欧洲央行高官刚刚描绘了稳定币的阴暗前景，原因如下

一位欧洲央行高级官员警告称，稳定币携带着与曾经动摇货币市场基金的相同脆弱性：其快速崛起可能威胁金融稳定，并在不声不响中巩固美元地位、同时削弱欧元的影响。

该评论之际，初露头角的稳定币行业正进一步向主流金融渗透，迫使各国央行直面一种在传统银行体系之外、并已达到相当规模的“私人货币”。

据欧洲央行（ECB）称，欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）于2026年6月1日在首尔举行的2026年韩国银行国际会议（Bank of Korea International Conference）上发出了上述警告。

2008年的“类似危机”行业无法忽视

施纳贝尔将当下的稳定币与20世纪70年代出现的货币市场基金作出直接对照。根据欧洲央行的说法，两者都投资于短期安全资产；都承诺按面值或接近面值进行赎回；都不属于传统银行体系。问题在于这种相似性：两者都可能遭遇挤兑和“火抛售”。就像2008年货币市场基金发生的情形一样——当Reserve Primary Fund跌破面值并冻结短期融资市场时，类似风险就显现了。

她表示，按欧洲央行口径，全球稳定币市场规模接近3000亿美元，其中Tether和USDC合计约占90%。以欧元计价的代币仍处于边缘地位，合计约500百万欧元；与此同时，接近85%的稳定币交易量仍然发生在加密货币交易中。

为何欧洲将其视为战略性威胁

在欧盟MiCAR框架下，欧洲稳定币必须将至少30%的储备以银行存款形式持有；对“重要发行人”而言，这一比例上升至60%——施纳贝尔表示，这些规则能够改善储备流动性，但会削减发行人的盈利能力，欧洲央行指出。她更大的担忧是战略层面：由于几乎所有稳定币都以美元计价，它们的增长可能进一步加深美元主导地位，并削弱欧元在代币化金融中的地位。

她暗示，这种变化标志着欧元在数字时代中的关键转折点。欧洲央行的回应是推动数字欧元，以及通过名为Pontes和Appia的项目来推进批发型CBDC（CBDC）。

施纳贝尔的讯息并非是呼吁阻止稳定币，而是要设置监管“护栏”，并提供一种公共替代方案——这传递出一个信号：欧洲体系（Eurosystem）意在在技术层面展开竞争，而不是在旁观席上用监管手段进行边缘化处理。对正在关注欧洲的建设者而言，这一警告凸显：一个仍在自我定义的行业，其监管与竞争格局正在以惊人的速度发生变化。

封面图片来自Grok，ETHUSD图表来自Tradingview