美光 $MU 股价冲破 880 美元创历史新高！瑞银喊涨到 1625 美元：AI 长约护体，DRAM 恐缺货至 2028 年

美光股价要喷向宇宙了吗？受惠于 AI 记忆体需求大爆发，瑞银（UBS）今（26）日发布超狂报告，将美光（MU）目标价从 535 美元一口气调升至破天荒的 1,625 美元，创下华尔街目前最高纪录。分析师直呼「这次不一样」，指出云端巨头的长期合约已彻底改变记忆体产业的循环宿命，预估缺货潮将一路延续至 2028 年。
（前情提要：一天收费 2.5 万美元，两位前基金经理靠 AI 金融培训征服华尔街）
（背景补充：Google、Meta 研究员联手喊话：AI Agent 安全不是模型问题，是系统问题）

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• 瑞银直呼「这次不一样」：告别暴起暴落的宿命
• 盈利预估大爆发，现金流上看 4000 亿美元
• 一年暴涨 700% 的背后：分析师提醒波动风险

AI 狂潮推动下，记忆体大厂美光科技（Micron Technology, MU）正迎来史诗级的超级循环，华尔街对其估值的想象力也被彻底打开。

今（2026 年 5 月 26 日）日，瑞银（UBS）知名分析师 Timothy Arcuri 发布了近期市场上最激进的看多报告。他宣布将美光科技的目标价，从原本的 535 美元 大幅跳升至 1,625 美元，维持「买入（Buy）」评级。这个数字不仅较美光前一交易日（5 月 22 日）751 美元的收盘价有一倍以上的上涨空间，更直接创下华尔街目前的最高喊价。

或许受到这份超狂报告的激励，美光股价在今日美股盘前与早盘时段一度大涨，价格迅速突破 880 美元大关，创下历史新高。

瑞银直呼「这次不一样」：告别暴起暴落的宿命

过去，记忆体产业总是被视为典型的「景气循环股」，容易陷入扩产后供过于求的泥淖（Boom-bust）。但瑞银在报告中大胆宣称，在 AI 的结构性改变下，「这次真的不一样了」。

分析师指出，由于超大规模云端服务商（Hyperscalers）为了确保 AI 服务器的算力基础设施，纷纷与美光等大厂签署了长期供应合约（LTAs）。这些合约直接锁定了产业 30% 的 DDR 产能，以及高达 60% 至 70% 的服务器 DDR5 供应。这种史无前例的长约绑定，为美光提供了极高的价格与需求能见度。

更惊人的是供需失衡的预期时间表。瑞银将 DRAM 的短缺预期从 2027 年底延长至 2028 年第二季；NAND 快闪记忆体的短缺也将持续至 2027 年底。同时，最热门的 HBM（高频宽记忆体）平均售价（ASP）年增率预估，也从 35% 大幅上调至 50%。

盈利预估大爆发，现金流上看 4000 亿美元

基于强劲的订单能见度，瑞银大幅上修了美光未来几年的每股盈余（EPS）预期：

• **2027 年 EPS：**上调至 155 美元（原预估为 133 美元）。
• **2028 年 EPS：**预估达 167 美元。
• **2029 年 EPS：**预估为 117 美元。

瑞银预期，美光到 2029 年前都能维持「三位数」的 EPS，且累计自由现金流将超过惊人的 4,000 亿美元。因此，分析师给予其 2029 年预估 EPS 约 15 倍的本益比估值（向前折现一年），认为美光应享有如同辉达（NVIDIA）般的「AI 成长股」高本益比待遇，而非传统记忆体厂的低倍数评价。

一年暴涨 700% 的背后：分析师提醒波动风险

回顾美光的股价表现，其在 2026 年（YTD）的涨幅已超过 200%，过去一年的累计涨幅更逼近疯狂的 800**%**。

不过，尽管瑞银极度乐观，市场投资人仍需保持一分清醒。美光目前的历史本益比（Trailing P/E）约为 35 倍，虽然远期本益比（Forward P/E）仅约 7 至 8 倍，但股价短期内的剧烈波动风险不容小觑。此外，若未来几年同行过度扩产导致供需反转，或是地缘政治（如台海局势）发生动荡，都可能成为这波超级循环的潜在变量。市场将密切关注美光 6 月底公布的下一季财报，以验证这波 AI 记忆体狂潮是否如预期般坚不可摧。