelo, los holders de zapatillas NFT virtuales pueden ganar recompensas en tokens completando retos de running. Poco después de su lanzamiento, STEPN quedó cuarto en la Solana Ignition Hackathon Gaming Track y recibió una ronda seed de 5 millones de dólares liderada por Sequoia.

En abril, STEPN reportó ingresos de 26 millones de dólares en el primer trimestre. Supera el millón de descargas globales, tiene una capitalización de mercado estimada de 1 000 millones y cuenta con inversiones de Binance. Según datos on-chain de Dune, se crearon unas 4 000~5 000 zapatillas NFT diarias en la última semana de abril.

En mayo de 2022, STEPN registraba 800 000 usuarios activos diarios (DAU) y 3 millones de usuarios activos mensuales (MAU). Según TechCrunch, los ingresos diarios de la plataforma oscilan entre 3 y 5 millones de dólares, con ingresos mensuales de hasta 10 millones.

Los datos demuestran que STEPN genera ingresos de protocolo muy superiores a los de otras empresas unicornio en DeFi, GameFi o Web3. En la fase inicial, GMT multiplicó su valor por 40 en 50 días, pasando de 0,1 $ el 10 de marzo (lanzamiento) a 4 $ el 30 de abril (máximo). Los datos fundamentales del protocolo son sólidos y el entusiasmo inversor en este mercado alcista impulsa el precio del token. Sin duda, es un ejemplo relevante. Sin embargo, tras la subida de tipos anunciada por la Fed, salió el capital especulativo, la tendencia de mercado cambió, los MAU bajaron y el precio de GMT cayó.

Si solo atendemos a los fundamentales, puede ser una buena oportunidad de compra, pero el punto de venta es difícil de determinar. Además del análisis fundamental, es clave diseñar estrategias de entrada y salida y mantener disciplina en el trading.

Herramientas de análisis fundamental

Etherscan

Los detalles de las transacciones en blockchain son accesibles públicamente. Entre los exploradores más utilizados, destaca Etherscan, el principal explorador de la blockchain de Ethereum, donde el flujo de fondos de cada transacción on-chain es transparente y trazable.

Tomando como ejemplo el token SHIBA INU, es posible consultar la asignación de tokens, las direcciones de billetera de los holders, el suministro total y el número total de holders.

Por Etherscan

Token Terminal

Token Terminal estandariza los datos de criptomonedas tomando como referencia los principales indicadores del mercado de valores, permitiendo a los inversores comparar el valor de diferentes blockchains y aplicaciones descentralizadas. Entre las métricas disponibles en Token Terminal se incluyen: capitalización total de mercado, capitalización de mercado en circulación, ratio precio-ventas, ratio precio-beneficio, volumen de trading del token, valor total bloqueado, volumen total de commodities, ingresos, ingresos del protocolo (holders de tokens), costes y gastos, ingresos totales, etc. Ofrece datos originales y descargables de proyectos, facilitando el análisis de datos con filtros y múltiples opciones de visualización.

En el ejemplo de Axie Infinity, puedes consultar métricas como capitalización total de mercado, capitalización de mercado en circulación, ratio precio-beneficio y volumen de trading del token, para realizar análisis competitivo, de datos y multi-métricas de proyectos similares.

Por token terminal

Dune Analytics

Dune Analytics es una plataforma gratuita y potente de análisis blockchain, donde puedes extraer datos de la blockchain de Ethereum con SQL (lenguaje de bases de datos), copiar consultas de otros usuarios o buscar directamente un token. Los datos permiten crear gráficos visuales, simplificando la búsqueda de información y facilitando la visualización de resultados.

Por ejemplo, puedes usar Dune para consultar y graficar el número de nuevos usuarios de STEPN cada día, la evolución del precio en un periodo fijo, etc.

Por Dune

Noticias de mercado

Hace referencia a todas las noticias que afectan positiva o negativamente al mercado. En la economía real, el entorno global influye tanto en el mercado de valores como en el de criptomonedas, debido a los flujos de capital. Entre los factores que impactan el mercado cripto se encuentran grandes actualizaciones, listados en exchanges, fallos de contratos, etc. El evento más relevante suele ser el ciclo de halving de Bitcoin cada cuatro años. Cada halving marca un nuevo periodo de reversión de mínimos, por lo que se utiliza como referencia informativa para todo el mercado.

[Ciclo de halving de Bitcoin cada cuatro años]

• Lanzamiento de Bitcoin: 3 de enero de 2009 Recompensa por bloque: 50 BTC

• Primer halving: 28 de noviembre de 2012 Recompensa por bloque: 25 BTC

• Segundo halving: 9 de julio de 2016 Recompensa por bloque: 12,5 BTC

• Tercer halving: 12 de mayo de 2020 Recompensa por bloque: 6,25 BTC

• Cuarto halving: previsto para 2024 Recompensa por bloque: 3,125 BTC

Por Trading View

Saldo en exchanges

En general, las grandes ventas masivas son menos probables en mercados alcistas. Los whale investors suelen almacenar sus fondos en billeteras frías para mayor seguridad. En mercados bajistas, pueden liquidar posiciones en grandes cantidades para evitar pérdidas. Si aumenta el saldo en exchanges, puede ser señal de una posible venta masiva y caída de precios.

Historial de transacciones de whale wallets

Una forma directa de consultar transacciones de whale wallets es a través de Whale Alert, plataforma de análisis de datos donde puedes rastrear movimientos de grandes carteras en distintas monedas y detectar operaciones de gran volumen. Sin embargo, esto solo sirve como señal para anticipar tendencias y no debe considerarse consejo de inversión.

Por Whale Alert X

Ventajas y desventajas del análisis fundamental de criptomonedas

Ventajas

1. Ayuda a detectar puntos de inflexión en los cambios de tendencia

2. Permite captar información en tiempo real y detectar cambios de tendencia al instante

3. Facilita la identificación de objetivos de inversión adecuados

4. Evita ventas irracionales provocadas por el pánico

Desventajas

1. Los datos pueden ser manipulados o falsificados

2. No existe una presentación ni información estandarizada y completa de acceso público, lo que dificulta identificar la información real.

3. Parte de la información proporcionada por el equipo del proyecto puede estar oculta o ser falsa.

4. La recopilación y análisis de datos requiere tiempo y esfuerzo

Conclusión

Las herramientas de análisis fundamental creadas para los mercados financieros tradicionales ya no se adaptan al mercado cripto emergente. Por ello, han surgido herramientas auxiliares específicas. Toda la información queda registrada y es pública en la blockchain, gracias a su naturaleza abierta. Sin embargo, el uso de estas herramientas depende aún de aplicaciones externas para la recopilación de datos.

Las fuentes de datos de las plataformas de análisis no son totalmente precisas y las noticias pueden falsificarse fácilmente, más aún considerando que la mayoría de inversores cripto están repartidos globalmente, lo que convierte al sector en un área sin regulación efectiva. Incluso si surge una disputa, es sumamente difícil resolverla legalmente.

Actualmente, no existen modelos de datos ni criterios de evaluación sofisticados para el análisis fundamental de criptomonedas como los que existen en finanzas tradicionales. Las herramientas todavía tienen margen de mejora. Sin embargo, si los inversores logran tomar decisiones más acertadas y rentables explorando los fundamentos de cada proyecto y empleando mejores modelos y criterios de análisis, el análisis fundamental sigue siendo un método válido de evaluación.

Los proyectos de criptomonedas solo han comenzado a despuntar tras 2020. Desde entonces, han surgido escenarios de aplicación cada vez más diversos e innovadores. Sin embargo, el mercado cripto presenta una volatilidad significativa, donde riesgos y oportunidades conviven. Diseñar tu propio modelo de análisis fundamental te ayudará a tomar decisiones de inversión con mayor disciplina. Debido a la naturaleza de alto riesgo y alta rentabilidad de la inversión en cripto, contar con un modelo de análisis bien estructurado fortalecerá tu estrategia de inversión.