最近看盘的时候发现金和白银这波行情还真有点猛。5月中旬白银一度涨超7%，报到86美元多一盎司，铜价也冲到13960美元一吨，都快逼近历史高点了。这背后的逻辑其实蛮清楚的——秘鲁那边能源危机，作为全球前三的铜银生产国，产量占全球一成以上，这直接卡住了供应。加上AI数据中心的需求爆发，铜银都是必需品，所以供需一紧张价格自然就上来了。

从今年初到现在铜价已经涨了一成多，虽然中间因为地缘政治波动过一阵子，但随着供应端持续吃紧、工业需求升温，铜价回收的势头还是比较稳的。花旗银行的分析师认为，能源转型、AI军事需求加上供应约束，这三重因素能帮铜价抵御周期风险，他们年底看到15000美元也不是没可能。

白银的表现更猛一点——五月以来涨了15%，远远甩开黄金的2%。今年初到现在白银涨18%，黄金才涨8%，差距明显。分析说这次白银行情的核心是工业需求升级，特别是AI芯片、连接器、光电装置这些领域，白银用量超预期增长，所以供需格局更紧张。技术面上，如果白银能稳住4月的高点，下一个目标就是90美元，甚至有机会回到3月的96块多。瑞银的策略师甚至预计年底能冲到100美元一盎司，理由是越来越多投资者把白银当成风险收益比更高的替代品。