比特币和股票同时崩盘——2.5万亿美元抹去，美联储转向鹰派

标普500指数刚刚在过去18个月第三强的美国就业报告公布数小时后抹去了近2万亿美元的市值。三天前，该指数创下了历史新高。今天，它录得自2025年10月以来最大的一日跌幅。

比特币价格情况更糟。从2025年10月的纪录高点下跌超过50%。仅本周就下跌了20%。自10月以来，加密货币已抹去大约2.5万亿美元的市值。

Kobeissi信件在一条详细的推文中阐述了整个事件链。让我们一起分析发生了什么，为什么股市和加密货币会同时崩盘，以及这是否是一个买入良机或应保持观望的时机。

• 破坏市场的就业报告
• 职位空缺激增——降息希望破灭
• 科技股融资和SpaceX首次公开募股助推局势
• 比特币和加密货币遭遇重挫
• 我们的看法：是买入的机会还是等待？
• 常见问题

破坏市场的就业报告

头条数字看起来不错。五月非农就业人数激增17.2万——远超预期的8.5万。报告附带的图表显示，17.2万的红色柱子巨大，远超2025年和2026年早期所有月份。

特朗普总统本人也对下跌发表评论。他表示，在如此强劲的就业报告之后，股市应该上涨，而不是下跌。

但在表面之下，市场目前并不希望劳动力市场过于强劲。原因如下。

美联储在2025年首次降息，正是因为劳动力市场疲软。美联储明确表示“就业面临的下行风险上升”，因此才采取了降息措施。这从未是因为通胀已达到2%的目标。实际上也从未如此。

来源：X/@KobeissiLetter

美国通胀率现已回升至3.8%，受到伊朗战争和供应链中断的放大影响。第二张图——将当前通胀与1967‑1983年期间进行比较——显示出令人担忧的模式。当前周期正追踪70年代式的通胀过山车，末尾带有问号。历史上，这意味着多次加息，而非降息。

职位空缺激增——降息希望破灭

本周发布的JOLTs数据显示了相同的情况。4月美国职位空缺激增73.1万，市场原本预期无变化。当月的就业岗位总数达到760万，为2024年5月以来最高。职位空缺的表格显示，2022年出现了大幅飙升（同比增长100%），随后逐步下降，但2026年4月的数据逆转了这一趋势。

债券市场曾寄希望于降息，因为劳动力市场被认为“疲软”。但今天的就业报告扭转了这种预期。

来源：X/@KobeissiLetter

结果是自疫情刺激措施以来，美联储预期的最鹰派转变。基本预期现在显示，到2027年初将加息两次。甚至有17%的概率在2027年4月之前加息三次。几个月前，市场预期2026年仅会有四次降息。

从降息转为加息的转变，打击了所有资产类别的风险偏好——股票、加密货币和高增长科技股。

科技股融资和SpaceX首次公开募股助推局势

更添火上浇油的是，《金融时报》报道，Meta正考虑通过股票发行筹集“数百亿美元”以资助人工智能。这类似于今年早些时候谷歌筹集的850亿美元股权融资。

投资者现在担心：大型科技公司是否会通过增发股票来融资AI增长？每次新发行都吸收了本可以流入股票或加密货币的资金。

而且，SpaceX的750亿美元IPO也只剩几天时间。这里筹集的资金规模不容小觑。资金可能正在抛售现有持仓——包括加密货币和科技股——以腾出空间迎接此次IPO。

另请阅读：MicroStrategy在比特币持仓上面临创纪录的未实现亏损

比特币和加密货币遭遇重挫

比特币从2025年10月的高点约12.6万美元下跌了53%。本周环比下跌20%，是过去两年中最严重的跌幅之一。加密货币总市值已从去年10月的约4.5万亿美元跌至今天的约2万亿美元，抹去了2.5万亿美元。

比特币与标普500的相关性以极大程度回归。两者同时抛售，原因都是宏观驱动因素——预期利率上升——同时影响到两者。

杠杆放大了这一动作。24小时内发生了超过15亿美元的加密清算，绝大部分是多头仓位亏损。比特币的未平仓合约在四天内下降了25%，至232亿美元，为4月初以来最低。

我们的看法：是买入的机会还是等待？

Kobeissi信件总结认为，过去两个月上涨超过20%的市场，早已到了今天下跌的临界点。这是对的。但现在的问题是，这次下跌是否过度。

让我们看看信号。

比特币目前接近6万美元，这是2024年初以来的水平。接近61,700美元的200周移动平均线历来被视为一代人的支撑区。日线相对强弱指标（RSI）跌至17——比特币历史上的最低水平。这表明卖压已超出正常熊市条件。

“加密死了”的情绪激增到过去18个月中在2月底见过的水平。这个信号多次标志着短期底部。

对于错过3万到4万美元区间的长期投资者来说，60,000美元的比特币，距离高点有50%的回撤，反而比在顶部附近买入更具吸引力。

宏观条件目前偏鹰派。美联储预期加息而非降息。通胀为3.8%，如果能源价格飙升，可能会更高。伊朗战争和供应链问题仍未解决。

科技股融资和SpaceX IPO将在未来几周吸收大量流动性。资金在不能参与750亿美元IPO时，可能会抛售加密货币和科技股以腾出资金。

就业报告只是一个数据点。更多强劲的劳动力数据可能会将2027年的加息概率推升至100%。如果美联储在通胀依然高企的情况下实际加息，加密货币可能会再次下行，目标价位为4.9万美元——由Kalshi交易员和Peter Brandt标出的水平。

我们的观点：

60,000美元的比特币区域为长期持有者提供了合理的风险收益比，持仓期限为12个月以上。RSI、200周移动平均线和情绪指标都与之前的底部相符。但宏观逆风是真实存在的，底部形成可能需要数周或数月。

对于短线交易者，等待确认——比特币价格日收于62,000美元以上或ETF资金流反转——更为合理。在鹰派的美联储环境中，盲目追逐下跌的刀刃风险很大。

常见问题

 **为什么在强劲的就业报告后，股市和比特币会崩盘❓**

强劲的劳动力市场消除了美联储降息的理由。市场现在预期到2027年初将加息两次，而非四次降息，风险资产因此受到重创。

 **现在是买入比特币的好时机吗❓**

接近200周移动平均线的6万美元区域，且RSI创历史新低，历来是良好的长期入场点。但宏观条件仍偏鹰派，等待确认风险较小。