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MicroStrategy 和 BitMine 可能引发史上最大比特币崩盘：DWF Labs 联合创始人发出警告

DWF Labs 联合创始人安德烈·格拉切夫在 X 上发出警告，称 Strategy（前 MicroStrategy）和 BitMine 可能引发史上最大加密资产市场崩盘，并呼吁投资者想象比特币价格跌至 US$10,000–US$20,000 的情景。

这一警告出现在这两家公司最脆弱的时刻之一。

流动性警报已点亮

当大型机构持有者被迫大量抛售资产时，加密资产的财库崩盘就会发生，导致价格持续下跌，市场下行压力加剧。格拉切夫相信 MicroStrategy 和 BitMine 可能成为此类事件的主要触发因素。

他将这篇帖子视为一种思考练习。DWF Labs 的联合创始人表示，他希望这种情景不会发生，但他希望投资者认真考虑在比特币价格跌至 US$10,000–US$20,000 时的交易策略。

时间在这里非常关键。比特币刚刚跌破 US$60,000，在一周内ETF现货资金流出超过 US$17亿，为过去一年多来的最大周度数字，而在24小时内，整个市场的清算金额超过 US$130亿。

格拉切夫持续发出杠杆和结构性风险的警告。此前，他将2025年10月的级联事件描述为“核弹”，也曾谈及不断造成加密资产市场数十亿美元损失的“流动性战争”。

他观点的核心在于资产集中度。目前两大巨头持有大量加密资产，如果因财务压力被迫出售，可能会加剧已脆弱的市场疲软，并引发散户和机构持有者的恐慌。

为什么 MicroStrategy 和 BitMine 会成为风暴中心

MicroStrategy 最近遭遇了约 US$100亿的未实现比特币亏损，创下了其账面最大亏损。这家公司在其财务报表中持有超过 843,000 BTC。

这种压力在其资本结构中显而易见。根据 TradingView 的数据，Strategy 的永续优先股（代码 STRC）曾一度跌破 US$95。与此同时，MSTR 股价也大幅调整，该公司刚刚出售了 32 BTC，这是自 2022 年以来的首次。

BitMine 也面临类似问题。这家专注于以太坊的财库持有约 528 万 ETH，未实现亏损超过 US$10亿，购入价格平均接近 US$3,500 每枚。

如果其中一家公司受到融资压力，影响可能迅速蔓延。被迫或自愿出售以偿还债务，可能会推动比特币和以太坊价格进入大规模清算区，正如格拉切夫在加密市场中担心的那样。

宏观经济环境也加剧了这种担忧。ETF 资金持续流出，美国就业报告强劲，削弱了降息预期，Jim Cramer 最新的暗示——Saylor “摧毁比特币”——都在增强市场的脆弱情绪。

格拉切夫并不预测崩盘一定会发生。他只是要求投资者做好心理准备，以应对比特币和以太坊的两大巨头推动市场走向前所未见的低点，甚至可能触及深度熊市周期以来的最低点。