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彭博分析师McGlone示警：比特币可能从“领涨”变“领跌”，风险资产恐持续下行
彭博首席大宗商品策略分析師 Mike McGlone 发文示警，比特币在过去的上漲週期中明顯领先风险资产，如今这層「领先」关係恐怕正在反向延伸。他直言，比特币过去「帶动风险资产上行」，现在「也可能帶动其下行」，並从与標普 500 同尺度的对比圖判斷，2026 年整體 β 资产恐进入下行年份。由动区动趨整理报導。
（前情提要：美国 5 月通膨飆破 4%！比特币、黄金雙殺，下半年还能降息嗎？）
（背景補充：比特币跌进熊市深估值区，恐懼指數僅剩 9，6 月 FOMC 前最艱难时刻或將到来）
重点摘要
比特币一直被当成风险偏好的放大器，漲的时候總是跑在股市前面。彭博首席大宗商品策略師 Mike McGlone 最新发文提醒，这台放大器现在可能正朝反方向运转。他直言，比特币过去「帶动风险资产上行」，但现在「也可能帶动其下行」。
McGlone 的判斷来自一張对比圖：把比特币与標普 500 放在同一个尺度上（比特币放大 10 倍）之后可以看到，2026 年整體 β 资产，也就是那些跟著大盤一起波动的高风险资产，恐怕要进入一个下行的年份。
比特币曾是领漲的火车头，McGlone 的意思是，现在比特币可能帶著大家往下走。
標普只在「比特币熊市年」下跌
McGlone 翻出一組资料，自 2009 年以来，標普 500 指數的年度總报酬，只有在 2018 年与 2022 年出现过下跌。而这两个年份，剛好都与比特币的下行週期重合，同时也都对应到美国的期中选舉週期。
巧合的是，2026 年又是一个期中选舉年。
McGlone 认为，这一次的不同之處，在於結構性壓力正在疊加。
首先，通膨重新成为政治核心议題。其次，股市波动率长期處在低位，表面上风平浪靜；但黄金与原油等大宗商品的风险指標卻持续攀升。这種「低波动的股票」配上「高风险的商品」的組合，在歷史上相当罕见。
他補充，2026 年以来，比特币与黄金都出现了「均值回歸」（价格向长期平均水準靠攏）的跡象，这可能意味著整个风险资产週期正在进入一輪重新定价。攤开數字看，比特币与黄金相较 2025 年的高点（约 12.6 万美元附近）都已经回撤约 50%；而美国公債總报酬指數，則可能正从 1983 年以来的低位区域，慢慢築出一个階段性底部。
真正的訊號还沒亮燈
不过 McGlone 也坦言，市场目前仍缺乏一个关鍵的確认訊號：標普 500 与 GDP 的比率，从接近 1928 年以来的高位回落。
这个比率衡量的是整體股市市值相对於经濟規模的水準（類似巴菲特指標），目前正卡在近百年来的高点附近。McGlone 认为，一旦这个指標开始掉头向下，才可能意味著更廣泛的风险资产週期，真正进入結構性调整。
以上不是投资建议。
常见问題
Mike McGlone 是誰？他对 2026 年市场怎麼看？
Mike McGlone 是彭博（Bloomberg Intelligence）首席大宗商品策略師。他示警比特币从「领漲」转为「领跌」，认为 2026 年整體 β 风险资产恐进入下行年份，並点名標普与 GDP 比率为关鍵確认訊號。
为什麼比特币下跌会牽动美股？
McGlone 指出比特币是风险偏好的领先指標，过去领漲、如今可能领跌。他统计標普 500 自 2009 年来僅 2018、2022 年度下跌，两次都与比特币熊市及美国期中选舉週期重合。