策略的比特币国库模型与倒下的多米诺骨牌相比——由彼得·希夫（Peter Schiff）撰写

策略即使比特币跌至8,000美元——低于目前约73,000美元的水平——也能覆盖其债务和优先股股息，正如金本位支持者彼得·希夫在加强对其商业模式警告时所声称的那样。

一个建立在廉价债务上的模型

希夫在5月28日一段长达一小时的视频中辩称，策略公司利用借款购买比特币的做法是三种相互关联的金融压力或“多米诺骨牌”之一，可能会一同崩溃。他认为另外两个是39万亿美元的美国国债和不断膨胀的人工智能投资泡沫。

他的论点追溯到一个低利率时期，那时借款变得便宜，鼓励大规模投机。

希夫声称，那种环境使策略公司得以持续投入比特币，同时联邦政府继续超出税收收入的支出，投资者也不断向人工智能项目注入资金。

希夫指出，策略公司最近决定用大约60%的现金储备提前三年偿还零利率可转换债券。他将这一举动解读为公司在保持对比特币高度暴露的同时，保护流动性的信号。

辩论的两面

其他金融分析师对同一举动持截然不同的看法。报道显示，主流评论员认为提前回购是明智的资本管理——债券以折扣价被回购，消除了未来股东大幅稀释的威胁。

根据这些分析师的说法，从可转换债务转为优先股也减轻了公司在比特币进入长期低迷时的压力。

此外，重组后的资产负债表可能使策略公司更容易借入额外资金，以购买更多比特币。

策略公司自己表示，即使比特币价格大幅下降，数学模型仍然成立。公司坚持只要比特币每年增长至少1.25%，就能保持盈利。

希夫对比特币的反对意见

希夫是比特币的长期批评者，也是黄金的积极支持者，他认为更大的危险在于利率急剧上升。更高的利率会引爆人工智能泡沫，惩罚过度杠杆化的投资模型，并在此过程中拖累像策略这样的公司。

他的建议是远离科技股、加密货币和高债务投资结构，转而投资黄金和实物资产。

社交媒体对他的视频反应不一，有些用户同意他对央行政策的担忧，而另一些则批评他对比特币持持续看空的态度。

图片来自Unsplash，图表来自TradingView