我给自己立个规矩:看到LST、再质押那种“多一层还能多点收益”的东西,先问一句收益到底从哪来。说白了就两块:一块是原本质押的基础回报,另一块是有人愿意为“借用你的安全性/流动性”付费。后者听着香,但也最容易被情绪带跑——你以为是稳定加成,其实可能是在吃风险溢价。



风险也很直白:底层资产一旦出问题,叠上去的那几层一起抖;合约、预言机、清算、治理改参数,哪个环节出纰漏都不是“慢慢亏”,而是突然一下子。最近又在把ETF资金流跟美股风险偏好硬绑着解读,我就更倾向于把仓位收紧点,别在大家情绪一致的时候去追“复利神器”。我反正宁愿少赚点,也不想靠运气过周期。
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