Edel Markets 正在打造链上永续合约交易所，华尔街实际上可以使用

Edel Markets 正在为坎顿（Canton）构建股票和商品的永续期货基础设施，围绕一个简单的假设：在加密货币中奏效的场所模型，无法支持以机构规模运作的真实资产。

2025年6月，交易员詹姆斯· Wynn 在 Hyperliquid 开仓比特币头寸，成为链上衍生品历史上最受关注的交易之一。他的入场、规模和清算水平对任何关注市场的人都是可见的。分析师实时追踪这笔交易。其他交易员围绕它布局。当这笔头寸崩溃时，本应是私人的市场决策变成了公众的 spectacle。

那一刻暴露了一个更深层次的结构性问题。

链上永续期货证明了交易者希望拥有快速、自我托管的衍生品市场。但它们也证明了，虽然在加密文化中透明度受到推崇，但在严肃市场中，完全透明反而成为一种负担。

Edel Markets 正是基于相反的假设而构建。公司正准备在坎顿推出一个专注于股票和商品的永续期货交易所，隐私、合规和机构风险管理不是事后考虑，而是产品的核心。

透明度问题

以加密为基础的永续期货交易所已经证明了真正的需求。交易者希望获得杠杆、空头敞口、自我托管和快速执行，而无需依赖中心化交易所。

但实现这一需求的基础设施也显示出了其局限性。

当每个头寸都是公开的，大型交易者就成为目标。

第一个问题是清算追逐。透明的场所不仅暴露了存在大头寸，还显示了其破裂点。一旦市场能计算出清算范围，该水平就会成为磁铁。交易者不再只是交易市场，而是在与所有关注该头寸的人交易。

第二个问题是社交曝光。Mach Big Brother 重复高杠杆 ETH 头寸成为内容。他的钱包被追踪，他的杠杆被讨论，他的清算被记录并变成了梗。这种动态可能是加密文化的一部分，但不符合股票衍生品、商品交易台或机构参与者的操作需求。

第三个问题是对真实市场最重要的：公开头寸可见性会将大额交易变成叙事。

在透明场所，围绕政治敏感或市场驱动事件的几笔高调交易引发了关于内部消息、协调流动和特权访问的猜测。无论这些指控是否属实，几乎无关紧要。在股票和商品市场中，提前在财报、宏观数据发布、商品公告或政治事件前建立的头寸，即使合法，也可能带来法律和声誉风险。

对于加密货币，极端透明可以是一个特性。

但对于真实资产市场，隐私是前提。

为什么股票和商品需要不同的轨道

链上永续合约是为加密原生资产打造的。这些市场没有财报、没有发行人披露、没有商品供应公告，也没有传统的信息壁垒要求。

这并不能直接转化为股票和商品市场。

股票和商品市场都在合规框架内运作。它们涉及机构参与者、受监管的交易对手，以及必须管理信息壁垒的交易员。这些市场的运作方式与实时广播头寸数据的场所结构上是不兼容的。

Edel Markets 正是基于这一现实进行设计。

它不是简单地将加密原生永续合约基础设施移植到新资产类别，而是从市场结构出发：链上订单簿、保护隐私的执行和结算逻辑，适用于头寸保密性不是可选项的市场。

为什么坎顿（Canton）很重要

选择坎顿是核心假设的关键。

坎顿是一个支持受监管金融市场和机构结算流程的隐私增强区块链。其架构围绕一个传统金融已理解的现实：市场参与者需要验证交易，但不能将敏感的交易细节暴露给公众。

这与大多数公共区块链架构有很大不同。

迄今为止，坎顿主要与后台基础设施相关：结算、代币化和合规级的记录保存。Edel Markets 将这一基础扩展到交易领域。

如果坎顿能支持机构结算，也能支持机构市场结构。

Edel Markets 将坎顿定位为不仅是结算轨道，更是真实资产的交易轨道。一个可以在隐私假设下进行股票和商品衍生品交易的场所。

重点不是打造更快的加密永续合约。

而是为不同类别的市场构建不同的基础设施。

缺失的代币化资产衍生层

代币化的股票和商品已从理论走向实践。机构正积极探索链上结算、可编程合规、更快的清算和降低对手方风险。

但没有流动性衍生品市场的代币资产是不完整的。

交易者需要杠杆。他们需要空头敞口。他们需要对冲工具。他们需要方向性工具。不能高效对冲或杠杆的代币化股票，不是完整的市场。它只是一个代币化的包装。

Edel Markets 正在为该市场构建衍生层。

交易所将提供股票和商品的永续期货，设计为嵌入已要求的机构基础设施中。

它也符合 Edel 的更广泛假设：真实资产市场需要从一开始就用正确的隐私、结算和风险假设重建的金融原语。

Edel Lending 已在以太坊上线，专注于代币化股票。Edel Markets 将这一基础扩展到衍生品，围绕相同的机构机会创建第二层市场基础设施。

流动性、收益和分配

构建衍生层只是其中一部分。另一部分是吸引流动性和用户活动，使市场得以运转。

Edel 通过与 Merkl 的合作解决这一问题，Merkl 是由稳定币发行商、交易所和代币化基金用来在超过60个链上分发收益和奖励的链上分发基础设施。

通过 Merkl，Edel 目前为在以太坊上提供 USDC 的借贷者提供最高20%的年化收益率，其中17.16% 直接来自 Merkl 激励奖励。这个机会可以在 Merkl 机会面板中查看。

对于评估 Edel 作为基础设施的机构参与者来说，这不仅仅是一个促销活动。它展示了协议打算如何引导流动性：通过结构化、透明的链上激励分发，而非不透明的点系统或非正式的流动性承诺。

Merkl 的整合还让 Edel 能接触到更广泛的 DeFi 发现面。Merkl 每月触达超过20万活跃用户，寻找 DeFi 中的收益机会。Edel 与 Aave、Morpho 和 Euler 等协议一同列出，设有专门的机会页面，突出可以借出代币化股票或 USDC 并赚取奖励的能力。

这一分发层补充了 Edel Markets 在坎顿上构建的市场基础设施。

Edel Lending 支持现货和抵押层。

Edel Markets 将支持衍生品层。

Merkl 支持激励和流动性分发层。

它们共同构建了代币化股票和商品的更广泛基础设施堆栈。

链上永续合约的下一阶段

链上交易证明了需求。

完全透明证明了局限。

下一代永续期货不会通过让每个头寸更透明来定义，而是通过构建更好的市场结构。

Edel Markets 预计将在第三季度推出。交易所将专注于股票和商品，基于坎顿，设计有链上订单簿和隐私保护执行。

它不是另一个加密永续合约场所。

而是为需要不同假设的市场提供的基础设施。

詹姆斯· Wynn 的交易成为公开清算事件，是因为场所被设计成让一切都可见。

下一代链上衍生品基础设施正是围绕相反的前提构建的。