AI双雄IPO竞赛——Anthropic抢先提交文件，OpenAI为何陷入两难？

就在2026年6月1日，Anthropic秘密向SEC提交了S-1草稿注册声明。目标上市时间最早为2026年10月。而一度被视为“AI IPO第一股”最大热门的OpenAI，却在此刻陷入了微妙的困局——它一直在与银行家合作准备自己的上市文件，但上市时间可能推迟至2027年。

Anthropic的火速出击：H轮融资后立即递表

Anthropic的上市布局堪称精准。就在提交IPO文件的前几天，它刚刚完成了一轮650亿美元的H轮融资，投后估值高达9650亿美元，一举超越了OpenAI的8520亿美元估值。这种“融资后立即递表”的节奏，被市场解读为明确的信号：Anthropic希望这成为其最后一轮私募融资，接下来将直接冲击公开市场。

收入数据同样令人咋舌。截至2026年5月底，Anthropic的年化营收达到470亿美元，而2025年底这一数字仅为90亿美元。Claude Code（其代理式编程工具）成为公司历史上增长最快的产品，上市6个月内年化收入突破10亿美元，到2026年2月已达到25亿美元以上的年化营收水平。Anthropic还预计在2027至2028年间实现正向现金流。

OpenAI的估值困境与内部混乱

相比之下，OpenAI的上市之路显得崎岖不平。它早在2025年10月就被路透社曝出计划在2026年下半年提交上市申请、2027年正式上市，目标估值最高达1万亿美元。但此后迟迟未有实质性进展。学术研究表明，IPO往往会出现行业扎堆上市现象，周期后期上市的公司表现往往不如早期上市者。更令人担忧的是Lyft与Uber在2019年的前车之鉴——规模较小的Lyft率先上市但股价表现未达预期，直接影响了两个月后Uber的IPO表现，后者不得不下调目标估值。

此外，Issuer Network创始人指出：“房间里的氧气是有限的。SpaceX将吸纳大量资金，第二个上市的公司会比第三个上市的公司处于更有利的位置。”若OpenAI在SpaceX和Anthropic之后上市，将面临资本被稀释、投资者审美疲劳的双重压力。

我的判断：目前来看，Anthropic已在IPO竞赛中抢得先机，上市概率约69%；OpenAI虽仍高达72%，但2026年上市的可能性正在降低。关键在于哪家公司能率先向市场证明其AI商业模式的可持续性和盈利能力。

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