这两天又在“等”…等确认、等回调，也等自己把做市这事想清楚。AMM 曲线看着挺顺滑，真进去才发现无常损失一点都不温柔：涨了你少赚，跌了你多接，手续费不够覆盖就很尴尬，说白了不是躺着收租，是拿波动当对手盘。

最近RWA、美债收益率、链上收益产品被放一块比，我反而更焦虑了：人家那是“看得见的利”，AMM这边很多时候是“看不见的风险”。我现在做法就是仓位小点，永续/期权对冲一下方向，宁可少赚点，别把自己心态做崩…先这样，等市场给个更清楚的信号再加。