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SpaceX以约52倍市销率定价其1.75万亿美元IPO，估值分歧本质是叙事锚点的争夺。市场正争论其应被视作太空基建、电信运营商，还是AI驱动的科技公司。二月与xAI的合并已为AI叙事注入关键变量，招股书亦显示公司2025年净亏损49.4亿美元，部分源于AI业务的战略性投入。
此次定价绕过了传统簿记建档，强制设定每股135美元，显示出马斯克对市场话语权的掌控。最值得关注的细节是，与太空同业相比，其估值偏低，这反衬出市场对传统航天公司增长潜力的普遍看淡，而更愿意为“AI+太空”的融合叙事支付高额溢价。
6 月 11 日，SpaceX 即将进行 IPO，其估值与太空、AI 行业之间比较存在明显分歧：相较太空领域同业，SpaceX 看起来估值较低；但与 AI 和云计算公司相比，其估值则偏高。按接近 1.75 万亿美元的预期估值计算，SpaceX 交易市销率约为 52 倍，远高于大型科技公司平均水平，但低于部分太空领域同业。
Starlink、太空业务和 AI 业务对应的估值方式差异较大，投资者仍在讨论 SpaceX 应被视为基础设施公司、电信公司，还是 AI 驱动的科技公司来定价。$BNB
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