Perplexity 不跟风 AI 上市潮：2028 才会考虑 IPO，先把公司培养成「健康、高成长」事业

当 OpenAI 与 Anthropic 相继衝刺 IPO，Perplexity 執行长 Aravind Srinivas 选擇逆向操作，明確表示公司计畫等到 2028 年才上市，且这个时间表不因对手的上市行动而改變。
（前情提要：OpenAI 已递交 IPO 申请！继 Anthropic、SpaceX 后叩关华爾街）
（背景補充：Perplexity 推出混合推論引擎，敏感资料留本地、複雜推理走雲端）

本文目錄

Toggle

• 巨头衝刺上市，Perplexity 刻意缺席
• 用零头的钱，做出四亿五千万美元的 ARR
• 小而耐心，是優勢还是唯一的选項？

这一輪 AI 上市潮中，SpaceX、Anthropic、OpenAI 都已相继递出 IPO 申请书。不过在这个时间点，Perplexity 執行长 Aravind Srinivas 接受 CNBC 訪问时说道，「跟这两家公司上不上市无关，Perplexity 本来就计畫 2028 年左右 IPO，这点沒有變」。

巨头衝刺上市，Perplexity 刻意缺席

OpenAI 与 Anthropic 幾乎在同一个时间視窗向美国 SEC 递交保密 IPO 檔案，两家公司估值都接近兆美元量級。

对比之下，Perplexity 的數字顯得懸殊：最近一輪是 2025 年 9 月的 2 亿美元募资，輪后估值约 200 亿美元，累计募资總額约 9 亿美元。OpenAI 單輪募资 1,220 亿美元，Anthropic 單輪 300 亿美元。光是 OpenAI 一輪的募资規模，就超过 Perplexity 估值的六倍。

Srinivas 面对这个现实，选擇用「旁觀者」的角色定義自己的位置。他把接下来六个月定義为 AI 巨头上市的「市场考验期」，公开市场会告訴所有人，这些千亿估值到底撐不撐得住。他的说法是：如果公开市场反应不佳，那是 OpenAI 和 Anthropic 的问題，不是 Perplexity 的问題，因为 Perplexity 根本不在这一波的队伍裡。

这是自信，还是只能这樣说？

用零头的钱，做出四亿五千万美元的 ARR

Srinivas 选擇等待的底气，来自一組數字：Perplexity 的 ARR（年度经常性收入）在 2026 年 3 月突破 4.5 亿美元，且公司设定年底前要达到 6.56 亿美元。

推动这波加速的是一个新产品：Perplexity Computer。这是一个自主代理平台，把多个 AI 模型整合进统一的研究工作流，用戶不需要切換不同的 AI 工具，Perplexity 在后端協调各模型完成任務。这个产品推出后的 30 天內，ARR 成长速度加速了约 50%。

从资本效率的角度看，这个數字罕见。用累计约 9 亿美元的募资，做到年化 4.5 亿美元的營收規模，意味著每花一美元融资，大约能帶来 0.5 美元的 ARR。这个比率在当前 AI 新創裡屬於高效率端。OpenAI 与 Anthropic 的算力投入、模型研发费用、人才爭奪戰，都需要持续的大規模融资来支撐，他們必須上市，部分原因就是需要更多公开市场的资金。

Perplexity 的策略逻辑是：刻意把 2028 訂为最早上市的时间点，目的是先把公司養成「健康、高成长」的事业，而不是为了滿足投资人的退出时间表而被迫上市。Srinivas 的语气裡有一種明確的節奏感：我們知道自己要去哪裡，不需要被別人的行程表打亂。

小而耐心，是優勢还是唯一的选項？

不过这裡有一个筆者无法替 Srinivas 回答的问題。

Perplexity 確实展示了一種不同的路徑：用远低於对手的资本量，建立起有实质營收規模的 AI 应用層业務。Perplexity Computer 的早期资料印证了这个方向，把 AI 代理整合进工作流，比單純的搜尋问答有更高的商业转換价值。

但「选擇等到 2028」和「只能等到 2028」之间，終究有一條微妙的边界。OpenAI 和 Anthropic 上市后，若公开市场給出的估值倍數大幅壓縮，对整个 AI 新創生態的后期融资環境都会产生连帶影響。屆时 Perplexity 在 2028 年面对的资本市场，不一定比现在更友善。

另一个變數是競爭格局。OpenAI 与 Anthropic 同樣在加速 AI 代理与工作流产品的布局，这正是 Perplexity Computer 目前的主戰场。资本優勢在应用層同樣有效，这是「算力決定格局，资本決定速度」的另一面。

Srinivas 说他相信耐心是優勢，但这个判斷始終只是一个尚待验证的假设。接下来六个月，这场考验不只是 AI 巨头的，也是 Perplexity 的。