CoinShares 发文称，Dencun 升级后，以太坊手续费收入大幅下降，但网络使用量仍在增长，使 ETH 估值变得更难。其最新研究提出一个 5 年“分部估值”框架，将现金流、货币溢价与网络效应纳入同一模型。CoinShares 表示，在基准情境下，ETH 到 2031 年的估值约为 4935 美元。