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马斯克的“三个故事”，撑起了1.8万亿美元的估值
很多人看不懂SpaceX为什么值1.8万亿美元。不就是发射火箭吗？至于这么值钱？
那我要告诉你，如果你还停留在“SpaceX就是一家火箭公司”的认知里，那你就完全看错了。现在的SpaceX，严格来说是三家公司叠在一起打包上市的。
第一层：Space——火箭发射业务。猎鹰9号、龙飞船、星舰，这是SpaceX的老本行。过去三年，全球送入近地轨道的载荷绝大部分都由SpaceX完成。技术壁垒极高，毛利率可观。
第二层：Starlink——全球卫星互联网。这才是SpaceX真正的现金牛。截至今年3月底，Starlink的用户数已经突破1030万。2025年Starlink收入约114亿美元，占SpaceX整体营收的61%。这已经不是个烧钱的项目了，而是妥妥的印钞机。
第三层：xAI——人工智能。没错，马斯克把xAI装进了SpaceX的上市主体里。公司宣称AI相关的市场机会高达23万亿美元，他们要在太空建数据中心，利用太空的优势突破地面电力供应的瓶颈。
这三层叠在一起，故事就完全不一样了。华尔街看到的不再是“一家火箭公司”，而是“通信网络+AI基建+太空运输”三合一的超级基础设施公司。这个叙事的想象力，确实大到没边。
当然，画饼归画饼。一季度数据显示，AI业务亏了24.7亿，反而是Starlink赚了11.9亿利润。也就是说，这个饼还在消耗面粉的阶段。但问题是谁在乎呢？在资本市场，故事往往比财报更重要。
#SpaceX認購規模超2500億美元