英国央行开嗆稳定币：Stablecoin 热潮只是暂时，很快会被存款代币取代

英国央行委员格林认为稳定币可能五年内被代币化存款取代，但联准会理事沃勒为稳定币辩护，认为它是推动支付竞争的关键创新。两者分歧反映英美央行对稳定币的不同监管哲学。
（前情提要：英国央行正式将稳定币视为「新型货币」）
（背景补充：稳定币和CBDC两强相争，只能活一个？）

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• 格林的论点：代币化存款 vs 稳定币
• 联准会沃勒的对立观点
• 英美央行观点分歧的背后

英国央行货币政策委员会（MPC）委员梅根·格林（Megan Greene）在周末公开表示，稳定币的热潮可能只是暂时现象，未来将被「代币化存款」所取代——也就是传统银行存款的数字化版本。她认为五年后，业界或许会回过头来疑惑当年为什么还在讨论稳定币。

格林在克罗地亚杜布罗夫尼克的一场会议上指出，央行数字货币（CBDC）、稳定币和数字存款各有其市场定位，但一旦商业银行意识到「若不行动就将失去传统存款」，代币化存款将成为最终赢家。

格林的论点：代币化存款 vs 稳定币

格林的逻辑相当直接：稳定币本质上是私人部门发行的债务凭证，通常需要依赖商业银行的存款作为后盾——这意味着它仍然是「建在银行体系之上」的第二层结构。而代币化存款则直接将银行存款放到区块链上，跳过中间层，理论上更具效率。

她的观点反映了欧洲中央银行系统对稳定币的传统怀疑态度。英国央行过去多次将稳定币视为「新型货币」，但在监管设计上始终偏好由银行体系直接参与的解决方案。

值得注意的是，格林并未否认稳定币的短期价值——她承认这类资产正在推动支付领域的竞争，并促进金融创新。但她的核心论点是：一旦银行体系全面拥抱代币化存款，稳定币的「中间人优势」将被逐渐吞噬。

联准会沃勒的对立观点

在同一场会议上，美国联邦准备理事会（Fed）理事克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）为稳定币辩护，认为不应以过度监管扼杀这项金融创新。

「我一直把稳定币视为一种支付工具；它既无恶意、也不危险，」沃勒表示，「它们只是为支付领域带来了竞争。」

沃勒的立场与格林形成鲜明对比。他认为稳定币的核心价值在于为银行体系引入了「竞争」——特别是对于跨境支付和小额转账，稳定币能以较低的成本提供类似的流动性。他的担忧是，若监管过度紧绷（如要求 100% 现金抵押或限制发行规模），稳定币的创新潜力可能被扼杀。

英美央行观点分歧的背后

格林和沃勒的分歧反映了英美两大央行对稳定币的不同监管哲学：欧洲倾向「以制度收编创新」（代币化存款纳入银行监管），而美国则更倾向「让市场先跑一段路」（稳定币作为支付竞争者）。

这种分歧可能深刻影响全球稳定币的监管走向。若英国采纳格林的观点，可能推动《英镑稳定币法案》偏向银行主导的代币化存款；而若美国跟随沃勒的路线，稳定币监管可能更宽松，鼓励私人部门创新。

无论哪一方赢得这场辩论，稳定币都已经证明自己不再是「暂时性的迷因」——它已经成为央行、立法者、和商业银行无法忽视的金融基础设施。