OpenAI 洽谈 20 年超长租约锁定价格，Nvidia辉达以「先借后租」模式押注俄亥俄 10GW 数据中心

OpenAI 正洽談为期 20 年的超长期租賃協议，目標锁定俄亥俄州 10GW AI 资料中心。輝达同步提供信貸支援，形成「先借后租」的閉環交易模式。若成行，这將是 OpenAI 迄今最大的基礎设施投资承諾。
（前情提要：OpenAI 与 NVIDIA 宣布建立策略合作夥伴关係）
（背景補充：OpenAI 已递交 IPO 申请！继 Anthropic、SpaceX 后叩关华爾街）

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• 輝达的「信貸支援」到底什麼意思？
• 从 100 亿美元意向到 30 亿美元股權
• 20 年租约代表什麼？
• 臺灣角度的觀察
• 风险在哪？

人工智慧先驅 OpenAI 正洽談为期 20 年的超长期租賃協议，目標锁定俄亥俄州聯邦土地上的一處 10 吉瓦（GW）AI 资料中心校園。

據 The Information 6 月 10 日报導，两位居於談判核心的訊息人士透露，OpenAI 已进入「后期磋商階段」。若協议落定，这將成为 OpenAI 有史以来規模最大的基礎设施投资承諾。

輝达的「信貸支援」到底什麼意思？

这不是單純的「簽合约、付租金」。

輝达已討論为該專案提供信貸支援（credit support）——換句話说，輝达可能先墊资或提供擔保，让 OpenAI 以更優惠的條件承租资料中心。而资料中心內部跑的晶片，当然是輝达自家的 GPU。

这種模式被 Tom’s Hardware 稱为「金融工程」（financial engineering）：輝达出钱建廠，OpenAI 租輝达晶片，形成「出资 → 出租 → 回籠」的閉環。

从 100 亿美元意向到 30 亿美元股權

这不是 OpenAI 和輝达的第一次合作。

两家今年 2 月敲定 30 亿美元股權投资（从最初的 100 亿美元意向縮水），同期宣布策略合作：輝达將分階段投资高达 100 亿美元，用於部署 10GW AI 资料中心，首階段预计 2026 年下半年上線。

OpenAI 同时与 Oracle 簽下 300 亿美元雲端运算協议，在田納西州阿比利恩（Abilene）和密西根州各有资料中心在建。俄亥俄 10GW 校園若加入戰局，OpenAI 的全球 AI 算力版圖將再擴張一層。

20 年租约代表什麼？

20 年不短。作为对照，AI 晶片的世代週期约 2-3 年，Vera Rubin 系列晶片目前剛进入量产。20 年后，OpenAI 可能同时執行 6-8 代不同晶片的混合叢集。

但超长租约也锁定了一个優勢：俄亥俄州的电力成本。

俄亥俄是美国中西部电力价格最低的州之一，每兆瓦时约 40-50 美元，远低於加州（每兆瓦时 80+ 美元）。10GW 規模下，电力成本差每年可省數千万美元。20 年的租期等於锁定了这筆长期成本優勢。

臺灣角度的觀察

輝达的「出资 → 出租」策略，其实和臺灣晶圓廠的「晶粒租賃」模式越来越像。

臺灣 AI 晶片代工龙头臺積电在 2026 年第一季營收达新臺币 4,318 亿元，年增 73%。輝达的 Vera Rubin 晶片全數在臺積电 3nm 製程生产。OpenAI 租用的每一張 GPU，背后都是臺灣晶圓的产出。

若俄亥俄 10GW 资料中心全部採用最新 Vera Rubin Superchip，按每吉瓦约 30-40 万張 GPU 估算，10GW 規模意味著 300-400 万張晶片——相当於臺積电约 3-4 个月的 AI 晶片产能。

风险在哪？

超长租约的代价是靈活性。

若 AI 推理需求如预期般持续成长，20 年租约是合理押注。但若 AI 算力出现類似 2026 年初的「超买调整」（Michael Burry 近期警告的风险），OpenAI 可能面臨閒置容量。

更直接的壓力来自競爭。Nebius 3 月剛宣布 310MW 资料中心计畫、CoreWeave 4 月完成新一輪融资，英国新創 Nscale 3 月拿下 20 亿美元。AI 资料中心的「軍備競賽」正在从东海岸延伸到中西部。

本文源自 The Information、Tom’s Hardware 报導，由动区編辑 Flip 編譯整理