黄金和白银价格疲软是一个积累的良机：以下是等待的确切信号

黄金和白银在2026年大部分时间里都在下跌，年初早些时候它们曾触及历史高点。那一轮下跌让许多投资者反复追问同一个问题：黄金和白银还在继续调整，还是一个重大的买入机会正在逐渐浮现？

市场分析师 Sunil Reddy（线上以 Macro Liquidity by Sunil Reddy 为名）认为答案并不在黄金走势图本身。相反，他主张投资者应当聚焦两个关键的宏观指标——这些指标多年来在贵金属的表现中都扮演了重要角色。

他的观点为解读当前黄金价格与白银价格的走弱提供了另一种视角。更重要的是，它还指出了他认为可能标志下一次重大底部的确切信号。

Sunil Reddy 近期解释称，黄金和白银仍然对美国国债收益率（前端）以及美元指数高度敏感。

他重点关注的是美国 2 年期国债收益率。尽管近期市场波动，这一收益率仍相对偏强。Sunil Reddy 预计，2年期收益率在形成更有意义的顶部之前，仍可能继续接近 4.45%。

这点之所以重要，是因为较高的收益率往往会对不产生收益（non-yielding）的资产形成压力，例如黄金和白银。当收益率上升时，投资者可以从债券中获得更高的回报，这可能会降低对贵金属的即时需求。

美元指数是另外一块关键拼图。坚挺的美元往往会对黄金和白银价格施加额外压力，因为这两种金属都以美元在全球定价。

Sunil Reddy 认为，收益率处于高位且美元指数走强这一组合意味着，黄金与白银的短期走弱可能还会持续数周。

尽管如此，他并不把当前的下跌视为应当恐慌的理由。他的看法是：这段时间更像是一个“积累窗口”，而不是对长期投资者的警示信号。

• Sunil Reddy 正在等待确认的确切宏观信号

• 黄金价格回调源于今年早些时候的历史性反弹

  • 2026年晚些时候可能支撑黄金价格反弹的几个因素

• 如果黄金找到了底，白银可能会受益得更多

• 常见问题（FAQs）

Sunil Reddy 正在等待确认的确切宏观信号

分析师表示，关键信号目前尚未出现。

Sunil Reddy 正在观察：美国 2 年期收益率与美元指数是否开始形成“见顶”和“反转”的结构。一旦这些指标开始走低、转向，那么对黄金和白银的压力可能就会开始缓解。

这一信号将表明：金融状况正在变得更有利于贵金属。

他的策略非常直截了当。他计划继续把当前的走弱视为建仓的机会，并预计在这段“压力阶段”结束前，他会把自己在黄金和白银上的仓位做到完全到位。

这种逻辑建立在债券收益率、美元与贵金属之间的历史关联之上。以往的周期往往都显示：当收益率和美元失去强势后，黄金和白银常常表现良好。

彭博分析师警告：黄金和白银价格或许已经在2026年见顶_**

黄金价格回调源于今年早些时候的历史性反弹

2026年前半年，黄金价格经历了异常剧烈的波动。

黄金在 1 月创下每盎司 $5,589 的历史新高，随后紧接着出现了急剧修正。3 月的获利了结进一步加速，推动黄金下跌约 10%，这也成为十多年来黄金最陡峭的单月跌幅。

更大的压力还来自 CME Group 推出的更高保证金要求。这些变化减少了部分此前推动早期反弹的投机活动。

黄金价格走势图 / TardingView.com

目前黄金交易价格接近每盎司 $4,300。仅在过去一个月，金价就已下跌 6.79%。

近期美国就业数据带来了又一重挑战。强于预期的新增非农就业数据提高了市场对利率可能会维持在较高水平更久的预期。较高的利率预期通常会同时支撑国债收益率与美元，从而使黄金面临更困难的环境。

2026年晚些时候可能支撑黄金价格反弹的几个因素

目前的疲弱并未改变许多分析师和机构所持的整体看涨观点。

央行的需求仍然是支撑黄金价格最重要的因素之一。比如土耳其、波兰和印度等国家，近年来一直保持着积极的买入。

从长期图表来看，自 2019 年开始的更大级别上升趋势尽管经历了修正，但依然保持完整。

另一个值得关注的因素是通胀与地缘政治风险。通胀读数走低可能会把债券收益率拉下来。地缘政治的不确定性同样可能提升市场对黄金的避险需求。

多家主要机构仍然预计：在 2026 年结束前，黄金价格会走高。Metals Focus 预计年均价格接近 $4,920；高盛维持 $5,400 的目标；J.P. Morgan 则认为黄金可能达到每盎司 $6,000 到 $6,300 之间。

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如果黄金找到了底，白银可能会受益得更多

白银今年经历的情况甚至更为戏剧化。

在创下每盎司 $117.39 的历史新高之后，白银价格回调了大约 38%。目前白银交易价格约在每盎司 $67 左右，仍明显高于一年前的水平。

近期的走弱主要来自两个重要来源。强劲的美国经济数据对全盘宏观资产造成了压力。工业金属（例如铜）的更广泛下跌也拖累了市场对银的情绪。

白银价格走势图 / TardingView.com

许多分析师认为，一旦条件改善，白银可能会跑赢黄金。

今年黄金/白银比率已大幅收窄。历史规律常常显示：当黄金开始出现持续性复苏后，白银往往会带来更大的百分比涨幅。

供给面基本面同样仍然对银价构成支撑。白银正面临连续第五年的全球供给缺口。工业需求持续增长，尤其是来自太阳能发电领域——在该领域中，白银仍是关键组成部分。

J.P. Morgan 预计：如果供给条件依然紧张，今年晚些时候白银的平均价格可能在每盎司 $81 到 $85 之间。

常见问题（FAQs）

 **黄金会涨到 $10,000 吗？**

曾经认为黄金涨到每盎司 $10,000 是高度投机的事情，但如今，包括 Yardeni Research 和 Saxo Bank 在内的一些华尔街机构与商品分析师已开始预测：到本十年末，它或许会触及这一里程碑。

 **黄金会涨到 $50,000 吗？**

是的，黄金在理论上可能涨到每盎司 $50,000，但这需要全球金融体系出现完全崩溃或系统性的彻底改造。