最近又看到一堆人聊LST/再质押收益，说白了钱不是天上掉的：要么是协议补贴/积分那套先把你钓进去，要么是把更多风险打包卖给你。LST本质上就是“我拿着你的退出权”，平时看着顺滑，真到挤兑那一下，折价、赎回排队、做市撤单，退出路径才是硬伤。

再质押更直白：同一份担保去多处站台，收益叠起来了，事故也叠起来。底层链没出事不代表上层不会爆，合约、预言机、罚没规则、运营方作妖，随便一个点都能把“年化”变成“年末”。

对象还问我为啥不all in，我说你盯着降息预期和美元指数一起上蹿下跳的时候还敢信“稳收益”？我反正先看解锁节奏和流动性深度，能撤得出来的才算收益。先这样。