比特币 ETF 已经连续三周净流出，5 月单月 24 亿美元，上周 16.7 亿，创年内第二大单周流出。IBIT 一笔 13 亿美元的抛售，NYDIG 分析称是鲸鱼退出方向性交易——为快速离场不惜折价。

市场情绪却一边倒看多。Santiment 数据显示散户看涨情绪高涨，但成交量持续萎缩，波动率较季度高点降 56%。情绪与资金面背离，往往不是好信号。
资金分流是真实压力。AI 融资吸走 87% 风投，美股新高，加密 ETF 成为提款机。但流出本身不一定是末日——历史看，ETF 持续流出有时是底部信号，关键看是否出现新的买入力量。
当前结构是：机构撤退、散户看多、波动率压缩。低波动之后通常有大波动，方向取决于 7.1 万美元支撑能否守住。失守则可能下探 6.5 万，守住则有望突破 7.66 万。
别只看情绪，资金流向才是真金白银的投票。
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