比特币失去了75,000美元关口，随着卖压加剧，市场面临一波不确定性，抹去了在从四月低点反弹过程中建立的信心。此次下破意义重大，XWIN Research Japan 已经在长期持有者数据中发现了一项发展，挑战了比特币链上分析中最广泛引用的看涨信号之一。
长期持有者供应已达到创纪录的1580万比特币。按照多年来指导链上分析的传统解读，这一数字应当是明确的积极信号。更多的长期持有者意味着更多比特币从流动供应中被移除，减少了可立即出售的比特币，市场中最坚定的参与者通过持有而非分发表达信心。历史上，创纪录的长期持有者供应通常与结构性供应紧缩相关联，这预示着有意义的价格上涨即将到来。
XWIN Research Japan 提出了一种完全颠倒该解读的观点——这一观点值得认真对待，正是因为它挑战了共识，而非验证它。
创纪录的长期持有者供应可能并不反映持有者日益增长的信心。它可能反映出更令人担忧的事情：缺乏愿意在当前价格吸收供应的新买家，导致比特币逐渐“老化”进入长期持有者类别，而非出于有意的积累。
XWIN Research Japan 的分析用需求背景重新框定了这一纪录LTH供应的意义，从而完全改变了它的含义。在健康的牛市中，长期持有者出售的比特币会被新投资者吸收——这种供应轮换推动价格发现向上，因为信心从早期持有者转移到新资本。这一吸收机制目前不存在。比特币似乎交易频率降低，表明需求端已减弱而非增强。
数据在多个群体中都证实了这一诊断。鲸鱼地址（持有1000到10,000 BTC）已停止增长，且呈现出同比负增长的趋势。捕获ETF和企业需求的海豚地址（持有100到1,000 BTC）自2025年底以来也明显放缓。同时，部分LTH供应的增加反映的是较早由Coinbase持有的比特币随着时间推移自然“老化”进入长期持有者类别，而非通过刻意积累。
XWIN的评估将数周汇聚的信号整合为一个结论。ETF流入减弱、Coinbase溢价负值、活跃地址减少以及链上需求放缓，这些现象同时存在已久。比特币目前并不存在卖家问题，而是买家问题。
在ETF流入恢复、鲸鱼持仓重启、网络活跃度改善之前，市场仍处于需求恢复阶段，而非确认的牛市——而创纪录的LTH供应是这一缺失的表现，而非解决方案。
比特币目前在约72,600美元交易，失去了关键的74,000–75,000美元支撑区，该区域曾作为从四月低点反弹的基础。此次下破具有技术意义，因为它使BTC重新跌破50日均线，同时测试100日均线与一个主要水平需求区的交汇点。
图表显示，价格明显被5月高点附近的82,000美元拒绝，卖家在价格挑战逐渐下行的200日均线（约80,000美元）之前重新掌控了局面。从那时起，比特币形成了一系列的低高点和低点，确认了短期的看空结构。
目前最关键的支撑位在72,000至73,000美元之间。该区域在三、四月曾作为阻力，随后在突破阶段转变为支撑。市场常常会回测之前的突破水平，比特币现在正处于这种回测之中。这里的反应很可能决定下一步的主要走势。
如果多头守住当前区域并重新夺回75,000美元，比特币可能再次向78,000美元甚至82,000美元发起冲击。未能守住支撑将暴露下一个主要需求区，约在65,000至66,000美元附近，那里在二月抛售后买盘曾积极介入。暂时，比特币仍处于一个关键的转折点，72,000–73,000美元区域成为巩固与深度修正的分界线。
来自ChatGPT的特色图片，图表来自TradingView.com
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比特币持有者长期持有供应创纪录——那么为什么价格没有上涨？
比特币失去了75,000美元关口，随着卖压加剧，市场面临一波不确定性，抹去了在从四月低点反弹过程中建立的信心。此次下破意义重大，XWIN Research Japan 已经在长期持有者数据中发现了一项发展，挑战了比特币链上分析中最广泛引用的看涨信号之一。
长期持有者供应已达到创纪录的1580万比特币。按照多年来指导链上分析的传统解读，这一数字应当是明确的积极信号。更多的长期持有者意味着更多比特币从流动供应中被移除，减少了可立即出售的比特币，市场中最坚定的参与者通过持有而非分发表达信心。历史上，创纪录的长期持有者供应通常与结构性供应紧缩相关联，这预示着有意义的价格上涨即将到来。
XWIN Research Japan 提出了一种完全颠倒该解读的观点——这一观点值得认真对待，正是因为它挑战了共识，而非验证它。
创纪录的长期持有者供应可能并不反映持有者日益增长的信心。它可能反映出更令人担忧的事情：缺乏愿意在当前价格吸收供应的新买家，导致比特币逐渐“老化”进入长期持有者类别，而非出于有意的积累。
创纪录的长期持有者供应与无人买入
XWIN Research Japan 的分析用需求背景重新框定了这一纪录LTH供应的意义，从而完全改变了它的含义。在健康的牛市中，长期持有者出售的比特币会被新投资者吸收——这种供应轮换推动价格发现向上，因为信心从早期持有者转移到新资本。这一吸收机制目前不存在。比特币似乎交易频率降低，表明需求端已减弱而非增强。
数据在多个群体中都证实了这一诊断。鲸鱼地址（持有1000到10,000 BTC）已停止增长，且呈现出同比负增长的趋势。捕获ETF和企业需求的海豚地址（持有100到1,000 BTC）自2025年底以来也明显放缓。同时，部分LTH供应的增加反映的是较早由Coinbase持有的比特币随着时间推移自然“老化”进入长期持有者类别，而非通过刻意积累。
XWIN的评估将数周汇聚的信号整合为一个结论。ETF流入减弱、Coinbase溢价负值、活跃地址减少以及链上需求放缓，这些现象同时存在已久。比特币目前并不存在卖家问题，而是买家问题。
在ETF流入恢复、鲸鱼持仓重启、网络活跃度改善之前，市场仍处于需求恢复阶段，而非确认的牛市——而创纪录的LTH供应是这一缺失的表现，而非解决方案。
比特币失去关键支撑，空头测试结构
比特币目前在约72,600美元交易，失去了关键的74,000–75,000美元支撑区，该区域曾作为从四月低点反弹的基础。此次下破具有技术意义，因为它使BTC重新跌破50日均线，同时测试100日均线与一个主要水平需求区的交汇点。
图表显示，价格明显被5月高点附近的82,000美元拒绝，卖家在价格挑战逐渐下行的200日均线（约80,000美元）之前重新掌控了局面。从那时起，比特币形成了一系列的低高点和低点，确认了短期的看空结构。
目前最关键的支撑位在72,000至73,000美元之间。该区域在三、四月曾作为阻力，随后在突破阶段转变为支撑。市场常常会回测之前的突破水平，比特币现在正处于这种回测之中。这里的反应很可能决定下一步的主要走势。
如果多头守住当前区域并重新夺回75,000美元，比特币可能再次向78,000美元甚至82,000美元发起冲击。未能守住支撑将暴露下一个主要需求区，约在65,000至66,000美元附近，那里在二月抛售后买盘曾积极介入。暂时，比特币仍处于一个关键的转折点，72,000–73,000美元区域成为巩固与深度修正的分界线。
来自ChatGPT的特色图片，图表来自TradingView.com