英国上议院贵族警告：在稳定币于英国规模化之前，英格兰银行可能会扼杀英镑稳定币

英国上议院贵族警告：英格兰银行严格的稳定币规则可能会让以英镑为支撑的代币难以扩展，即便立法者支持明确的英国监管框架。

摘要

• 英国上议院贵族支持稳定币规则，但警告英格兰银行的持有上限可能会放缓英镑代币的采用。
• 英格兰银行提出的40%无报酬储备计划引发担忧，涉及发行商可持续性以及英国市场竞争力风险。
• 同行呼吁更快明确细则，因为英国稳定币规则在海外仍落后于美国和欧盟的框架。

英国上议院委员会警告称，英格兰银行计划推出的稳定币规则，可能在市场增长之前就使英镑计价代币市场在商业层面变得疲弱。金融服务监管委员会表示，英国需要清晰的规则，但这些规则不应阻止具备可行性的发行商进入市场。

报告称，英国在稳定币监管方面“落后于”美国和欧盟。报告还表示，缺乏明确的监管制度已减缓了英国对稳定币的投资，而以美元为支撑的代币（例如 USDT 和 USDC）在全球使用中占据主导地位。

该委员会支持一项主要安全目标：要求法币支持的稳定币持有与流通代币价值相等的资产。委员会也支持英格兰银行为系统性发行商提供的后备贷款便利，称该措施可在压力时期增强信心。

不过，同行对英格兰银行的提议提出质疑：系统性发行商至少要将40%的支持资产以无报酬的中央银行存款形式持有。报告称，由于该规则可能损害发行商的可持续性并削弱英国竞争能力，因而引发了“相当多的批评”。

持有限制可能会放缓英镑代币

英格兰银行还提出对个人设定临时持有上限为 £20,000，对企业设定上限为 £10 million。其表示，这些上限将降低在稳定币被广泛用于支付时，银行出现大幅存款外流的风险。

委员会表示，这些限制可能会“无必要地抑制 GBP 稳定币的增长”，并给企业带来实际问题。它敦促英格兰银行先监测市场，只有在金融稳定风险确实能够被清楚证明的情况下才应适用上限。

奖励争论带来更多商业层面的不确定性

报告还提出了关于利息与奖励的问题。在当前提案下，稳定币发行商将不被允许把支持资产产生的利息传递给代币持有人。监管机构尚未决定是否允许类似银行卡的奖励，或其他用户激励措施。

这一点很关键，因为英镑稳定币必须与银行卡、银行支付、美元代币以及代币化存款展开竞争。委员会表示，若要禁止奖励，应当提供清晰的、基于风险的理由，尤其是在传统支付体系中仍可能提供类似奖励的情况下。

英国监管机构面临时间测试

该警告发布之际，英国正努力将稳定币、代币化存款以及更广泛的加密活动纳入正式的金融规则。近期政策工作将稳定币纳入支付体系，而 FCA 更广泛的加密监管框架计划于 2027 年启动。

委员会敦促 HM Treasury、英格兰银行和 FCA 保持各自时间表，并解释双重监管将如何适用于系统性发行商。它表示，监管应当在保障安全的同时，给英镑稳定币市场的发展留出足够空间。