这位基金经理拥有投资人工智能股票的绝佳策略

加文·贝克（Gavin Baker），对手基金Atreides Management的首席投资官，已成为当今最顶尖的科技投资者之一。

在富达（Fidelity）管理OTC投资组合的八年中，贝克实现了超过19%的复合年化回报率，并在晨星（Morningstar）上超越了99%的同行。

在Atreides，贝克目前管理着约70亿美元的公共和私募投资，虽然他的全部回报尚未公开，但据Tipranks显示，他的夏普比率为2.46，远高于平均对冲基金，意味着他能够在不承担更大风险的情况下实现更高的回报。

贝克还在社交媒体上分享他的见解，他刚刚发布了一条关于AI股票估值的宝贵信息。

在All-In播客中，他描述AI行业为“横截面低效”，解释说该行业的市盈率倍数彼此之间并不合理。

正如他所观察到的，像美光（Micron）（MU +5.07%）和闪存（Sandisk）（SNDK +3.28%）的存储芯片股票目前价格较低。贝克还表示英伟达（Nvidia）（NVDA 1.00%）的市盈率非常低。

相反，他指出，涉及电力、冷却和光学的股票的市盈率要高得多。像Lumentum Holdings（纳斯达克：LITE），一个在过去一年内涨了10倍的光学芯片制造商，其市盈率为三位数。类似地，Coherent（COHR 4.01%），另一只在过去一年内飙升的光学股，也以三位数的市盈率交易。

贝克进一步总结说，如果像Coherent和Lumentum这样的股票的市盈率是合理的，那么存储和英伟达的股票应该会更高。另一方面，如果英伟达和美光的市盈率是合理的，那么这些其他股票可能会表现不佳。

图片来源：Getty Images。

只有一个AI周期吗？

贝克的理论假设存在一个推动所有这些股票的AI周期。根据上述推理，光学股与像美光这样的存储股处于同一个AI周期内。如果AI繁荣持续，它们将获胜，但如果它减弱，它们将成为输家。

存储芯片股票具有周期性，投资者对该行业再次出现繁荣与崩溃持谨慎态度，因为价格可能因库存从过剩到短缺而剧烈波动。

半导体行业普遍存在周期性，包括光学芯片，尽管存储芯片的周期性历来更为严重。不同之处在于，AI使这些股票飙升至天际，或许使历史变得不那么有用，因为有人认为AI是一个长期繁荣的行业。然而，如果供需动态发生变化，周期的下行风险可能会非常残酷。

投资AI股票的聪明方式

虽然短期内动量可能胜过估值，但估值几乎总是最终重要，因此价格较低的股票在这里具有优势。正如下图所示，Lumentum的股价明显高于美光和英伟达，尽管其增长速度并不更快，而且在利润率方面也要差得多。

MU收入（季度同比增长）数据来源：YCharts

在过去一年中，Lumentum的涨幅部分来自于市盈率的扩张，而美光则没有，英伟达的估值实际上还在下降。

根据贝克的评论，投资AI股票的聪明方式似乎是选择像美光和英伟达这样价格较低的股票，避免依赖市盈率扩张来增长的Lumentum等股票。

如果AI行业整体上涨和下跌，长期来看，价格较低的股票应优于价格较高的股票。